Владелец фондового индекса Invesco Роберт Уайлдер в течение многих лет делал ставку на экологически безопасные решения, в основном выигрывая. Но это была изменчивая поездка.
RОберт Уайлдер, 62 года: писатель, лектор, органический садовник, любитель деревьев. Что-то от хиппи? Нет, этот эколог — финансист, хорошо разбирающийся в том, как превратить защиту окружающей среды в бизнес.
Уайлдер является владельцем фондового индекса, который определяет портфель Invesco WilderHill Clean Energy. Биржевой фонд владеет акциями 930 компаний на сумму 82 миллионов долларов, которые делают ставку на отказ от углерода. Они производят такие вещи, как зарядные станции, лопасти ветряных мельниц и детали для сетей возобновляемой энергии. «Спекулятивный» — это мягко сказано для этих нарядов, большинство из которых красного цвета. Сможет ли Energy Vault когда-нибудь экономно хранить энергию, поднимая гигантские блоки? Есть скептики.
Инвесторам будет трудно найти более дикую поездку среди инвестиционных компаний. В 2020 году фонд вырос на 206%. С тех пор он испарил половину денег своих клиентов. На данный момент компании портфеля если не выгодны, то, по крайней мере, выставлены на продажу. Предположительно, они будут процветать, если часть из 394 миллиардов долларов, недавно одобренных Конгрессом на сокращение выбросов углерода, дойдет до них.
В 1990-х Уайлдер был доктором философии. читает лекции по науке об окружающей среде в государственных университетах Массачусетса и Калифорнии. В этом не хватило азарта. Он говорит: «Быть профессором — вторая лучшая вещь. Лучше всего быть предпринимателем».
Уайлдер бросил свою академическую карьеру, опустошил свой пенсионный счет и посетил фондовых операторов в Бостоне и Нью-Йорке с предложением о создании фонда зеленой энергии. «Они смеялись надо мной, — говорит он. В какой-то момент он сводил концы с концами, собирая пособие по безработице.
В конце концов, поставщик ETF, который теперь является частью Invesco, подписался. Уайлдер выбирал компании для индекса экологически чистой энергии; компания фонда будет использовать этот индекс для создания фонда, занимающегося бухгалтерским учетом и связями с Уолл-стрит. («Хилл» относится к одному из первых участников, который отступил; Уайлдер полностью владеет WilderShares LLC.)
WilderHill Clean Energy хорошо стартовала, открыв свои двери в 2005 году, но потерпела фиаско во время краха фондового рынка в 2007–09 годах. В 2020 году страсть к инвестициям в климатические изменения вернула ей славу.
Фонд декарбонизации Уайлдера был, по его словам, первым в своем роде. Но теперь у него много конкурентов, в том числе ETF от First Trust, который в два раза больше и имеет доходность, намного превышающую доходность WilderHill Clean Energy. Что отличает фонд Уайлдера, так это его привычка перебалансировать портфель каждый квартал, чтобы придать выбранным компаниям почти равный вес. Enovix, крошка с доходом в 5 миллионов долларов, работающая над анодами аккумуляторов, получает те же ассигнования, что и Albemarle, производитель лития с доходом в 5.6 миллиарда долларов.
Иллюстрация Патрика Уэлша для Forbes
КАК ИГРАТЬ
Уильям Болдуин
Если вы хотите получить доступ к экзотическим и сомнительным схемам альтернативной энергетики, подойдет любой из фондов Invesco WilderHill. Но, возможно, вам больше по душе авторитетные компании. Сосьедад Кимика и Минера де Чили хорошо зарабатывает на добыче лития из соляных прудов. Канадский солнечный, базирующаяся в Онтарио, закупает фотоэлектрическое оборудование в Китае и устанавливает его по всему миру. Энергетические партнеры NextEra, сестра Florida Power & Light, владеет солнечными и ветряными электростанциями.
Все три из этих компаний имеют стоимость предприятия (чистый долг плюс стоимость обыкновенных акций) в 10-20 раз превышающую прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Это небезосновательно, учитывая, куда уходит энергия.
Уильям Болдуин Forbes' Обозреватель инвестиционных стратегий.
Эгалитарный подход к выбору акций имеет свои достоинства. Это дает крошечным стартапам шанс сдвинуться с мертвой точки. Но есть и обратная сторона: долгосрочный победитель постоянно сокращается.
Тесла был рыбой, которая ушла. Уайлдер говорит, что он был поклонником электромобилей с тех пор, как в детстве катался на одном из них в Диснейленде. Это объясняет появление ярко-оранжевого родстера в его доме в Энсинитасе, штат Калифорния, — одного из первых автомобилей, сошедших с конвейера Илона Маска. Это объясняет, почему его ETF попал в Tesla Motors в сентябре 2010 года. С тех пор акции Tesla выросли на 14,200 12.4%, но правило равного веса вынуждало фонд продавать часть своей доли после каждого удачного квартала. Средняя годовая доходность фонда за последнее десятилетие, составляющая XNUMX%, была бы лучше, если бы он все время ехал на Tesla.
Invesco WilderHill по формату представляет собой пассивно управляемый портфель, поскольку он механически отслеживает индекс — индекс чистой энергии, за которым следит WilderShares. «Пассивное поведение превосходит активное в 80% случаев», — заявляет Уайлдер, подражая основателю Vanguard Джону Боглу.
Но в этот индекс встроено множество суждений. Компания может быть опущена, если она занимается уже хорошо представленной сферой деятельности, если ее обвиняют в использовании рабского труда (реальный риск в Китае) или если она слишком близко отклоняется от отрасли, связанной с ископаемым топливом. Такие оценки в сочетании с ежеквартальной ребалансировкой дают 60% годового оборота портфеля Clean Energy, что является огромным числом для индексного фонда. Ни одной кожи с зубов Роба Уайлдера. Если бы было возможно создать абсолютно статичный индекс спекулятивных акций энергетических компаний, Invesco могла бы обойтись без WilderShares.
Вместе коэффициенты расходов 0.62% и 0.75% в исходном фонде и новом предложении Global Clean Energy приносят 7.5 млн долларов в год. Уайлдер и Invesco молчат о том, какая часть этого улова достается WilderShares. Лицензионных сборов, во всяком случае, достаточно, чтобы покрыть небольшую армию контрактных исследователей, которые работают с компанией Уайлдера (он единственный сотрудник), а также предоставить ему необходимые средства для удовлетворения своих экологических страстей. Он купил свои солнечные панели задолго до того, как такие вещи стали экономически целесообразными. Он приобрел заброшенный сад авокадо, построил небольшой дом из тюков соломы и теперь пытается улавливать углерод, заменяя авокадо баобабами и кедровыми соснами.
Две вещи могут помешать бизнесу Уайлдера. Одна из них заключается в том, что перемещение капитала из углерода в альтернативы — это просто разумный деловой подход. С этой точки зрения нефть — это блокбастер, а зеленая энергия — это Netflix.
Другим стимулом может быть потребность в искуплении. Уайлдер признает вину за поездку в Италию, во время которой он сжег реактивное топливо. Он утешает себя тем, что придет день, когда самолеты не будут причинять столько вреда. Его покупки включают Joby Aviation и Vertical Aerospace, которые работают над самолетами с батарейным питанием.
Если вы хотите получить большие запасы энергии, фонд — это то место, где их можно получить. Invesco сдает акции в аренду продавцам коротких позиций, взимая плату за ссуду, которая более чем покрывает коэффициенты расходов. Чистая годовая стоимость владения Invesco Clean Energy составляет –1.1%. Но стоит ли вам хотеть войти? Только если вы ненавидите ископаемое топливо и любите азартные игры.
БОЛЬШЕ ОТ FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/