Мировые энергетические рынки вступают в зиму недовольства

Энергозатраты были болезненными этим летом, но этой зимой они станут еще хуже.

Рынки поставок нефти и природного газа остаются невероятно напряженными, и облегчения не предвидится. Потребители должны готовиться к зиме недовольства и роста цен.

Это связано с тем, что Россия находится в центре обоих рынков, и способность Москвы влиять на цены и предложение за пределами своего регионального рынка в Европе становится все более очевидной с каждым днем, поскольку спрос растет осенью и зимой.

На нефтяных рынках потребители наблюдают падение цен на бензоколонках с июня. В среднем по стране обычный неэтилированный бензин стоит ниже 3.83 доллара за галлон — после того, как этим летом был установлен рекорд — более 5 долларов за галлон.

Но опасения по поводу экономического спада, а не фундаментальные показатели спроса и предложения, являются причиной большей части падения цен на нефть. Запасы сырой нефти и нефтепродуктов, таких как бензин, дизельное топливо, топливо для реактивных двигателей и печное топливо, остаются критически низкими.

Хотя потребители могут отказаться от вождения в какой-то степени, чтобы снизить воздействие высоких цен на бензин, зимой у них меньше выбора, когда дело доходит до отопления их домов и офисов.

Неудивительно, что администрация Байдена обеспокоена этой динамикой, особенно с учетом того, что промежуточные выборы не за горами в начале ноября. Министр энергетики США Дженнифер Грэнхольм попросила крупных нефтепереработчиков накапливать запасы продукции, а не экспортировать топливо в Европу и другие голодные рынки. Запрос свидетельствует о фундаментальном непонимании администрацией того, как работают энергетические рынки.

Рынки нефти глобальны, и нефтеперерабатывающие заводы США экспортируют нефтепродукты, потому что им об этом говорят ценовые сигналы за границей. Эти сигналы свидетельствуют о том, что некоторые рынки за пределами США нуждаются в определенных продуктах нефтепереработки больше, чем рынок США, и если американские нефтепереработчики не обеспечат поставки, цены во всем мировом нефтяном комплексе вырастут еще выше.

Нефтепереработчики отмечают рост затрат на сырье после того, как лидер ОПЕК+ Саудовская Аравия пригрозила сократить добычу на прошлой неделе. Это фактически установило нижний предел цен на нефть на уровне около 100 долларов за баррель.

Но есть основания полагать, что цены продолжат расти. Беспрецедентные выбросы сырой нефти из стратегических запасов США заканчиваются в октябре, ядерная сделка с Ираном, которая могла бы привести к дополнительным поставкам нефти, остается иллюзорной, а официальное эмбарго ЕС на российскую нефть вступает в силу в начале декабря.

Эмбарго ЕС вынудит Россию искать альтернативные рынки для более чем 1 млн баррелей в день экспорта сырой нефти и еще 1 млн баррелей в день экспорта нефтепродуктов.

Нет никаких гарантий, что рынки Азии, прежде всего Китая и Индии, примут эти баррели, и попытки Запада установить «ценовой потолок» на российскую нефть могут оставить их в затруднительном положении. Москва могла бы превратить рынки нефти в оружие, как она сделала это с природным газом, приостановив поставки баррелей для повышения цен.

Как будто на нефтяных рынках в данный момент недостаточно тревоги, Ирак оказывается на грани гражданской войны, поскольку политический кризис во втором по величине производителе ОПЕК углубляется.

Дома сезон ураганов в Атлантике остается большим вопросом и огромным риском. Сентябрь и октябрь, как правило, являются наиболее активными месяцами сильных штормов, которые в прошлые годы привели к перебоям со значительными поставками в США вдоль побережья Мексиканского залива от нефтеперерабатывающих заводов и производителей нефти и газа.

Мировые рынки не могут допустить новых сбоев, особенно когда страны-потребители отчаянно пытаются пополнить свои резервуары перед зимой.

Если ситуация на нефтяных рынках ужасна, она меркнет по сравнению с отчаянным состоянием мирового рынка природного газа. Газ и сжиженный природный газ (LNLN
ж) цены выросли во всем мире, побив предыдущие рекорды, установленные после начала конфликта в Украине в конце февраля.

В Европе вновь обострилась бурная ситуация вокруг газопровода «Северный поток — 1». Его российские владельцы неожиданно объявили о закрытии газопровода на техническое обслуживание. Ситуация вызвала шок в цепочках поставок газа, когда цены в Европе, США и Азии выросли до рекордных уровней, как сообщалось в новостях.

Россия имеет еще большее влияние на поставки газа, и в планах Москвы остается мало ясности. Глобальные газовые рынки более взаимосвязаны, чем когда-либо прежде, поэтому, поскольку Россия поставляет в Европу в лучшем случае 20 процентов своих мощностей по газопроводу «Северный поток-1», последствия для доступности поставок газа весьма реальны.

Результатом является безумная борьба за поставки сжиженного природного газа (СПГ), когда Европа и Азия конкурируют за ограниченные поставки грузов, чтобы обеспечить достаточное количество газа, чтобы свет и отопление оставались включенными в течение зимы.

Поскольку война на Украине все больше выглядит так, будто это будет затяжной конфликт, ослабление давления на поставки энергоносителей кажется чем-то верным. Судьба мировых цен на газ в немалой степени зависит от прихотей президента России Владимира Путина. Страшная мысль, на самом деле.

И хотя потребители США в некоторой степени защищены от рыночного хаоса из-за обильных внутренних запасов природного газа, мы по-прежнему уязвимы для роста цен из-за растущей зависимости Европы от импорта СПГ из США, что усиливает конкуренцию с отечественными розничными и промышленными потребителями.

Ориентировочные цены на природный газ в США недавно выросли до рекордно высокого уровня, превысив $10 за MMBtu, после 20 лет низких цен. Экстремальная жара увеличила спрос на большей части территории Соединенных Штатов, поскольку дома и предприятия обращаются за помощью к кондиционерам. Но нет никаких сомнений в том, что Америка ощущает последствия глобальной нехватки поставок.

Прошлым летом природный газ США обычно стоил в среднем от 2 до 4 долларов за MMBtu. Но уровни внутренних хранилищ газа значительно ниже среднего за пять лет и прошлогоднего уровня за тот же период, что будет поддерживать высокие цены Henry Hub.

Обладая огромными запасами нефти и газа, Соединенные Штаты могли бы сделать больше, чтобы помочь смягчить углубляющийся глобальный энергетический кризис. Но отечественные производители не видят политической воли в Вашингтоне, где администрация Байдена по-прежнему сосредоточена на изменении климата, а не на энергетической безопасности. Неизбежная «зима недовольства» может стать серьезным испытанием для политиков.