Вот 5 причин, по которым бычий рост акций может снова превратиться в медвежий рынок

«Было много хороших новостей, но рынку нужна небольшая пауза. Сейчас мы двигались слишком быстро, слишком быстро», — сказал Голдман в телефонном разговоре с MarketWatch.

Чтобы поддержать эту точку зрения, он указал на несколько причин, по которым пятничный спад акций может продолжиться на следующей неделе и, возможно, дольше, даже если он по-прежнему настроен оптимистично в отношении акций в долгосрочной перспективе.

Оборонительные секторы снова в моде

Циклические секторы показали лучшие результаты, так как акции выросли в июле и начале августа. Но эта тенденция, похоже, подошла к концу на этой неделе, так как оборонительные сектора вернули себе лидерство.

«Одним из признаков того, что инвесторы начинают нервничать, является то, что циклические акции отстают от защитных секторов, и мы начинаем видеть это сейчас», — сказал Голдман.

На прошлой неделе акции потребительских товаров и коммунальных услуг были двумя лидерами среди 500 секторов S&P 11. В результате фонд Consumer Staples Select Sector SPDR
ХЛП,
-0.32%,
биржевой фонд, который отслеживает сектор, вырос на 1.9%, в то время как SPDR Fund Utilities Select Sector
XLU,
-0.05%
получил 1.3%.

С другой стороны, двумя худшими секторами были материалы и услуги связи, два циклических сектора. Фонд Materials Select Sector SPDR
XLB,
-1.84%
снизился на 2.4% за неделю, в то время как фонд коммуникационных услуг Select Sector SPDR
XLС,
-1.62%
пролить 3.1%.

Доходность облигаций растет

По словам Голдмана, рост доходности облигаций является еще одним признаком того, что ралли акций может развернуться.

Более высокая доходность казначейских облигаций может создать проблему для акций, поскольку по сравнению с ними они делают облигации более привлекательными для инвестиций. Акции и облигации часто двигались в унисон в начале года, так как ожидания ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы потрясли оба актива.

Но эта динамика, похоже, изменилась в августе. Доходность казначейских облигаций выросла в начале этого месяца и начала расти до того, как акции столкнулись с трудностями в конце этой недели.

Доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
2.973%
вырос на 35 базисных пунктов с 1 августа, а с понедельника — на 14 базисных пунктов до 2.897%.

Доходность облигаций растет по мере падения цен, и Goldman и другие участники Уолл-стрит теперь ждут, не последуют ли акции за снижением цен на облигации.

См.: Буллард из ФРС говорит, что склоняется к поддержке повышения на 0.75 процентного пункта в сентябре.

Так и доллар

Рост доходности казначейских облигаций и снижение инфляции способствовали росту доллара США, создав еще один потенциальный сдерживающий фактор для акций. Индекс доллара США ICE
DXY,
+ 0.58%,
показатель силы доллара по отношению к корзине конкурентов в пятницу превысил 108, поднявшись до самого сильного уровня за месяц.

См.: Доллар США в огне и разрезает ключевые технические уровни «как горячий нож в масле».

Сильный доллар, как правило, ассоциируется с более слабыми акциями, поскольку он подрывает иностранные доходы американских транснациональных корпораций, снижая их стоимость в долларовом выражении.

Криптовалюты падают

Криптовалюты, такие как биткойн
BTCUSD,
+ 0.04%
и эфириум
ETHUSD,
-3.46%
также в последнее время торгуются почти в ногу с акциями, особенно технологическими акциями с мегакапитализацией, такими как Meta Platforms Inc.
МЕТА,
-3.84%
и Netflix Inc.
НФЛКС,
-1.64%.
Но криптовалюта резко распродалась в пятницу, что заставило некоторых задуматься о том, могут ли акции быть следующими.

«Еще одним признаком паузы на рынке является слабость криптовалют. Это явный признак снижения риска на рынке», — сказал Goldman.

Биткойн упал примерно на 9.5% в пятницу, в то время как эфириум, вторая по популярности криптовалюта, потерял около 10%, по данным CoinDesk.

Оценка акций не синхронизируется с корпоративными доходами

Еще одна причина усомниться в ралли акций заключается в том, что, похоже, существует несоответствие между оценкой акций и ожиданиями корпоративных доходов.

Как отметил Goldman, отношение цены к прибыли S&P 500 выросло до 18.6-кратного прогнозного дохода с минимума 15.5 в середине июня. В то же время ожидания корпоративных доходов от этих же компаний в течение следующих 12 месяцев снизились с 238 до 230 долларов.

«Акции растут из-за падения оценок доходов», — сказал Goldman.

Goldman далеко не единственный, кто беспокоится о росте стоимости акций. В недавней записке для клиентов банка стратег Citigroup US Equity Скотт Хронерт сказал, что риск снижения корпоративных доходов в 2023 году может создать «встречный ветер» для акций.

«Мы бы сказали, что тактическая продажа для увеличения силы оправдана», — сказал он.

Фондовые индексы США упали в пятницу вместе с S&P 500
SPX,
-1.29%
снизился на 55.26 пункта, или 1.3%, до 4,228.48 XNUMX пункта, в то время как Nasdaq Composite
КОМП,
-2.01%
потерял 260.13 пункта, или 2%, до 12,705.22 XNUMX. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
-0.86%
упали на 292.30 пунктов, или 0.9%, до 33,706.74 XNUMX.

Пятничные потери акций привели к тому, что все три основных контрольных показателя за неделю ушли в минус, что стало первым недельным падением для S&P 500 и Nasdaq за месяц.

Ожидается, что основные моменты календаря экономических данных на следующей неделе появятся в пятницу, когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит со своей ежегодной речью на экономическом симпозиуме центрального банка в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.Экономисты ожидают, что он воспользуется возможностью, чтобы подчеркнуть Приверженность ФРС борьбе с инфляцией.

См.: Пауэлл сказал Джексону Хоулу, что рецессия не остановит борьбу ФРС с высокой инфляцией

Помимо информации от Пауэлла, инвесторы получат обновленную информацию о темпах инфляции с помощью индекса расходов на личное потребление, предпочтительного для ФРС показателя ценового давления. В пятничном календаре также запланировано тщательное исследование настроений Мичиганского университета, которое включает данные об инфляционных ожиданиях потребителей.