Золото на исторических максимумах в евро и фунтах стерлингов – отчет

Золото всегда интересно анализировать.

Но сейчас это особенно интригует, учитывая весь хаос в мировой экономике и нарастающий кризис стоимости жизни. 

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Это связано с тем, что золото традиционно рассматривалось как средство хеджирования, которое хорошо работает как во времена неопределенности (рецессии), так и в периоды высокой инфляции. И если 2022 год нам что-то и дал, так это неопределенность и инфляция.

Золото показывает хорошие результаты во время рецессии

Я написал глубокое погружение на металл в прошлом году, сделав вывод, что золото имело тенденцию укрепляться во времена рецессии. 

Паттерн показан на графике выше. И все же недоброжелатели укажут, почему золото не выросло в прошлом году, когда страхи перед рецессией достигли максимального объема, когда в Европе разразилась война, цены на энергоносители резко выросли, а процентные ставки были подняты до нуля, чтобы сократить инфляционный кризис?

Ну, пара вещей. Во-первых, инфляция и золото не имеют такой симбиотической связи, как многие думают. Конечно, есть достаточно хорошо отслеживали инфляцию — определенно лучше, чем многие активы, — но вряд ли это тесная взаимосвязь. На приведенной ниже диаграмме это показано. 

Тем не менее, на графике ясно видно заметное расхождение, поскольку в прошлом году инфляция росла, а золото… ничего не делало. Блестящий металл открыл год по цене 1,830 долларов за унцию. Год спустя, после неспокойного года (мягко говоря), он закрыл год, торгуясь на уровне 1,820 долларов за унцию. 

Но прежде чем мы похороним металл за отказ расти в том, что было, по крайней мере, якобы идеальной подготовкой для него в 2022 году, давайте взглянем на еще один график за прошлый год. 

Это сила доллара. Я обсуждал динамику отношения доллара к золоту в подкаст по диссертации за инвестициями в золото на прошлой неделе с Адрианом Эшем, директором по исследованиям BullionVault. 

«По моему опыту с долларом это работает так: рост цены на золото в долларах, как правило, хорош и для недолларовых инвесторов; фиксированная цена на золото в долларах, как правило, выгодна и для инвесторов в других валютах», — Адриан Эш.

Собственно, это то, что мы видели. В то время как цена на золото в долларовом выражении всегда будет в заголовках газет, и, следовательно, возникает соблазн сделать вывод, что актив не сильно изменился за последний год, ситуация сильно отличается, если посмотреть на нее с внешней точки зрения. 

Выражено в GBP, золото вернуло 14%. В Евро, инвесторы получили выгоду в размере 10%. 

Другими словами, это, конечно, то, что и евро, и фунт стерлингов были раздавлены в прошлом году (что я к своему огорчению обнаружил когда прошлым летом я путешествовал по Эквадору, номинированному в долларах США). 

Золото можно использовать для сравнения валют

На самом деле это просто еще один способ оценить силу валют. Просто для развлечения и игры я построил график золота по отношению к евро и доллару, начиная с 2003 года: 

Это определенно обеспечивает дополнительный контекст. Как сказал Эш, фиксированная цена на золото в долларах традиционно была выгодной для иностранных инвесторов. Вот что происходит с долларом, претендующим на статус мировой резервной валюты. 

Поэтому, хотя заманчиво объявить 2022 год разочарованием для золота, подумайте о нас, европейцах. Не говоря уже о том, что даже в долларах цена выглядит довольно неплохо, в настоящее время она торгуется на уровне 1925 долларов, что недалеко от своего рекордного максимума в 2,058 долларов в 2020 году, хотя эта доходность все еще бледнеет по сравнению с рисковыми активами, даже после 2022 года. откат. 

Что дальше с золотом?

Последний месяц был благоприятен для золота. Что интересно, так как это было благосклонно и к рисковым активам, которые традиционно не коррелированы с металлом. 

Эти параллельные отношения в настоящее время подводят итог уникальным спотовым рынкам, в которых все внимание сосредоточено на центральных банках и политике процентных ставок. Акции и рисковые активы подскочили из-за снижения уровня инфляции, так как теперь рынок ожидает, что разворот от политики высоких процентных ставок произойдет раньше, чем ожидалось ранее. 

Этот поворот к более адаптивной денежно-кредитной политике также означает, что инфляция может снова возрасти в будущем, и, следовательно, хеджирование золота усилилось с ростом металла. 

В евро он торгуется на уровне 1,772 евро, что соответствует рекордно высокому уровню. В фунтах стерлингов он торгуется на уровне 1,558 фунтов стерлингов, что также близко к историческим максимумам. Эта сила, больше чем что-либо другое, подводит итог резкому упадку европейских валют в последние годы.