Акции Ford Motor (F) резко упали в понедельник после того, как UBS понизил рейтинг акций Club — решение, которое кажется нам запоздалым и недальновидным, учитывая значительное падение акций с января. С дивидендной доходностью выше 5% Клуб сидит сложа руки. В исследовательской записке для клиентов банк предупредил, что автопроизводители, такие как Ford и конкурент General Motors (GM), рискуют столкнуться с падением своей маржи и прибыли в следующем году, поскольку восстановление запасов и ослабление потребительского спроса приводят к переизбытку предложения в отрасли. В результате аналитики UBS понизили рейтинг Ford с нейтрального до «продать», а целевую цену снизили до 10 долларов за акцию с 13 долларов за акцию. Рынок обратил на это внимание, так как в понедельник Ford быстро оказался одним из крупнейших проигравших в индексе S&P 500. Акции Ford упали примерно на 7.7% до $11.26 за акцию в полдень. Имейте в виду: Форд не был единственным объектом заметки UBS. Принимая во внимание общее отраслевое представление, аналитики обновили целевые цены, рейтинги и прогнозы доходов как для производителей оригинального оборудования, включая Ford, GM и Volkswagen, так и для поставщиков автомобилей, таких как Continental и Faurecia. Подробности о снижении рейтинга На протяжении большей части пандемии Covid-19 Ford и его коллеги изо всех сил пытались построить достаточно автомобилей, чтобы удовлетворить спрос — в результате различных проблем с цепочками поставок, таких как нехватка полупроводников. В то время как доступность чипов в целом улучшается, UBS полагает, что в 2023 году мировое производство автомобилей зафиксирует «нулевой рост». «Разрушение спроса больше не является смутным риском, а стало реальностью», — пишут аналитики. «Помимо всех негативных макропоказателей, такие фрагменты, как рост США запасы дилеров, низкие цены на подержанные автомобили, предупреждения о прибыли дилеров подержанных автомобилей (CarMax) и проверки нашего канала на предмет ухудшения поступления заказов и сокращения сроков доставки новых автомобилей заставляют нас быть более осторожными», — пояснили они. Фирма особенно обеспокоена прибылью в период повышения доступности автомобилей на фоне снижения интереса покупателей. Следовательно, аналитики предупредили, что «избыток предложения» может быстро развиться, «что резко положит конец трехлетней фазе беспрецедентной ценовой силы и маржи OEM». Эта сильная ценовая способность и растущая маржа были результатом ограниченного предложения автомобилей, здорового потребительского интереса и дешевых кредитов, пик которых пришелся на время пандемии. В 2023 году UBS ожидает, что операционная маржа OEM-производителей упадет на 400 базисных пунктов, или 4%, в совокупности, а общая прибыль на акцию снизится примерно на 50% по сравнению с прошлым годом. В частности, для Ford, UBS теперь оценивает скорректированную прибыль автопроизводителя до вычета процентов и налогов (EBIT), которая упадет до 2.9% в 2023 году, что означает снижение на 460 базисных пунктов. Фирма снизила прогноз прибыли на акцию на 61%, до 52 центов на акцию. Эти пересмотренные цифры учитывают значительные препятствия для доходов, связанные с ценообразованием и структурой запасов. По сути, это означает, что UBS считает, что Ford больше не сможет так легко переносить возросшие расходы, как это было в последние годы, в то время как потребителям, возможно, придется покупать менее прибыльные модели автомобилей из-за экономического давления. Взгляд клуба Учитывая призыв UBS в понедельник, важно учитывать не только то, что говорят аналитики, но и то, когда они это говорят. Как давние сторонники Ford, мы обращаем внимание на оба — особенно на тот факт, что акции Ford начали сессию в понедельник с понижением примерно на 41% с начала года. Акции — это перспективные активы, и инвесторы уже несколько месяцев беспокоятся о том, как потенциальная рецессия повредит таким цикличным отраслям, как автомобилестроение. По этой причине мы считаем, что многие плохие новости, которые отслеживает UBS, уже могут быть отражены в цене акций Ford. Крутой спад в понедельник ясно показывает, что акции могут упасть еще больше, но мы считаем, что UBS слишком поздно вступает в игру, размахивая флагом продажи. До того, как мы приехали сюда в понедельник, мы совершили ряд своевременных продаж Ford в начале этого года по более высоким ценам, в том числе 1,750 акций в январе. 18 по 24.46 доллара за штуку и 910 от 6 апреля по 15.39 доллара за штуку. Обе продажи принесли Клубу значительную прибыль, а апрельская была вызвана тем, что мы явно беспокоились о том, что экономический спад может сделать с бизнесом Ford. Этот контекст помогает понять, почему мы не прислушиваемся к призыву UBS и не идем к выходу. Теперь, когда акции приносят дивидендную доходность выше 5%, а несколько месяцев назад мы прибыльно урезали нашу позицию, мы можем позволить себе быть терпеливыми. Мы пока не являемся покупателями и не решаемся повышать нашу оценку акций до 1 (наш рейтинг «купить здесь») до тех пор, пока мы не обретем больше уверенности в способности руководства реализовать свой прогноз по прибыли. Прибыль Ford за третий квартал, которая должна быть опубликована в октябре. 26, являются важным ближайшим событием. Компания уже предупреждала об инфляционном давлении и сбоях в цепочке поставок, влияющих на результаты. Тем не менее, мы с нетерпением ждем полной версии и комментариев руководства по телефону о доходах, чтобы лучше понять перспективы компании на 2023 год. (Благотворительный фонд Джима Крамера давно известен как Ф. См. здесь полный список акций.) Как подписчик CNBC Investing Club с Джимом Крамером, вы получите уведомление о сделке до того, как Джим совершит сделку. Джим ждет 45 минут после отправки торгового оповещения, прежде чем покупать или продавать акции в портфеле своего благотворительного фонда. Если Джим говорил об акции на телеканале CNBC, он выжидает 72 часа после публикации торгового предупреждения, прежде чем совершить сделку. ВЫШЕУКАЗАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ИНВЕСТИЦИОННОМ КЛУБЕ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ, ВМЕСТЕ С НАШИМ ОТКАЗОМ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. НИКАКИХ ФИДУЦИАРНЫХ ОБЯЗАННОСТЕЙ ИЛИ ОБЯЗАННОСТЕЙ НЕ СУЩЕСТВУЕТ И НЕ ВОЗНИКАЕТ В СВЯЗИ С ПОЛУЧЕНИЕМ ВАМИ ЛЮБОЙ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМОЙ В СВЯЗИ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ КЛУБОМ.
Вывеска Ford Motor Co. на Вашингтонском автосалоне в Вашингтоне, округ Колумбия, 21 января 2022 г.
Аль Драго | Блумберг | Getty Images
Ford Motor Акции (F) резко упали в понедельник после того, как UBS понизил рейтинг холдинга Club — решение, которое кажется нам запоздалым и недальновидным, учитывая значительное падение акций с января. С дивидендной доходностью выше 5% Клуб сидит сложа руки.
Источник: https://www.cnbc.com/2022/10/10/heres-why-ubss-downgrade-of-ford-is-misguided-and-late-.html.