Глобальные инвесторы покупают больше акций материкового Китая

ПЕКИН. Международные инвесторы вкладывают больше денег в китайские акции, даже несмотря на то, что местные инвесторы сохраняют осторожность на рынках материкового Китая.

По данным исследовательской компании EPFR Global, фонды акций материкового Китая в январе получили чистый приток в размере 16.6 млрд долларов — только в четвертый раз после пандемии ежемесячный приток превысил 10 млрд долларов. Данные показали, что это последовало за чистым притоком в размере почти 11 миллиардов долларов в декабре.

«Интерес инвесторов к Китаю фактически усилился в четвертом квартале прошлого года», — сказал Кэмерон Брандт, директор по исследованиям EPFR, в телефонном интервью на прошлой неделе. «Я думаю, что движущей силой здесь является восприятие — особенно среди институциональных инвесторов — того, что на пространстве развивающихся рынков Китай по ряду причин является чем-то вроде безопасной игры в этом году».

По словам Брандта, последняя волна покупок исходит от учреждений, а не от розничных инвесторов, чей интерес к Китаю упал с начала прошлого года.

Расходящийся интерес возникает из-за того, что глобальные инвестиционные компании стали более позитивно относиться к акциям материкового Китая в последние несколько месяцев.

Аналитики делают ставку, в частности, на то, что Пекин хочет обеспечить рост в год, когда правящая Коммунистическая партия Китая собирается выбрать своих следующих лидеров на национальном конгрессе осенью. Ожидается, что на том же заседании президент Си Цзиньпин вступит во власть беспрецедентно третий срок.

«Все должно выглядеть совершенно идеально для [такого] монументального события», — сказал Джейсон Хсу, председатель и ИТ-директор Rayliant Global Advisors, в телефонном интервью на прошлой неделе. «Для любого, кто является рациональным инвестором, это, вероятно, самое благоприятное мнение, которое вы получите».

По словам Сюй, в этом году Китай также стал «хорошей противоположной игрой», потому что местный рынок вступает в период стимулирования и смягчения политики, в то время как Федеральная резервная система США приступает к циклу ужесточения.

Goldman Sachs и Bernstein настроены настолько оптимистично, что за последние несколько недель каждый из них выпустил пространные отчеты, в которых рекомендовались акции материкового Китая, также известные как А-акции.

Оптимистичные призывы звучат, несмотря на опасения по поводу того, что неопределенность регулирования могла сделать эти акции «непригодными для инвестиций».

«Мы считаем, что акции China A, класс активов на сумму 14 трлн долларов США, стали более привлекательными для инвестиций, учитывая продолжающиеся меры по либерализации и реформам на китайских рынках капитала», — заявил главный стратег Goldman по акциям Китая Кингер Лау и его команда в 89-страничном отчете в воскресенье. .

За последние 18 месяцев Пекин принял жесткие меры против предполагаемой монополистической практики китайских интернет-компаний и высокой зависимости застройщиков от долга, среди прочего. Иногда резкие изменения политики удивляли глобальных инвесторов.

Тем временем фонды глобальных развивающихся рынков обратились к Индии, как показали данные EPFR.

«Управляющие фондами, управляющие диверсифицированными фондами, относятся к Китаю с меньшим энтузиазмом, особенно по сравнению с другими рынками», — сказал Брандт.

По словам Брандта, среднее ассигнование в Китай упало с 35% портфеля в третьем квартале 2020 года до 27% на 1 января. По его словам, за тот же период выделение средств в Индию выросло с 8.5% до 12.7%.

Хотя фондовый рынок материкового Китая является вторым по величине в мире по величине, он значительно отличается от крупнейшего в мире рынка США.

На материковом рынке доминируют спекулятивные розничные инвесторы, а не учреждения, которые в течение многих лет сравнивают с казино.

Но появились признаки прогресса.

В знак того, что рынок взрослеет, индексный гигант MSCI решил в 2018 году добавить несколько китайских акций класса А в эталонный индекс MSCI Emerging Markets. Этот шаг вынудил международные фонды, отслеживающие индекс, покупать больше акций класса А. Но розничные инвесторы по-прежнему доминируют на материковом рынке.

Слабые настроения на суше наряду с лучшими возможностями на развитых рынках способствовали нейтральному взгляду JP Morgan Asset Management на китайские акции с начала прошлого года, сказала Сильвия Шэн, глобальный стратег компании по нескольким активам, в телефонном интервью в понедельник.

Она сказала, что если рост улучшится во втором квартале, настроения также могут измениться, отметив: «На самом деле мы стремимся стать более позитивными в отношении китайских акций».

Шанхайский композит вырос примерно на 3% за февраль после недельного закрытия в связи с празднованием Нового года по лунному календарю. Индекс начал год с падения на 7.65% в январе — худшего месяца с октября 2018 года. В прошлом году индекс продемонстрировал относительно сдержанный рост на 4.8%.

Всеобщее отношение к инвестициям в акции класса А значительно снизилось, сказал Шеллинг Се, старший аналитик Stansberry China, в телефонном интервью в пятницу. Он указал на неопределенность в отношении степени изменения регулирования и экономического роста.

Хотя некоторые экономисты говорят, что худшее из регулятивных мер в Китае позади, они также говорят, что это не означает отмену или конец новых правил.

Рынку потребуется время, чтобы восстановить доверие, но сейчас неуместно быть слишком пессимистичным, отмечает главный стратег China Asset Management Сюань Вэй. Он добавил, что есть возможности в новых акциях энергетического и технологического роста.

В то время как аналитики оценивают динамику китайских акций, материковый рынок все чаще предлагает деловые возможности для международных инвестиционных компаний.

Финансовая индустрия — одна из немногих сфер, в которых Пекин ослабил ограничения собственности за последние несколько лет. Изменения в политике позволили BlackRock, Goldman Sachs и UBS, в частности, приобрести полный контроль над своими местными ценными бумагами или операциями взаимных фондов.

«Одна из причин, по которой мы оптимистичны, заключается в том, что мы работаем в области, где Китай действительно открылся очень сильно», — сказал Брендан Ахерн, директор по инвестициям KraneShares. Фирма продает один из основных биржевых фондов США, который отслеживает китайские интернет-акции, KWEB.

«В целом, я думаю, что существует несоответствие между тем, что китайцы думают о Китае, и тем, что думают о Китае иностранные инвесторы», — сказал Ахерн.

KWEB за год вырос на 3.8% после падения более чем на 50% в 2021 году. Гонконгский индекс Hang Seng вырос примерно на 5.5% с начала года, а шанхайский композитный индекс упал примерно на 4.7%.

Зарубежные инвесторы обычно «любят покупать Китай для роста», а не банки и другие отрасли промышленности со многими государственными предприятиями, сказал Винни Ву, стратег по акциям Китая, Bank of America Securities.

Тем не менее, она отметила, что государственные предприятия в последнее время показали лучшие результаты, и она сомневается, что эта тенденция может привести к устойчивому росту рынка.

«Наша общая точка зрения такова, что в этом году [] китайский рынок — не простой бычий рынок», — сказала она. «Более вероятно, что покупка будет основываться на надежде, а продажа — на фактах и ​​результатах».