Как поддерживаемая Биллом Гейтсом компания Republic Services превращает мусор в большие деньги

Мусор был основным товарным бизнесом до тех пор, пока молодой консультант McKinsey не увидел, как Republic Services может превратиться в машину для получения прибыли, установив наценку на все виды мусора с надбавкой. Теперь он генеральный директор ведущего мусорного гиганта.

InОвечьи горы к северу от Лас-Вегаса, свалка Apex получает 8,000 тонн мусора в день, доставляемых 280 грузовиками, которые съезжают с межштатной автомагистрали, а затем поднимаются по извилистой грунтовой дороге к так называемому рабочему забою — активной зоне площадью три акра, где большие бульдозеры с шипованными металлическими колесами измельчают и уплотняют мусор. Куча местами уже достигает 500 футов в глубину, но места достаточно, чтобы продолжать закапывать мусор Города грехов на протяжении столетий. Его владелец, мусорный гигант Republic Services, имеет 15-летний монопольный контракт на сбор мусора и вторсырья со всего региона Лас-Вегас.

«Мы предпочитаем называть это франшизой», — говорит 47-летний генеральный директор Джон Вандер Арк, который возвращает 5% от выручки по контракту (что составляет около 250 миллионов долларов в год) округу Лас-Вегас в обмен на эксклюзивность.

Республика ежедневно перевозит около 28 тонн фуршета и других остатков еды из отелей и казино на ферму, примыкающую к свалке Apex, где из них варят желто-коричневую похлебку, которую поглощают 3,500 свиней. Другой органический материал со временем гниет и выделяет метан — эвфемистически называемый свалочным газом, — который Республика улавливает и продает промышленным потребителям с премией. Между тем, горнодобывающая компания платит Республике лицензионные отчисления за 150 грузовиков в день измельченного горного камня, который она вывозит с участка, чтобы освободить место для большего количества поступающего мусора. Вывезенная порода смешивается с бетоном для тротуаров в Вегасе. Далее: новый региональный «центр полимеров», который получит прибыль от готовности производителей продуктов питания и напитков платить больше за высококачественный переработанный пластик, чем за первичный материал.

Republic, базирующаяся в Фениксе, управляет 198 свалками, 71 центром утилизации и маршрутами сбора в 41 штате. После пандемического спада в 2020 году объемы восстановились в 2021 году, что помогло компании увеличить чистую прибыль на 17% до 1.3 миллиарда долларов при объеме продаж 11.3 миллиарда долларов. Его акции, торгующиеся около 131 доллара, упали всего на 10% по сравнению с максимумом 2021 года по сравнению с падением S&P 18 на 500%.

Секрет Вандер Арка? Полностью придерживается концепции, что в его бизнесе мусор является активом и должен иметь высокую цену. «Мусор стоит гораздо больше, чем мы когда-либо думали», — ликует он. Во всяком случае, больше, чем многие думали. Еще в 2009 году, когда он начал консультировать

Republic, будучи молодым консультантом McKinsey со степенью в области права в Гарварде, Вандер Арк увидел ценовую силу мусора. «Пандемия показала, что единственное, что мы контролируем, — это цена. Мы не контролируем объемы и не создаем спрос».

«Я цинично отношусь к найму консультантов из McKinsey, — говорит Майкл Хоффман, управляющий директор балтиморской компании Stifel Investments, которая следит за мусорным бизнесом с 2008 года. — Но Джон принес кое-что, в чем они не разобрались бы. Промышленные отходы никогда не оценивали активы как дефицитные. Никогда не максимизировал маршруты».

Вначале молодой консультант убедил тогдашнего генерального директора Дона Слагера в том, что Республика не взимает с независимых вывозчиков мусора достаточно высокие «платы чаевых», чтобы выбрасывать свой груз на свалки, принадлежащие Республике. Предельные затраты на добавление еще нескольких тонн мусора на свалку оказались обманчиво низкими, поскольку не включали в себя высокие расходы на открытие новых свалок. По сути, Республика продавала свою будущую прибыль слишком дешево.

Вандер Арк утверждал, что Республика должна резко увеличить свои сборы. Операторы, которые не могли себе этого позволить, ушли бы в другое место. Те, кто мог заплатить, считали себя достаточно прибыльными, чтобы стать объектами приобретения Республики. По словам Хоффмана, только в 2019 году базирующаяся в Хьюстоне компания Waste Management (продажи в 2021 году: 18 миллиардов долларов) догнала агрессивную политику ценообразования на свалки.

КАК ИГРАТЬ

Джон Добош

Ставка на то, что общество продолжит производить мусор, кажется беспроигрышной ставкой, и если мы не вернемся к тому, чтобы выбрасывать мусор на улицы, у мусоровозов есть надежное будущее. Heil Environmental Industries является одним из крупнейших в мире производителей специализированных санитарных транспортных средств с 1901 года. Рабочие на ее заводе в Форт-Пейне, штат Алабама, сваривают несколько тонн стали и оборудования на шасси грузовика и выкатывают изготовленные по индивидуальному заказу детали сверхмощных уплотнителей.

и оборудование для перевозки мусора мусоровозам по всему миру. Если вы хотите получить кусок Heil, вам придется купить акции Довер Корп., мини-конгломерат из Иллинойса, купивший бизнес по производству мусоровозов в 1993 году. Он также является крупным игроком на рынке насосов, лебедок, подъемников, промышленных холодильников и оборудования для ремонта автомобилей. Ожидается, что выручка в этом году вырастет на 8.3% до 8.6 млрд долларов, а прибыль увеличится на 11%. По цене, в 15 раз превышающей прибыль, Dover торгуется с 22-процентным дисконтом по отношению к своему среднему показателю P/E за пять лет, а его дивидендная доходность составляет 1.6%.

_{Джон Добош, редактор Форбс Дивиденд Инвестор и Forbes Премиальный отчет о доходах инвестиционные бюллетени.}