(Блумберг) — Доходность эталонных облигаций США будет торговаться на уровне 4% или выше как минимум до конца 2024 года, поскольку Федеральная резервная система предотвращает экономический спад в борьбе с инфляцией, согласно данным Goldman Sachs Group Inc.
Самые читаемые от Bloomberg
«Наши прогнозы доходности основаны на том, что мы не видим рецессии и что мы думаем, что инфляция все еще будет выше целевого показателя ФРС», — сказал по телефону Правин Коропати, главный стратег Goldman Sachs по ставкам. Маловероятно, «что в сценарии без рецессии, с инфляцией выше цели ФРС, что ФРС будет смягчать», поскольку рынок сейчас оценивает.
Доходность десятилетних казначейских облигаций, которая в настоящее время составляет около 3.75%, торгуется на уровне 4% или выше в течение 23 дней в 2022 году — все это происходит с конца сентября. До этого короткого периода, когда трейдеры увеличили ставки на повышение ФРС, доходность не достигала этого уровня с начала 2010 года.
Своп-трейдеры делают ставку на то, что официальные лица поднимут базовую ставку до пика чуть более 5% в июне, а затем снизят ее примерно до 4.6% к концу 2023 года. Текущий уровень целевой ставки находится в диапазоне между 3.75. % и 4%.
Вот квартальные прогнозы Коропаты по доходности 10-летних облигаций:
Читайте: инверсия кривой доходности в США все еще может стать намного глубже, говорит PGIM
Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и ее коллега из Кливленда Лоретта Местер заявили во время отдельных выступлений в понедельник, что инфляция остается слишком высокой, и политикам еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем завершить свою кампанию ужесточения.
Доходность 10-летних облигаций снизилась в последние дни на фоне растущих спекуляций о снижении темпов повышения ставки ФРС. 4.34 октября он достиг 21% — это самый высокий показатель с 2007 года.
«Инфляция останется несколько выше цели ФРС в течение следующих нескольких лет», — сказал Коропати. «Поэтому наши прогнозы доходности также отражают наше мнение о том, что инфляция будет несколько выше структурно. Этот цикл отличается от тех, что мы видели за последние 30 лет».
По словам Коропати, несмотря на то, что доходность останется на довольно высоком уровне, общая доходность для держателей облигаций должна быть слегка положительной, учитывая, что долг теперь предлагает более высокие фиксированные полугодовые платежи.
Это могло бы помочь ныне осажденным структурам портфеля инвесторов, таким как популярное разделение 60/40 между акциями и высококачественными облигациями. Согласно индексу Bloomberg, в этом году стратегия потеряла около 16%.
«В следующем году, с переоценкой, которая у нас была до сих пор, это создало достаточно места для того, чтобы сбалансированный портфель заработал», — сказал Коропати. «Это не означает, что мы возвращаемся к временам расцвета этих портфелей, таких как портфели 60/40 или портфели с паритетом риска, потому что перекос рисков на инфляционном фронте все еще не такой, как был в последние 30 лет. Но мы возвращаемся к этому старому режиму».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sees-10-treasury-yield-191100678.html.