По данным инвестиционного института Wells Fargo, дни, когда Федеральная резервная система могла поднять базовую процентную ставку значительно выше 5%, не вызывая рецессии, могут уйти в прошлое.
Еще в начале 1980-х годов целевая ставка по федеральным фондам подскочила почти до 20% с минимума около 5% (см. диаграмму), поскольку бывший председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер резко повысил учетную ставку, чтобы снизить долгосрочную инфляцию. , даже хотя это привело экономику к рецессии.
Но данные за 50 лет показывают гораздо более ограниченный верхний предел базовой ставки, чем в эпоху Волкера до того, как экономика пошатнулась. На приведенном ниже графике показана его более низкая траектория с 1980-х годов.
Порог превышения ставок при повышении ставок ниже
Инвестиционный институт Wells Fargo, Bloomberg, Федеральная резервная система
«Как показано на диаграмме, за последние четыре десятилетия политические процентные ставки (обведены оранжевым цветом) достигли максимума на постепенно снижающихся уровнях во время ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что в конечном итоге подтолкнуло экономику к рецессии (серые заштрихованные столбцы)», — отмечает Wells Fargo. Группа глобальной инвестиционной стратегии написала в заметке во вторник.
«В 2000 году ставка по федеральным фондам достигла пика в 6.5%; в 2006 г. он достиг пика в 5.25%; а в 2018 году он достиг пика в 2.5%».
Ожидается, что в среду ФРС повысит учетную ставку на больше, чем обычно 50 изменение базисного пункта, что потенциально может означать начало нескольких чрезмерных повышений ставок этим летом, и планирует начать «количественное ужесточение» или позволить своему балансу сокращаться со скоростью, которая вскоре достигнет 95 миллиардов долларов в месяц.
Его переход к ужесточению финансовых условий в последние месяцы вызвал вопросы о том, как выглядит более «нейтральный уровень» для ставок в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики.
Чиновники ФРС начали сигнализировать примерно в ноябре, что они больше не ожидают инфляция будет «преходящей» в эпоху пандемии. К марту председатель ФРС Джером Пауэлл впервые за четыре года повысил учетную ставку, заявив при этом, что инфляция на 40-летнем максимуме, возможно, не вернуться к допандемическому уровню на несколько лет.
Более агрессивные тона со стороны ФРС по борьбе с высокой стоимостью жизни привели к резкой волатильности ставок в этом году с эталонной доходностью 10-летних казначейских облигаций.
TMUBMUSD10Y,
ненадолго коснувшись 3% в понедельник впервые с конца 2018 года. Американские акции практически не изменились на изменчивых торгах во вторник в преддверии завершения двухдневного заседания ФРС, но промышленный индекс Доу-Джонса,
DJIA,
Индекс S & P 500
SPX,
и индекс Nasdaq Composite
КОМП,
каждое бронирование скромных доходов.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo