(Блумберг) — Управляющий хедж-фондом Билл Харниш, который в этом году заработал 29%, приписывает большую часть успеха прозорливому прогнозу инфляции 15 месяцев назад. Если его мнение о потребительских ценах снова окажется верным, в ближайшие годы акции могут никуда не деться.
Самые читаемые от Bloomberg
Главный инвестиционный директор Peconic Partners ожидает, что постоянное ценовое давление заставит Федеральную резервную систему действовать в 2023 году, разрушив любые надежды на разворот. Акции могут периодически расти, говорит он, только чтобы исчезнуть, когда наступит реальность, согласно которой ставки будут оставаться высокими дольше, прибыль может упасть, а акции далеко не дешевы.
По словам ветерана рынка, который контролирует 500 миллиарда долларов, S&P 3,500 будет находиться в диапазоне от 4,400 до 18 в течение следующих 36-1.2 месяцев. Это диапазон, который ограничивал индекс с момента его минимума в июне. Датчик закрылся около 3,850 в пятницу.
«Цены будут жесткими. А с учетом того, что прибыль S&P в 19 раз превышает прибыль, индексу будет сложно что-то делать», — сказал в интервью Харниш, начавший свою карьеру в финансовой индустрии в 1968 году. «Это будет довольно широкий торговый диапазон».
Послужной список менеджера выделяется в то время, когда многие сборщики акций не смогли добиться результатов на фоне резких распродаж и резких изменений в лидерстве на рынке. За последние три года Peconic приносила 43% прибыли в год по сравнению с приростом в 9% в S&P 500 за тот же период.
Компания Peconic, начавшая свою деятельность в 2004 году, имеет команду из дюжины человек, которые ищут компании, которые в долгосрочной перспективе будут расти быстрее, чем экономика. Эти акции, составляющие основу его портфеля, обычно хранятся в течение семи-восьми лет. На короткой стороне команда создает хеджирование, чтобы компенсировать риск, связанный с основными активами, и ищет акции, оцененные по неверной цене.
Учитывая, что на горизонте маячит рецессия, Харниш предпочитает компании, чьи доходы и прибыль будут продолжать расти независимо от того, насколько плоха будет экономическая ситуация. По его словам, предприятия, предлагающие такую устойчивость, — это те, которые используют постоянно растущий спрос на такие вещи, как высокоскоростной интернет и экологически чистая энергия — области, в которых правительство также планирует потратить миллиарды долларов на стимулирование роста.
Peconic считает производителя линий электропередач Quanta Services Inc. и Wesco International Inc., дистрибьютора электрооборудования, одними из своих крупнейших активов на длинной стороне. Акции Quanta в этом году выросли на 25%, а акции Wesco потеряли 9%. Оба опережают S&P 500, который упал на 19%.
«Люди на местах, такие как Quanta, Wesco — они не смотрят на рецессию», — сказал Харниш. «Если сложить все, что происходит, индустриальное пространство — это не столько история о мягкой посадке, сколько то, что происходит с этими компаниями и почему они не видят замедления. Это цунами».
Семя победного года было посеяно в сентябре 2021 года, когда команда Харниша заметила резкий рост заработной платы. В то время как чиновники ФРС в то время в значительной степени отвергали инфляцию как преходящую, финансовый управляющий увидел тревожные флажки того, что инфляция заработной платы сохранится, что вынудит политиков довольно скоро отменить свою политику нулевой процентной ставки.
Его фирма начала удваивать ставку на медвежьи ставки против технологических фирм и успешных в пандемии компаний, включая интернет-магазины Carvana Co. и Wayfair Inc., акции которых выросли либо благодаря щедрости ФРС, либо ложным надеждам на продолжительный бум продаж.
Эти ставки с лихвой окупились, поскольку центральный банк бросился повышать ставки самыми быстрыми темпами за последнее поколение. Акции Carvana и Wayfair упали более чем на 80% в этом году, в то время как в технологической отрасли одни из самых проигравших в 2022 году.
Теперь Peconic нацелена на следующего крупного продавца, например, на поставщиков услуг кабельного телевидения, рекламных фирм и розничных продавцов. Харниш не назвал конкретных имен, так как его команда все еще находится в процессе формирования позиций.
По мнению Харниша, оптимизм относительно того, что акции вернутся к новым максимумам в 2023 году, преждевременн. В то время как Peconic готов выдержать скачки рынка на понижение, как это было во время ралли акций в октябре и ноябре, управляющий капиталом ожидает, что сочетание ослабления корпоративной прибыли и более высоких ставок наложит предел на акции.
После повышения чистого левериджа до 50% во время последнего восстановления рынка, верхней границы своего типичного диапазона, фирма начала сокращать свои акции, поскольку S&P 500 не смог пробить уровень 4,100. По состоянию на четверг его кредитное плечо составляло около 30%.
«С такой лентой, как она есть, она начинает сбрасывать со счетов некоторые проблемы с доходами», — сказал Харниш. «Сейчас нам очень удобно отступить и посмотреть, как низко он опустится».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html.