Как AMC использовала акции мемов, чтобы оживить свой бизнес

После года огромного роста акций акции AMC Entertainment начинают остывать.

Сеть кинотеатров, которая едва избежала банкротства в январе прошлого года, стала бенефициаром шквала новых розничных инвесторов, которые помогли компании получить столь необходимый капитал. Эти ярые поклонники возглавили кампанию, в результате которой в июне прошлого года акции AMC поднялись до рекордно высокого уровня в 72.62 доллара.

Несмотря на то, что акции закрылись во вторник на уровне 16.02 доллара, AMC находится в лучшем положении в 2022 году из-за поддержки этой новой волны инвесторов и оппортунистических действий ее генерального директора Адама Арона.

«Из всех акций мемов AMC кажется самой умной фирмой, которая воспользовалась и осознала открывающуюся возможность», — сказал Эрик Уолд, старший аналитик B. Riley Securities.

Когда розничные инвесторы подняли акции компании до новых высот, Арон продал стратегические акции и накопил «военный сундук» на 2 миллиарда долларов, который можно было использовать для инвестиций в модернизацию кинотеатров и аренду новых кинотеатров.

«Адам Арон получил огромный подарок от этих розничных инвесторов», — сказал Эрик Хэндлер, аналитик по СМИ и развлечениям в MKM Partners. «Тогда он мог бы продать достаточно акций, чтобы дать AMC достаточно денег, чтобы выжить».

Имея более прочную основу, AMC может сосредоточиться на укреплении своего баланса, снижении долговой нагрузки и процентных расходов, а также на расширении своего контента и концессионных предложений. AMC сталкивается с множеством проблем. Индустрия кинотеатров еще не полностью оправилась от продолжающейся глобальной пандемии. Между тем, его новая база инвесторов может быть раздроблена: некоторые акционеры имеют нереалистичные ожидания роста AMC, в то время как другие отказываются от нее.

В начале 2021 года AMC отчаянно нуждалась в денежных вливаниях. Аналитики заявили, что без средств ему, вероятно, придется подать заявление о защите от банкротства по главе 11, чтобы реструктурировать долг на сумму более 5 миллиардов долларов, который он накопил до пандемии. Именно в это время акции компании достигли рекордно низкого уровня в 1.91 доллара.

Однако 25 января 2021 года AMC смогла привлечь около 500 миллионов долларов за счет выпуска новых обыкновенных акций и 411 миллионов долларов дополнительного долга за счет увеличения и рефинансирования своей европейской возобновляемой кредитной линии. На этой новости акции компании подскочили примерно до 5 долларов за акцию.

Это, в сочетании с выстрелом в руку в размере 100 миллионов долларов в конце 2020 года от Mudrick Capital Management, означало, что «любые разговоры о неизбежном банкротстве AMC полностью исключены», — сказал тогда Арон.

Два дня спустя акции AMC начали стремительно расти. Акции выросли на 300% до 20 долларов, поскольку инвесторы в сообществе Reddit спровоцировали короткое сжатие.

Рост числа инвестиционных приложений, таких как Robinhood, позволил розничным инвесторам легче торговать акциями и практически без комиссий. Воодушевленные коллегами по сообществу Reddit, эти новые инвесторы начали нацеливаться на акции, которые были сильно проданы в шорт, надеясь нанести убытки хедж-фондам, которые сделали ставку против побитых акций. GameStop и Bed Bath and Beyond были среди других акций, поддержанных тенденцией того времени.

Хедж-фонды делали ставки против акций AMC, потому что ее проблемы были хорошо известны. Кинотеатры были закрыты в течение нескольких месяцев, а когда они вновь открылись, новые волны случаев Covid-19 заставили зрителей оставаться дома. Вакцины еще не были широко доступны, и на большой экран вышло несколько блокбастеров. Те, что были, часто выпускались на потоковых платформах в тот же день.

Кроме того, хотя большинство театров AMC были вновь открыты для публики, местные органы власти установили ограничение на количество сидячих мест от 15% до 60%, что значительно ограничило количество билетов, которые театр мог продать.

Новые инвесторы быстро стали основными акционерами AMC и продолжали поддерживать акции, что позволило Арону совершить некоторые стратегические продажи акций в мае и июне, чтобы пополнить казну AMC.

13 мая AMC продала 43 миллиона акций по цене чуть менее 10 долларов за штуку, собрав 428 миллионов долларов. После этого денежного вливания акции компании подскочили примерно до 25 долларов — необычная реакция на такие новости.

Затем, 1 июня, AMC заключила еще одну сделку с Mudrick Capital Management по обмену 8.5 млн акций компании на 230.5 млн долларов наличными. Акции были выпущены по цене около $27.12 за акцию. 

На следующий день розничные инвесторы снова влились в акции AMC. Его цена взлетела до более чем 70 долларов. 3 июня AMC продала еще 11 миллионов акций, на этот раз по 50.85 доллара каждая, что принесло около 600 миллионов долларов нового капитала.

В сентябре компания также смогла выкупить около 35 миллионов долларов первого залогового долга, который стоил 41.3 миллиона долларов, включая основную сумму, начисленные и невыплаченные проценты. Это сокращение долга сократило годовые процентные расходы AMC на 5.25 миллиона долларов.

Уолд сказал, что Арон поступил разумно, переключив свое внимание с отраслевых аналитиков на растущее число розничных инвесторов, которые начали называть себя «армией обезьян».

AMC изменила свою коммуникационную стратегию, чтобы напрямую общаться с акционерами через социальные сети, в том числе на YouTube. В начале июня он запустил на своем веб-сайте портал для индивидуальных инвесторов. Сайт требовал от акционеров самоидентификации и регистрации в программе лояльности сети. Взамен акционеры получали специальные предложения и обновления компании.

Арон возобновил интерес к Твиттеру, следя за сотнями учетных записей, связанных с армией обезьян. А собрание акционеров КУА было отложено более чем на месяц, чтобы дать обезьянам возможность присутствовать.

Даже с этими стойкими сторонниками часть эфира вышла из акций AMC. Во второй половине прошлого года акции стоили в среднем 40 долларов.

Кассовые сборы в стране начали восстанавливаться. Основные названия, такие как «Шан-Чи и легенда десяти колец» Диснея в сентябре 2021 года и Warner Bros. «Веном: Да будет бойня», выпущенный 1 октября 2021 года, каждый из них принес более 200 миллионов долларов продаж билетов во время своих театральных тиражей. Но новые варианты коронавируса — сначала дельта, затем омикрон — ослабили рост отрасли.

Пожилые зрители по-прежнему опасаются возвращаться в кинотеатры. А некоторые родители тоже сидят дома. Дети в возрасте от 5 до 11 лет не были одобрены для вакцинации от Covid до конца октября, а дети младше 5 лет по-прежнему не имеют права. Аналитики говорят, что только после декабрьского выхода фильма Sony «Человек-паук: Домой нет» бизнес кинотеатров обрел некоторое подобие нормальности, и этот подвиг не удастся легко повторить, по крайней мере, до второго квартала 2022 года. .

Кроме того, несмотря на предупреждения о том, что Арон и другие руководители планируют сократить свои активы в AMC, некоторые инвесторы разочаровались. С ноября Арон продал акций на сумму более 40 миллионов долларов в рамках заранее подготовленной стратегии планирования имущества.

К концу 2021 года акции AMC упали ниже 30 долларов за акцию.

«Снижение цены акций, по-видимому, в первую очередь связано с акционерами, которые дезертировали после того, как руководство избавилось от акций за последние два месяца», — сказала Алисия Риз, аналитик Wedbush. «Конечно, есть верующие, которые продолжают подбадривать друг друга и поддерживать свои позиции, а в некоторых случаях продолжают покупать акции».

В последние недели акции AMC еще больше упали в цене, достигнув минимума около 16 долларов за акцию. Хэндлер объяснил снижение тем, что инвесторы «снижают риски» своих портфелей. По его словам, также может возникнуть осознание того, что оценка AMC не соответствует ее балансу.

Многие розничные инвесторы компании заявили, что, по их мнению, появится «мать всех коротких сделок», которая поднимет цену акций AMC до 1,000 долларов за акцию. Однако при такой цене акций рыночная капитализация AMC составит 513 миллиардов долларов, что в восемь раз превышает мировой доход всей театральной индустрии до пандемии, пояснил Хэндлер.

«Это массовое отключение», — сказал он.

По цене около $16 за акцию, AMC торгуется с показателем EBITDA, который в 27 раз превышает прогнозируемый показатель EBITDA на 2022 год, и в 21 раз превышает ожидаемый показатель EBITDA на 2023 год. Исторически сложилось так, что компании кинотеатров торговались с показателем EBITDA, превышающим показатель в шесть-девять раз, сказал Хэндлер, причем девять раз являются историческим показателем. вершина горы.

«Эти акции по-прежнему торгуются на несколько стандартных отклонений выше, чем они, вероятно, должны торговаться», — сказал он.

Следующим направлением деятельности AMC является погашение долга. В понедельник Wall Street Journal сообщил, что AMC ведет предварительные переговоры о рефинансировании с несколькими заинтересованными сторонами, чтобы снизить процентную нагрузку и увеличить срок погашения на несколько лет.

Когда к CNBC обратились, AMC отказались комментировать отчет журнала. Компания также отказалась комментировать эту статью.

Ранее в этом месяце Арон определил реструктуризацию долга в качестве ключевой цели на 2022 год. Ни один из его долгов не подлежит погашению до следующего года.

«Я думаю, что для того, чтобы существенно погасить остаток долга AMC, Адаму Арону придется запросить больше акций для продажи у инвесторов, которые очень неохотно допускают дальнейшее размывание акций AMC», — сказал Риз. «Я думаю, вместо этого он сосредоточится на продлении сроков погашения и повышении процентных ставок путем переговоров с должниками».

«Однако недавнее падение цен на акции сделает это намного сложнее», — добавила она.