Вот расписание оставшихся решений ФРС на 2022 год и то, что ожидает рынок

На последних трех заседаниях ФРС постоянно повышала ставки на 0.75 процентных пункта. С сентябрьское решение ФРС принято, в 2022 году осталось принять два решения по денежно-кредитной политике. Эти решения по ставкам запланированы на 2 ноября и 14 декабря. ФРС может устанавливать ставки в любое время, когда захочет, но обычно придерживается графика заседаний, если только экономические новости не являются экстремальными.

Маловероятно, что какое-либо из этих заседаний станет большой неожиданностью для рынков, так как ожидается повышение ставок в обоих случаях, вероятно, к концу года примерно в середине диапазона от 4% до 5% для краткосрочных ставок. Тем не менее, мы будем внимательно следить за комментариями о возможных направлениях на 2023 год, особенно в связи с обновлением экономических прогнозов ФРС и пресс-конференцией, сопровождающей запланированное на декабрь решение по ставке.

Нет октябрьского заседания ФРС

Во-первых, собрание на октябрь не запланировано, хотя протокол сентябрьского собрания будет опубликован. здесь 14 октября. Эти протоколы могут внести больше ясности в размышления ФРС. ФРС обычно проводит восемь заседаний по денежно-кредитной политике в год, поэтому есть четыре месяца, когда ФРС не собирается. Октябрь — один из них.

2 ноября Заседание ФРС

ФРС установит ставки 2 ноября. Рынки с фиксированным доходом предполагают повышение на 0.5–0.75 процентных пункта на этом заседании. Об этом будет сообщено множеством экономических данных за октябрь. Что наиболее важно, у нас будет ряд последних данных об инфляции, таких как индексы потребительских цен, индексы цен производителей и индексы потребительских цен на основе потребительских цен до этой встречи.

Данные по инфляции имеют значение. Это связано с тем, что, хотя у ФРС есть множество показателей для мониторинга, инфляция в настоящее время является главной проблемой для ФРС. На ноябрьском совещании не будет обновления экономических прогнозов или пресс-конференции, так как это происходит только на каждом втором совещании. Ожидайте меньше красок от ФРС на этом заседании и больше подробностей в декабре.

Интерпретация предстоящих данных по инфляции

С учетом предстоящих данных по инфляции до ноябрьского решения, чем ниже, тем лучше. Тем не менее, ФРС будет стараться не обращать внимания на колебания цен на энергоносители, определяя основные цифры, чтобы определить основные тенденции в ценах на товары и услуги, такие как жилье, продукты питания, транспорт и медицинские услуги.

ФРС ясно дала понять, что эти ценовые тенденции, особенно из данных августовского индекса потребительских цен, опубликованных в сентябре, по-прежнему подразумевают, что инфляция в США намного превышает целевой показатель ФРС в 2%. Сегодня у нас есть годовая инфляция верхнего уровня ИПЦ в целом на уровне 8% и около 6%, если исключить более волатильные цены или использовать другие статистические методы, чтобы получить базовые уровни инфляции. Напротив, инфляция PPI сегодня ближе к 9%, а инфляция PCE составляет 6%, учитывая различия в том, что измеряется. Тем не менее, все они намного выше цели ФРС в 2%.

Потенциально хорошей новостью является то, что в последнем квартале 2021 года действительно были отмечены очень высокие показатели инфляции в США, поэтому, если они выпадают из 12-месячного ряда инфляции в конце 2022 и начале 2023 года и заменяются более низкими месячными число месяцев, общее годовое значение инфляции может, соответственно, упасть довольно резко. Это может дать ФРС небольшое воздушное прикрытие, чтобы смягчить повышение ставок в 2023 году.

Ожидания рынка

Однако, несмотря на тревожные заголовки, рынки с фиксированным доходом могут проявлять осторожный оптимизм в отношении инфляции. Как на рынках фиксированного дохода, так и в обзорах инфляционных ожиданий есть подразумеваемые ожидания, что показатели инфляции станут более обнадеживающими в ближайшие месяцы.

ФРС, очевидно, еще не видела этих данных и остается осторожной, потому что не хочет брать на себя ненужные риски, связанные с инфляцией, опережающей целевой показатель дольше, чем это необходимо. Конечно, другая сторона медали заключается в том, что рынки могут ошибаться здесь, и если они ошибаются, то по мере приближения 2022 года инвесторам может быть еще больнее.

14 декабря Заседание ФРС

В настоящее время рынки ожидают роста на 0.25-0.5 процентных пункта 14 декабря. Это соответствует ставкам на конец года в диапазоне от 4% до 4.5%. Это то, с чем, по-видимому, согласны и финансовые рынки, и прогнозы политиков ФРС на момент написания, хотя рынки и по крайней мере один политик ФРС видят небольшую вероятность того, что ставки могут немного повыситься.

До декабря достаточно далеко, чтобы ФРС могла немного изменить план здесь, так же как сентябрьские ожидания выросли с 0.5 до 0.75 процентных пункта по мере приближения заседания. Есть некоторый шанс, что ФРС повысит ставку больше, чем ожидалось, если данные по инфляции в преддверии заседания не превысят каких-либо обнадеживающих сигналов о том, что рост цен начинает ослабевать. Если бы это было так, то чиновники ФРС, вероятно, выступили бы с дальнейшими речами, сигнализируя о серьезной обеспокоенности инфляцией в преддверии декабрьского заседания в духе Речь Пауэлла в Джексон Хоуле в августе 2022 г..

Если мы увидим действительно обнадеживающую динамику инфляции, ФРС также может предложить меньшее повышение, чем ожидалось, возможно, всего на 0.25 процентных пункта, хотя рынок считает это менее вероятным в настоящее время. Таким образом, вопрос на самом деле заключается в размере повышения для декабрьской встречи. Маловероятно, что ФРС, основываясь на своих текущих сообщениях, дойдет до точки, когда она захочет сохранить ставки на прежнем уровне или понизить их.

2023 Проекции

В декабре ФРС обновит сводку экономических прогнозов, а также проведет пресс-конференцию, которая может дать больше информации о том, как может развиваться политика в 2023 году и как ФРС видит шансы рецессии в США.

В настоящее время прогнозы ФРС показывают рост безработицы, что предполагает высокую вероятность рецессии в 2023 году, и несколько политиков прогнозируют рецессию 2023 года более прямо в своих прогнозах экономического роста. Также существует некоторая вероятность того, что США в настоящее время находятся в рецессии, учитывая застой в экономическом росте в 2022 году. Мы увидим первую оценку роста ВВП США в третьем квартале в четверг, 3 октября.

Наблюдая за инфляцией

ФРС, возможно, не сильно изменит сценарий, поскольку 2022 год подходит к концу. Центральные банки стараются избегать неожиданностей, а ФРС тратит много времени на управление рынками посредством своих комментариев и выступлений, чтобы все было стабильно и предсказуемо.

Тем не менее, данные по инфляции будут очень внимательно отслеживаться и определять план действий ФРС на 2023 год. На последних заседаниях 2022 года, если не будет драматических сюрпризов, объектом наблюдения будут намеки Джерома Пауэлла и других относительно того, как все может развиваться в будущем. 2023.

Другая сторона медали – риск рецессии. На данный момент ФРС больше заботит борьба с инфляцией, поскольку экономика США, и особенно ситуация с занятостью, достаточно сильны. Если это изменит ФРС, придется больше балансировать.

Наконец, имейте в виду, что на данный момент рынок, вероятно, в значительной степени учел дальнейшее ожидаемое повышение ставок в 2022 году. Что, скорее всего, повлияет на рынки, так это потенциальные корректировки планов ФРС или дополнительные детали на 2023 год, когда рынок менее уверен в том, как будет действовать денежно-кредитная политика.