Все больше похоже на то, что быки по золоту не вернут этот рынок в ближайшее время. После яркого старта, когда цены на золото достигли рекордных максимумов на фоне украинского кризиса и сырьевого суперцикла, цены на золото резко снизились за последние четыре месяца. За последние 30 дней цены на золото упали на 7% и торговались на уровне 1,720 долларов за унцию на внутридневной сессии в среду, при этом рост процентных ставок снижает привлекательность нерентабельного золота.
Даже слабеющий доллар и чуть менее ястребиная политика ФРС не помогли ослабить давление со стороны продавцов желтого металла.
После краткого касания 20-летнего максимума доллар ослабевает по отношению к основным мировым валютам. Рост евро, который еще больше отдалил его от уровня ниже уровня золота на прошлой неделе, а также снижение ожиданий агрессивного повышения на 100 базисных пунктов Федеральной резервной системой в этом месяце сбили доллар с его недавнего 20-летнего максимума. . Доллар, набравший силу в последнее время, начал снижать цены на золото, при этом доллар сохраняет свой статус главного безопасного убежища в мире во времена глобальных потрясений.
Рынки в целом столкнулись с неустойчивой торговлей после того, как последние данные по инфляции показали, что ФРС может стать еще более агрессивным с повышением ставок. Однако недавно они вернулись к базовому уровню повышения на 75 базисных пунктов, с вероятностью 69% против 31% для 100 базисных пунктов, согласно данным. CME FedWatch, Прошлый месяц, инфляция в Соединенных Штатах достигла пика в 9.1%, самое высокое значение с 1981 года, снова превзойдя ожидания и повысив вероятность того, что ФРС продолжит агрессивный режим повышения ставок в попытке укротить стремительно растущие цены. Инвесторы остаются в напряжении, ожидая очередного повышения ставок во время заседания FOMC, запланированного на 26-27 июля.
«Мы думаем, что 100 июля будет 27 базисных пунктов, но данные о реальной экономической активности в июне, которые были опубликованы после того, как мы опубликовали наш прогноз, делают доводы в пользу чрезмерного повышения ставок менее убедительными. Эти данные подтвердили ранее опубликованные данные, указывающие на замедление экономического роста», — говорится в сообщении Wells Fargo.
Другие говорят, что повышение на 75 базисных пунктов было бы достаточно агрессивным.
«Мы не хотим принимать поспешных политических решений, основанных на какой-то рефлекторной реакции на то, что произошло в отчете по индексу потребительских цен», — заявил глава ФРС Кристофер Уоллер на пресс-конференции в четверг.
Давление со стороны продавцов остается тяжелым. По мнению товарных аналитиков Standard Chartered:
«Тактические инвесторы сокращают риск четвертую неделю подряд, в результате чего чистая длина фонда впервые с апреля 2019 года становится отрицательной. четвертую неделю подряд. Чистая длина фонда в процентах от открытого интереса упала до -10% и согласуется с позиционированием, обычно занимаемым во время цикла повышения. Вполне возможно, что короткие позиции могут быть закрыты в течение ближайших сессий, если ФРС укажет, что рост может быть приостановлен до конца года. Инвесторы золотых ETF пошли по тому же пути, с чистым оттоком в течение 1.9 сессий подряд. Чистый выкуп уже в июле достиг 19 т (т), и ожидается, что это будет самый большой чистый отток с марта прошлого года (-88 т). Ускорение чистого погашения также предполагает, что только около 133 тонн металла, хранящегося в доверительном управлении, накопленного в 100 году, теперь являются убыточными.просить.
Некоторые эксперты, однако, считают, что быки могут получить временную отсрочку, если ФРС пойдет на повышение ставок на 75 базисных пунктов вместо более высокого числа.
По данным StanChart:
«Если FOMC поднимется на 75 б.п., как ожидалось, внимание рынка переключится на то, будет ли следующее повышение на 75 б.п. или 50 б.п. Мы ожидаем, что председатель ФРС Пауэлл повторит, что повышение на 75 б.п. не является нормой.
Учитывая, как быстро тактические позиции и позиции ETF были сокращены на последних сессиях, мы полагаем, что цены на золото могут вырасти, если ФРС повысит ставку на 75 б.п., как и ожидалось. Однако более резкое повышение или более агрессивный тон могут оказать давление на цены ниже ключевого уровня поддержки в 1,690 долларов США за унцию».
Источник: TradingView
Долгосрочный медвежий
Тем не менее, среднесрочный и долгосрочный прогноз по золоту становится медвежьим из-за пары негативных катализаторов.
Во-первых, ожидается, что слабость доллара не продлится долго. Действительно, аналитики не хотят быть оптимистичными в отношении евро, учитывая сохраняющиеся опасения по поводу того, насколько ястребиным может быть ЕЦБ, продолжающийся газовый и энергетический кризис, а также вялый экономический рост на фоне высокой инфляции.
По теме: Сезон отчетности уже наступил, и энергетические компании переживают бум
На наш взгляд, этот отскок, скорее всего, окажется недолгим и должен обеспечить лучшие уровни входа для коротких позиций по евро. Даже если ЕЦБ поднимет курс на 50 базисных пунктов, положительное влияние на евро может быть ограниченным.Об этом заявил глава европейского отдела валютных исследований HSBC Доминик Баннинг. Баннинг также отмечает, что 50 базисных пунктов ЕЦБ «уже не выглядят такими ястребиными» на фоне более крупных повышений со стороны ФРС и Банка Канады, и что повышение ЕЦБ почти на 150 базисных пунктов в 2022 году уже было учтено в ценах.
10-летнее казначейство США
Источник: CNBC
К сожалению, рецессия в еврозоне сейчас выглядит более вероятной, чем когда-либо после того, как российский Газпром сократить вдвое количество природного газа течет по магистральному газопроводу из России в Европу, при этом потоки газа падают всего до 20% пропускной способности.
Кроме того, тенденции спроса на крупнейших мировых рынках золота остаются неоднозначными.
По данным StanChart, снижение цены на золото в основном обусловлено физическим рынком. Китай — крупнейший в мире рынок золота — демонстрирует признаки сильного аппетита к драгоценным металлам. Импорт золота в Китай вырос на 57% в годовом исчислении в июне и почти утроился в месячном исчислении до 106 т, увеличившись на 29% с начала года до 392 т.
Напротив, Индия — второй по величине покупатель золота в мире после Китая — только что вступила в период сезонного спада потребления и повысила импортные пошлины на золото и серебро. Импорт золота в Индию уже снижался еще до повышения.
Тем не менее, Standard Chartered утверждает, что высокие производственные затраты ограничивают возможное падение цен на золото.
По мнению экспертов, средняя совокупная стоимость производства (AISC) золота выросла до 1,600 долларов США за унцию с примерно 1,300 долларов США за унцию четыре года назад, достигнув самого высокого уровня с 2013 года. Фактически это означает, что ~ 10% текущего производства золота продается с убытком. StanChart говорит, что исторически золото торгуется по цене ок. на треть выше среднего AISC, что определяет минимальный уровень для золота около 1,600 долларов США за унцию.
Алекс Кимани для Oilprice.com
Подробнее Top Reads From Oilprice.com:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html.