(Блумберг) — Банкротство Silicon Valley Bank и спасение его вкладчиков правительством перечеркивают рыночные ставки на все, от экономики до перспектив процентных ставок в США.
Самые читаемые от Bloomberg
Власти поспешили остановить панику по поводу здоровья финансовой системы США, пообещав полностью защитить деньги вкладчиков и предложив кредиты банкам на более легких условиях, чем обычно.
Участники рынка заявили, что этот шаг должен повысить настроения в краткосрочной перспективе, но может привести к моральному ущербу в долгосрочной перспективе. И некоторые из крупнейших имен в области финансов взвешивают предупреждения.
Основатель Pershing Square Билл Экман сказал, что больше банков, скорее всего, обанкротятся, а директор по инвестициям DoubleLine Capital Джеффри Гундлах сказал, что рынок казначейских обязательств сейчас сигнализирует о неизбежной рецессии.
Новая программа будет предоставлять кредиты на срок до одного года в обмен на ценные бумаги, которые ФРС будет оценивать по номиналу — 100 центов за доллар — без скидки, которую она традиционно требовала. Тем не менее, центральный банк заявил, что у него будет возможность обратиться за помощью помимо этого залога, вероятно, признав, что некоторые ценные бумаги могут быть обесценены.
Ссуды будут зафиксированы на 10 базисных пунктов выше, чем в тот день находится индикатор банковских займов овернайт, известный как OIS.
Вот что говорят инвесторы и стратеги о том, как последние события могут повлиять на рынки:
Банкротство
Билл Акман, основатель Pershing Square
«Больше банков, скорее всего, обанкротятся, несмотря на вмешательство, но теперь у нас есть четкая дорожная карта того, как правительство будет ими управлять. Наше правительство поступило правильно. Это не было спасением ни в какой форме. Люди, которые облажались, понесут последствия. Инвесторы, которые не контролировали должным образом свои банки, будут обнулены, и держателей облигаций постигнет та же участь».
Ниже номинала
Джеффри Гундлах, директор по инвестициям DoubleLine Capital
«Итак, если у меня есть это право, ФРС предоставит ссуды под часть залога по номинальной стоимости, которая на 40 процентов меньше. Здорово.
Повышение настроения
Прия Мишра, глобальный руководитель отдела стратегии процентных ставок в TD Securities
«Даже если SVB будет продан, опасения по поводу ликвидности и капитала банковской системы останутся. Новая программа BTFP обеспечивает ликвидность для банков и должна иметь большое значение для улучшения настроений. Мы ожидаем дальнейшего ухудшения стандартов банковского кредитования, что добавит риски снижения. Мы сохраняем длинные позиции по 10-кам, даже несмотря на то, что ожидаем, что ФРС продолжит рост из-за высокой инфляции. Мы прогнозируем повышение ФРС на 25 базисных пунктов в марте и окончательную ставку на уровне 5.75%».
Опасность Мораль
Майкл Эвери и Бен Пиктон, стратеги Rabobank
«Если ФРС сейчас поддерживает любого, кто сталкивается с проблемой активов/ставки, то де-факто она допускает массовое смягчение финансовых условий, а также резкий рост морального риска. Последствия для рынка заключаются в том, что кривая США может стать бычьей из-за того, что ФРС вскоре активно развернется, чтобы выровнять свои годовые кредиты BTFP с тем, где в конечном итоге окажутся ставки по фондам ФРС; или он может стать более крутым, если люди думают, что ФРС позволит инфляции стать более жесткой своими действиями».
Нет гарантии
Пол Эшворт, главный экономист Capital Economics по Северной Америке
«Рационально этого должно быть достаточно, чтобы предотвратить распространение любой инфекции и уничтожение большего количества банков, что может произойти в мгновение ока в эпоху цифровых технологий. Но заражение всегда было связано с иррациональным страхом, поэтому мы хотели бы подчеркнуть, что нет никаких гарантий, что это сработает».
Пауза ФРС
Ян Хациус и команда Goldman Sachs Group Inc.
«В свете недавнего стресса в банковской системе мы больше не ожидаем, что FOMC повысит ставку на своем заседании 22 марта со значительной неопределенностью в отношении дальнейшего развития событий в марте».
Ралли помощи
Эрика Наджарян, аналитик UBS Securities
«Мы думаем, что может произойти резкое облегчение» в акциях банков США. «Наши клиенты могут по-прежнему предпочитать бегство качеству, которое, по иронии судьбы, «слишком большое, слишком неудачное, но теперь было отрегулировано, чтобы иметь тонны ликвидности и капитальные банки», а именно JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo.
Давление доллара
Джон Бромхед, стратег Австралийско-новозеландской банковской группы
«Масштаб и скорость политического ответа должны подавить страх в системе. Подобно пенсионному кризису в Великобритании в сентябре или октябре, политики смогли эффективно ограждать риск и избегать любого систематического события. В результате мы наблюдаем, как чувствительные к риску валюты приходят в норму, и это отрицательно сказывается на долларе. Я подозреваю, что мы можем увидеть дальнейшее давление на доллар США, даже если беспокойство финансовой системы исчезнет».
– При содействии Адама Хэя, Кормака Маллена, Джоанны Оссингер и Роноджоя Мазумдара.
(Обновления повсюду)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html.