Goldman и BlackRock недовольны акциями на фоне роста риска рецессии

(Блумберг) — Goldman Sachs Group Inc. и BlackRock Inc. в краткосрочной перспективе проявляют более медвежью настроенность в отношении акций, предупреждая, что рынкам еще предстоит оценить риск глобальной рецессии.

Самые читаемые от Bloomberg

Отметив рост реальной доходности как основной сдерживающий фактор, стратеги Goldman сократили долю акций в глобальном распределении инвестиционного банка США до минимальной доли в течение следующих трех месяцев, сохраняя при этом избыточную долю денежных средств. BlackRock советует инвесторам «избегать большинства акций», добавляя, что она тактически недооценивает акции развитых рынков и предпочитает краткосрочные кредиты.

«Текущие уровни оценки акций могут не полностью отражать соответствующие риски, и, возможно, им придется еще больше снизиться, чтобы достичь рыночного минимума», — написали в заметке в понедельник стратеги Goldman, в том числе Кристиан Мюллер-Глиссманн. Вероятность рецессии Goldman, подразумеваемая рынком, возросла до более чем 40% после недавней распродажи облигаций, «которая исторически указывала на повышенный риск просадки капитала», пишут они.

Аналогичные опасения разделяют Morgan Stanley и JPMorgan Asset Management после того, как центральные банки от США до Европы рекламировали свою решимость бороться с инфляцией, что привело к свободному падению мировых акций за последние несколько дней. Небольшая передышка, похоже, не за горами, даже несмотря на то, что члены MSCI World Index потеряли более 8 триллионов долларов с момента пика в середине сентября на фоне роста доходности в США и доллара.

ЧИТАЙТЕ: Момент выбрасывания полотенца еще не наступил даже после распродажи акций

«Мы не видим «мягкой посадки», когда инфляция быстро возвращается к целевому уровню, не подавляя активность, — написали в понедельник в заметке стратеги BlackRock Investment Institute, в том числе Жан Бойвен и Вэй Ли. «Это означает большую волатильность и давление на рискованные активы».

История продолжается

ТИНА в ТАРА

Поскольку волатильность фондового рынка продолжает расти, JPMorgan Asset также придерживается своего дефицита акций в четвертом квартале. Фирма «решительно» отдает предпочтение кредитам инвестиционного уровня, а не высокой доходности, написала во вторник Сильвия Шэн, глобальный стратег по нескольким активам, ожидая вялый рост в США и рецессию в Европе в течение следующих 12 месяцев.

Модель вероятности глобальной рецессии, разработанная Ned Davis Research, недавно превысила 98%, вызвав сигнал «серьезной» рецессии. По данным фирмы, в других случаях он был таким высоким только во время предыдущих острых спадов, например, в 2020 и 2008-2009 годах.

Стратеги Goldman писали, что дни мантры TINA — Альтернативы нет — для акций закончились. В то время как падение доходности снизило привлекательность акций после мирового финансового кризиса, «инвесторы теперь сталкиваются с TARA (Есть разумные альтернативы) с облигациями, которые кажутся более привлекательными», — пишут они.

Медвежий настрой Goldman продиктован после того, как американские стратеги снизили целевой показатель индекса S&P 500 на конец года до 3,600 с 4,300 на прошлой неделе. Точно так же европейские стратеги, в том числе Шэрон Белл, снизили целевые показатели для региональных индикаторов акций, понизив свой прогноз роста прибыли на акцию в 2023 году для индекса Stoxx Europe 600 до -10% с нуля.

И S&P 500, и Stoxx Europe 600 завершили сессию понедельника на самом низком уровне с декабря 2020 года.

«Медвежий рынок еще не достиг дна», — написали Белл и ее коллеги о европейских акциях в отдельной заметке в понедельник.

(Обновления с мнениями BlackRock, стратегов JPMorgan и другим контекстом.)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP