Как самые богатые колледжи Америки становятся богаче быстрее, чем школы с небольшими пожертвованиями

Бум на фондовом рынке в конце 2020 и начале 2021 года стал исключительным годом для пожертвований колледжей всех размеров, но, как и в остальной части Америки, разрыв между богатыми и бедными в высшем образовании становится все больше.

Согласно ежегодному опросу, проводимому Национальной ассоциацией руководителей колледжей и университетов (Nacubo), средний фонд колледжей принес 30.6% за финансовый год, закончившийся 30 июня 2021 года. Для учреждений с пожертвованиями не менее 1 миллиарда долларов средняя доходность составила 37.3% по сравнению со средним показателем 23.9% для школ в самой маленькой категории с доходом менее 25 миллионов долларов. S&P 500 за это время вырос на 38%.

720 опрошенных учебных заведений имеют в среднем пожертвования в размере 1.1 миллиарда долларов, что на 35% больше, чем в отчете за 2020 год, хотя это число искажено прибылью самых элитных школ с пожертвованиями на сумму, равную 53 миллиардам долларов в Гарварде. В то время как 19% школ могут похвастаться пожертвованиями в размере не менее 1 миллиарда долларов, этому подмножеству принадлежит 84% совокупной стоимости пожертвований в размере 821 миллиарда долларов. Среднее пожертвование в опросе составило 197 миллионов долларов.

«Сейчас наверху сосредоточено больше богатства — это факт как для университетов, так и для многих других некоммерческих организаций и отдельных лиц», — говорит Кен Редд, директор по исследованиям и анализу политики в Nacubo. «Наши результаты действительно отражают то, что происходит в обществе в целом».

Доходы, о которых прошлой осенью сообщили некоторые из самых известных американских университетов, были поразительны: 65% для Вашингтонского университета в Сент-Луисе, 57% для Вандербильта, 56% для Дьюка и Массачусетского технологического института. Каждая школа Лиги плюща, кроме Гарварда и Колумбийского университета, вернула более 40% .

Эти богатые школы смогли превзойти фондовый рынок во многом благодаря своим частным рыночным портфелям. Школы с капиталом в 136 миллиардов долларов вложили в среднем 30% своих пожертвований в фонды прямых и венчурных инвестиций, что почти вдвое больше, чем в этих двух классах активов следующей по величине категории пожертвований в размере от 501 до 1 миллиарда долларов. 

Крупные пожертвования сообщили о средней доходности около 50% в 2021 финансовом году для своих прямых и венчурных инвестиций, что способствовало общему превосходству этой группы. Школы с пожертвованиями на сумму менее 250 миллионов долларов, представляющие большую часть выборки, выделили менее 9% своих портфелей на эти категории. Эта группа мелких пожертвований в среднем инвестировала не менее половины своих портфелей в основные американские акции и фонды с фиксированным доходом, в то время как на эти категории приходилось менее 20% крупных пожертвований.

«Небольшие школы не имеют денег, чтобы нанять достаточное количество сотрудников для действительно глубокого изучения возможностей частного рынка», — говорит Чарльз Скорина, консультант, специализирующийся на оказании помощи благотворительным фондам в найме сотрудников по инвестициям. «Если у вас есть фонд в размере 500 или 750 миллионов долларов, ваш персонал, вероятно, состоит всего из пары человек, ИТ-директора и одного или двух аналитиков».

Для небольших школ поиск выгодных возможностей на частном рынке — это не только вопрос рабочей силы. Ликвидность и доступ также вызывают озабоченность, когда им необходимо иметь доступ к своим фондам пожертвований для поддержки своих операционных бюджетов. Партнерам с ограниченной ответственностью в фондах ведущих венчурных фирм, таких как Sequoia Capital, часто приходится выписывать чеки на девять цифр, не получая вознаграждения в течение многих лет, что невозможно для большинства организаций. 

Эти ограничения ликвидности также затрудняют использование элитными школами некоторых из их бумажных доходов, которые могут быть пересмотрены в сторону уменьшения еще до того, как они будут реализованы. Начало 2022 финансового года было гораздо более сдержанным как для государственных, так и для частных рынков: акции выросли всего на 1% с июля прошлого года.

«Мой вывод заключается в том, что эти доходы обманчивы, потому что они настолько исключительны и не повторяются», — говорит Скорина. «Это доходность, которая бывает раз в жизни, но вы можете ожидать обвала фондового рынка, вероятно, каждые 10 лет. Так что не трать деньги». 

Средний уровень расходов оставался практически неизменным на уровне 4.5% для всей выборки, практически не коррелируя с размером пожертвований. Почти половина расходов пошла на финансовую помощь студентам. В прошлом году крупнейшие благотворительные фонды потратили 4.7% своих средств, хотя постоянная ставка из растущего пула денежных средств по-прежнему означает дополнительные миллиарды долларов для помощи студентам этих престижных учебных заведений.