Как Robinhood эксплуатирует своих трейдеров в нерабочее время

Онлайн-брокерские фирмы участвуют в гонке вооружений, чтобы предоставить инвесторам больше инструментов. Это кажется нелогичным, но когда дело доходит до исполнения сделок, часто лучше меньше.

Руководители в Рынки Robinhood (HOOD) объявила во вторник, что клиенты теперь могут торговать ценными бумагами с 7:8 до 24:7 по восточному времени. В конечном итоге исполнение сделок будет доступно XNUMX часа в сутки, XNUMX дней в неделю.

Это отличное развитие для акционеров Robinhood, но не для клиентов.

Традиционалисты, регуляторы и даже некоторые пользователи высмеивали Robinhood за геймифицированное инвестирование. Платформа почти слишком упрощает вход и выход из акций и опционов.

В 2013 году основателям Владу Теневу и Байджу Бхатт пришла в голову гениальная идея объединить социальные сети, смартфоны и онлайн-инвестиции. Затем студенты из Стэнфорда придумали способ, позволяющий инвесторам беспрепятственно покупать нечетные партии акций бесплатно.

Торговля на Robinhood на самом деле не бесплатна.

Устранение комиссии, которая обычно выставляется клиентам, означает ее сбор в другом месте. И тут бизнес становится немного схематичным. Robinhood взимает комиссионные с маркет-мейкеров в обмен на направление клиентских ордеров на покупку и продажу к исполнению. Это означает, что учетные записи клиентов в Robinhood являются продуктом. Настоящий клиент — это конюшня маркет-мейкеров, конкурирующих за клиентские заказы.

Согласно S-1 подача с Комиссией по ценным бумагам и биржам лишь несколько из этих финансовых фирм в настоящее время приносят 75% доходов Robinhood. На долю маркет-мейкера Citadel Securities пришлось 34% продаж, Susquehanna International Group — 18%, а Wolverine Holdings — 10%. Хуже того, вклад маркет-мейкеров в общий бизнес Robinhood растет по сравнению с 62% год назад.

Имейте в виду, что маркет-мейкеры находятся на другой стороне каждой розничной сделки в Robinhood. Их прибыль напрямую зависит от спреда между ценой покупки и продажи. Чем больше спред, тем больше прибыль. И система под названием «оплата за поток заказов возвращает часть этой неожиданной прибыли Робинхуду.

Длинный Исследование BestEx Research утверждает, что эти спреды можно было бы сократить на 25%, если бы они были правильно направлены на биржу.

Торговля клиентов в Robinhood не бесплатна. Сборы просто скрыты в огромных спредах.

Эти спреды и неотъемлемая опасность полагаться на маркет-мейкеров стали очевидны в феврале 2021 года во время GameStop
GME
(GME) торговое безумие. Акции так называемых мемов выросли с 17 долларов до максимума в 483 доллара, поскольку короткие продавцы были вынуждены выкупать растущие акции. Неистовый темп продвижения привел к сверхшироким спредам, непредвиденной прибыли для маркет-мейкеров и множеству перерывов в торговле для клиентов Robinhood.

Орган по регулированию финансовой отрасли счел, что эти отключения нанесли значительный ущерб клиентам. В июне прошлого года FINA объявила, что Robinhood согласилась выплатить почти 70 миллионов долларов для урегулирования жалоб клиентов. Это был самый большой штраф, когда-либо назначенный, по данным a CNBC сообщить.

Бизнес-модель Robinhood чревата проблемами на упорядоченных рынках с большим количеством покупателей и продавцов. Теперь представьте, что происходит с розничными заказами, когда они подвергаются хронически неликвидной торговле на премаркете и в нерабочее время.

Это, несомненно, позитивное событие для акционеров Robinhood. Фирма собирается собирать еще большие комиссионные с маркет-мейкеров. Это также объясняет, почему акции подскочили во вторник до 15.91 доллара, прибавив 24%. К сожалению, именно клиенты Robinhood будут расплачиваться за торговлю на тонких рынках.

Я никогда не рекомендовал акции Robinhood. У меня нет проблем с этикой бизнес-модели. Все полностью раскрыто. Компания не делает вид, что ее услуги бесплатны. Моей проблемой всегда был отток, идея о том, что слишком много клиентов в конечном итоге закроют свои счета, поскольку потеряют деньги или интерес к инвестированию. Как бизнес это нежизнеспособно.

При цене акций в $15.91 акции Robinhood торгуются с коэффициентом продаж в 6.4 раза больше. В настоящее время бизнес убыточен, а рентабельность инвестиций в 2021 году составила -22.5%.

Акции могут вырасти до 22 долларов на следующем ралли, что было бы хорошим местом для продажи, если они у вас есть.

Инвесторы должны закрыть существующие длинные позиции, чтобы подняться до 22 долларов.

Чтобы узнать, как резко улучшить свои результаты на рынке, покупая опционы на такие акции, как Ford и Tesla, воспользуйтесь двухнедельной пробной версией в моей специальной службе, Тактические варианты: Открыть. Члены заработали более 5x их деньги в этом году.