История показывает, что шансы на доходность фондового рынка в 20 году составляют 2023% после жестокого 2022 года, говорит Fundstrat.

В 19 случаях отрицательного индекса S&P 500
SPX,
+ 2.28%
года с 1950 года, более чем за половину этих лет индекс компаний с большой капитализацией вырос более чем на 20%, согласно данным Fundstrat. Только за два из этих лет последовал фиксированный год с доходностью от 5% до минус 5%. 

«Акции в 5 раз чаще растут на 20%, чем остаются на прежнем уровне, и более чем в половине случаев рост превышает 20%», — сказал Ли в пятничной заметке. 

Более того, эти вероятности намного выше, чем в обычные годы. За все 73 года, прошедших с 1950 года, вероятность того, что S&P 27 закончит с ростом более 500%, составляет всего 20%, по сравнению с 53% вероятностью в постотрицательные годы. 

См.: Никто не знает, какие акции будут питать следующий бычий рынок, но они, вероятно, не станут победителями медвежьего рынка. 

Вот три возможных катализатора, которые позволят акциям вырасти на 20% в 2023 году:

Глобальная «дезинфляция» идет полным ходом

Ли и его команда считают, что в 2023 году инфляция в США будет значительно ниже консенсуса Федеральной резервной системы и рынков. 

Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидают, что декабрьский отчет об инфляции, который должен быть опубликован в следующий четверг утром, покажет, что общая инфляция осталась неизменной. с предыдущего месяцаили 6.5% в годовом исчислении. Ожидается, что основной ценовой показатель, который исключает нестабильные расходы на продукты питания и топливо, вырастет на 0.3% по сравнению с ноябрем или на 5.7% в годовом исчислении. 

Тем не менее, Ли считает, что в предстоящем отчете по ИПЦ можно увидеть рост базового ИПЦ всего на 0.1% в декабре, что будет означать значительное снижение темпов инфляции и поставит трехмесячный годовой показатель с учетом сезонных колебаний (3M SAAR) на уровне около 2%. . «На наш взгляд, это было бы огромным положительным сюрпризом», — сказал Ли. 

Как следствие, Ли и его команда считают, что это может подготовить почву для того, чтобы ФРС снизила траекторию повышения процентных ставок и даже изменила мнение о том, что базовая ставка должна оставаться «выше дольше». Трейдеры фьючерсных контрактов ФРС теперь видят 74-процентную вероятность повышения на 25 базисных пунктов на следующем заседании по политике, которое завершится 1 февраля, и 66-процентную вероятность еще одного повышения в марте, что приведет к повышению терминальной ставки до 4.75-5% к середине. -год, согласно Инструмент CME FedWatch.

См.: «Старые привычки умирают с трудом»: трейдеры пересматривают процентную ставку в США выше 5% к марту

Однако центральный банк дал понять, что терминальная ставка может достичь пика в 5.25% в этом году на своем заседании в декабре прошлого года, ожидая без снижения процентной ставки к концу этого года. 

Рост заработной платы замедлится

«Несмотря на то, что рынки труда выглядят «сильными», опережающие индикаторы уже предполагают, что рост заработной платы замедлится», — сказал Ли. 

Отчет о занятости в пятницу показал рост заработной платы в декабре оказался меньше, чем ожидалось в знак того, что инфляционное давление может быть ослаблено. Средняя почасовая оплата выросла на 0.3% за месяц и увеличилась на 4.6% по сравнению с прошлым годом, что немного меньше, чем ожидалось, и снизилось с 0.4% месяцем ранее.

Тем не менее, рост заработной платы, хотя и замедлился в декабре, все же был лучше, чем ожидалось, что является признаком того, что рынок труда остается сильным, даже несмотря на то, что экономика сталкивается с растущими препятствиями со стороны Федеральной резервной системы. Уровень безработицы, тем временем, снизился до 3.5% с 3.6%. 

См.: Сценарий Златовласки? Замедление роста заработной платы может помочь экономике США предотвратить рецессию.

Акции (VIX) и волатильность облигаций (MOVE) резко упадут 

По словам Ли и его команды, волатильность рынка акций и облигаций, вероятно, резко снизится в 2023 году в ответ на снижение инфляции и, следовательно, менее агрессивную политику ФРС. «Наш анализ показывает, что это падение VIX является огромным фактором, влияющим на прирост капитала, который будет способствовать дальнейшему росту акций более чем на 20%». 

Индекс волатильности CBOE
VIX,
-5.92%
упал на 6.4% до 21.03 в пятницу, в то время как индекс ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, показатель подразумеваемой волатильности рынка облигаций, в последний раз составлял 119.53.

Фондовые индексы США выросли в пятницу после декабрьского отчета по занятости подпитывали надежды на то, что денежно-кредитная политика ФРС наконец-то начинает оказывать какое-то влияние на экономику. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 2.13%
закончился примерно на 700 пунктов выше, или на 2.1%, до 33,629 500. S&P 2.3 вырос на XNUMX%, а Nasdaq Composite
КОМП,
+ 2.56%
получил 2.6%. 

См.: Ожидается ли восстановление фондового рынка в 2023 году после распродажи 2022 года? Что история говорит о проигрышных годах подряд.