Более пяти лет после запуска приложения для личных финансов Truebill со своими двумя братьями Яхья Мохтарзада наблюдал за ростом экономики подписки.
Но теперь эта тенденция изменилась, поскольку растущая инфляция заставляет потребителей переосмысливать свои дискреционные расходы — развитие, которое, как считают инвесторы и аналитики, распространится далеко за пределы их учетных записей Netflix.
«Пока в экономике существует такая неопределенность, люди будут все более осторожно относиться к своим деньгам», — сказал Мохтарзада из Мэриленда, чье приложение управляет подписками, счетами и другими платежами.
В прошлом году Мохтарзада заметил, что 2.5 млн пользователей приложения отказываются от подписок, начиная от стриминговых сервисов и заканчивая наборами для еды. К марту отмен было больше, чем новых регистраций.
На этой неделе цена акций Netflix упала более чем на 35% после того, как компания впервые за десятилетие сообщила о снижении числа подписчиков. Пока Netflix пострадали от усиления конкуренции, Стив Рефорд, портфельный менеджер в Lazard Asset Management, говорит, что сокращение располагаемых доходов послужило катализатором.
«То, что происходит со стриминговыми сервисами, — это канарейка в угольной шахте», — сказал он. «Инфляция оказывает давление на потребителя, вы думаете о том, какая покупка является наименее ценной, а затем выясняете, каким предприятиям действительно придется бороться в этой инфляционной среде».
Инфляция набрала обороты как раз в тот момент, когда потребители возобновили некоторые аспекты своей жизни до пандемии — обедали вне дома, работали в офисе и бронировали отпуск. Это также произошло после того, как ограничения Covid-19 подтолкнули нормы сбережений: по данным Федеральной резервной системы, к концу 4.2 года американцы накопили дополнительные 2021 трлн долларов наличными.
Но цена растет и заботы из-за войны на Украине, усугубившей инфляцию, привели к заметному снижению потребительских настроений, считает Джессика Моултон, старший партнер McKinsey.
«Уровень оптимизма потребителей вернулся к уровню середины 2020 года. Это большое падение с осени», — сказала она, ссылаясь на опросы McKinsey, проведенные в пяти европейских странах и США.
Розничные продажи в Великобритании упали на 1.4% в марте, что стало вторым ежемесячным снижением подряд. инфляция начала кусаться. Согласно анализу McKinsey, инфляция в 7% — уровень в Германии в марте — эффективно сокращает дискреционные расходы домохозяйств на 13%.
По словам Рефорда, более мрачный климат бросил тень на такие сектора, как одежда и рестораны. Инвесторы обращают внимание: согласно данным Bloomberg, глобальные дискреционные потребительские акции упали на 14% с начала года по сравнению с 8% для более широкого индекса MSCI World. Особенно пострадали акции производителей одежды.
Лондонский онлайн-ритейлер одежды Asos в этом месяце сообщил о резком падении роста продаж и прибыли и предупредил, что давление на доходы может перевесить рост, который, как ожидается, будет сопровождать ослабление ограничений Covid. Его акции упали почти на 40% с начала года.
Исполнительный директор Asos Мэт Данн сказал, что «растущие цены на энергоносители и продовольственная инфляция будут сказываться на дискреционных расходах. Следующие три месяца будут показательными, поскольку мы увидим, как эти факторы влияют на дискреционный доход потребителей».
Шведский конкурент H&M в прошлом месяце также сообщил о внезапном замедлении роста продаж. По данным поставщика данных Fable, расходы на одежду в Великобритании упали ниже уровня 2019 года.
Инфляционное сжатие этого года отличается от прошлых периодов роста цен тем, что идет по пятам за пандемией. Образ жизни потребителей уже меняется, поскольку они выходят из ограничений Covid-19. Теперь инфляция усилила давление на компании, которые выиграли от блокировки, такие как Netflix и Peloton, которым также пришлось поднять свои цены.
Инфляционная среда ослабила постковидный оптимизм таких групп, как Asos, которые, по словам Данн, все еще надеются извлечь выгоду из «лета событий, вечеринок и свадеб».
Рестораны, надеющиеся на восстановление, борются с требованиями повышения заработной платы со стороны собственного персонала, в то время как исполнительный директор лондонской сети ресторанов с неформальной обстановкой сказал, что средние расходы на одного клиента уже снизились за последний месяц.
Но то же самое пока не относится к туристической индустрии, где потребители с накопленными сбережениями полны решимости потратить их на поездки, которые они пропустили в разгар пандемии.
«Обычно [в условиях инфляции] мы бы увидели влияние на поездки, но существует большой неудовлетворенный спрос», — сказал Моултон.
American Airlines и Delta Air Lines, крупнейшие и третьи по величине авиаперевозчики США по размеру флота, сообщили о рекордных продажах билетов в марте, в то время как United Airlines, вторая по величине компания, прогнозирует, что второй квартал будет самым прибыльным за всю историю.
«Мы не видим никаких признаков сдержанности клиентов в отношении инфляции», — Эд Бастиан, исполнительный директор Delta. заявил Financial Times, в то время как Роберт Исом, американский исполнительный директор, сказал сотрудникам на этой неделе, что «спрос так высок, как мы никогда не видели».
Уилл Хейллар, управляющий партнер консультантов по стратегии OC&C, сказал, что влияние сокращения доходов было не совсем предсказуемым. «Потребителям нужны вещи, которые им нравятся. Это не работает как полностью утилитарное», — сказал он.
Службы доставки еды, еще один бенефициар пандемии, пока утверждают, что не страдают от давления на потребительские расходы.
$ 4.2tn
Дополнительные сбережения американцев к концу 2021 года
Deliveroo сохранил свой годовой прогноз роста объема заказов в отчете о торгах в этом месяце, заявив, что он будет медленнее, чем 2021% в 70 году, но все же будет расти на 15-25% в постоянной валюте.
Джитс Гроен, исполнительный директор Just Eat Takeaway, на этой неделе настаивал на том, что инфляция цен на продукты питания может быть чистой выгодой: когда цены в ресторанах растут, растут и комиссионные Just Eat.
Но Дэвид Рейнольдс, аналитик ирландского инвестиционного банка Davy, сказал: «Мы движемся на неизведанную территорию. Обычно еда на вынос в Интернете оказывается довольно устойчивой перед лицом инфляционного давления, и основной удар ложится на рестораны вне дома.
«Но поскольку двузначная инфляция не исключена, должны существовать риски того, что потребители откажутся от некоторых или всех заказов еды на вынос».
Аналитики сходятся во мнении, что инфляция еще не достигла пика и что ее полное воздействие только начинает ощущаться. По словам Рефорда, в то время как сбережения, связанные с пандемией, на какое-то время смягчят некоторые более богатые потребители, люди с более низкими доходами первыми почувствуют давление, поскольку на основные продукты приходится более высокая доля их располагаемых доходов.
Производителям фирменных товаров первой необходимости до сих пор удавалось перекладывать повышение цен на потребителей: Nestlé, Heineken, Danone и Procter & Gamble заявили на этой неделе, что они повысили цены примерно на 5% за три месяца до марта, не снижая продаж. .
Но по мере роста давления домохозяйства могут переключиться на продукцию частных торговых марок. «Снижение потребительских цен становится все более вероятным, поскольку дискреционные расходы сокращаются. . . Премиум-бренды, скорее всего, выживут, как и их стоимость, но массовые бренды «я тоже» находятся в опасности», — сказал Уоррен Акерман, аналитик Barclays.
Некоторые предприятия надеются извлечь выгоду из того, что потребители ищут дешевые альтернативы.
Муки Грейдингер, исполнительный директор Cineworld, второй по величине сети кинотеатров в мире, делает ставку на то, что кинотеатры, в отличие от Netflix, выиграют от более низких дискреционных расходов: «Ввиду рецессии [потребители] не могут позволить себе такие же поездки за границу или билет на 100 фунтов но они могут позволить себе билет в кино за 10 фунтов стерлингов. Я совсем не беспокоюсь», — сказал он FT в прошлом месяце.
На противоположном конце шкалы управляющие фондами ожидают, что производители предметов роскоши переживут бурю, поскольку их маржа высока, а богатые покупатели защищены от наихудших последствий инфляции.
Такие группы, как французская LVMH, «постоянно повышали цены, чтобы более чем компенсировать инфляционное давление», — сказал Маркус Моррис-Эйтон, управляющий фондом Allianz.
Тем не менее, Мохтарзада сказал, что клиентская база Truebill, ориентированная на более молодых пользователей, уже продемонстрировала заметное сокращение расходов: как на бензин, так и на продукты рост общих расходов отстает от роста цен, что указывает на более осмотрительный подход. «Это должно указывать на изменение поведения потребителей», — сказал он.
Репортаж Тима Брэдшоу, Стеффа Чавеса, Элис Хэнкок, Патрика Матюрина и Патриции Нильссон
Source: https://www.ft.com/cms/s/226a28e9-d524-4424-b8ff-02f97d0b37c8,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo