Goldman и Morgan Stanley говорят, что акции не полностью отражают риски

(Блумберг) — Даже после быстрой распродажи в этом году акции по-прежнему не в полной мере отражают риски, связанные с прибылью корпораций и снижением потребительского спроса, считают стратеги Morgan Stanley и Goldman Sachs Group Inc.

Самые читаемые от Bloomberg

«Премия за риск по акциям не отражает риски для роста, которые увеличиваются из-за давления на маржу и более слабого спроса, поскольку потребитель решает присесть», — написали в понедельник в заметке стратеги Morgan Stanley во главе с Майклом Уилсоном.

По его словам, снижение потребительских настроений является ключевым риском для фондового рынка и экономики США, поскольку Федеральная резервная система намерена продолжать бороться с растущей инфляцией путем повышения ставок. Между тем, стратеги Goldman Sachs Group Inc. во главе с Дэвидом Дж. Костином заявили, что оценки доходов в США все еще слишком высоки, и ожидают, что они будут пересмотрены еще больше в сторону понижения.

Несмотря на распродажу S&P 500 в этом году, «оценки акций по-прежнему далеки от депрессии», — написал Костин в заметке. Удивительно сильные данные по инфляции показывают, что «борьба ФРС с инфляцией установила потолок для оценки акций».

Инфляция в США ускорилась до нового 40-летнего максимума в мае, в то время как потребительские настроения упали в начале июня до самого низкого уровня по данным за 1978 год. опасается, что последние данные по инфляции, вероятно, подтолкнут Федеральную резервную систему к продлению серии агрессивных повышений процентных ставок до осени.

«Падение настроений не только представляет риск для экономики и рынка с точки зрения спроса, но также, в сочетании с опубликованным в пятницу индексом потребительских цен, удерживает ФРС на агрессивном пути борьбы с инфляцией», — сказал Уилсон.

История продолжается

Уилсон был одним из самых известных медведей на Уолл-стрит и правильно предсказал последнюю распродажу на рынке. В то время как стратеги Morgan Stanley заявили, что давление на маржу и падающая динамика потребительского спроса были учтены рынком в ценах, риск избыточных запасов только сейчас начинает отражаться на ценах акций. Они вновь заявили о своем недостаточном весе в отношении дискреционных акций потребителей.

Уилсон считает 3,400 пунктов, или примерно на 13% ниже уровня закрытия в пятницу, «более надежным уровнем поддержки» для S&P 500 к середине-концу августа, если удастся избежать рецессии, что объясняет снижение прибыли на 3–5%. чем консенсус, доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 3% и премия за риск по акциям на уровне 370 базисных пунктов.

Базовый сценарий Goldman заключается в том, что оценки акций останутся примерно на одном уровне, а рост прибыли поднимет S&P 500 до 4,300 к концу года, что примерно на 10% выше текущих уровней.

(Обновления с целью Wilson S&P 500 в восьмом абзаце)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP