Приготовьтесь к повторению бычьей истории с этими акциями, говорят аналитики BofA.

«Инфляция и стагнация были «неожиданными в 2022 году… отсюда обвал оценки активов на 35 триллионов долларов; но относительная доходность в 2022 году во многом отражала доходность активов в 1973/74 годах, и 70-е остаются нашим аналогом распределения активов на 2020-е годы», — заявила команда во главе с Майклом Хартнеттом в заметке банка Flow Show в пятницу.

Эти привилегированные активы включают длинные позиции по товарам, волатильности, стоимости, ресурсам, развивающимся рынкам и компаниям с малой капитализацией, а также короткие позиции по акциям, облигациям, росту и технологиям.

Сосредоточив внимание на небольших компаниях, Хартнетт и его команда заявили, что стагфляция сохранялась до конца 1970-х годов, но инфляционный шок закончился к 1973/74 году, когда этот класс активов «вышел на один из величайших бычьих рынков всех времен». И они видят, что акции компаний с малой капитализацией будут продолжать расти в «ближайшие годы стагфляции».

Индекс фондового рынка акций компаний с малой капитализацией Russell 2000
РУТ,
+ 1.13%
в этом году снизился на 20% по сравнению с падением промышленного индекса Dow на 11%.
DJIA,
+ 1.26%
и 21% и 33% соответственно для S&P 500.
SPX,
+ 1.36%
и индексы Nasdaq Composite
КОМП,
+ 1.28%.

BofA назвал несколько причин, по которым инвесторы должны ожидать более высоких результатов от компаний с малой капитализацией:

• Компании с малой капитализацией меньше страдают от инфляции, поскольку они являются «ценополучателями, а не ценотворцами».

• Локализация и фискальные стимулы часто благоприятствуют более мелким компаниям

• Прибыль от небольших компаний с меньшей вероятностью будет источником средств для правительств.

• Превосходство компаний с малой капитализацией обычно начинается во время рецессии.

• Американские компании с малой капитализацией часто больше коррелируют с лидерством на следующем бычьем рынке.

И хотя ФРС разочаровала рынки на этой неделе, поскольку председатель Джером Пауэлл дал четкий сигнал о том, что центральный банк не готов смягчить свою позицию в отношении повышения процентных ставок, BofA говорит, что не отказывайтесь от этого разворота.

Хартнетт отмечает, что после ужесточения процентных ставок в 1973–74 годах на фоне инфляционных и нефтяных потрясений центральный банк впервые сократил их в июле 1975 года, когда рост стал отрицательным. Устойчивый разворот начался в декабре того же года, и, что особенно важно, уровень безработицы вырос с 5.6% до 6.6% в том же месяце.

«За 12 месяцев S&P 500 вырос на 31%; урок — потеря рабочих мест станет катализатором разворота к 2023 году», — сказал Хартнетт и его команда.

Пятничные данные показали, что в октябре США добавили больше, чем ожидалось, 261,000 315,000 рабочих мест, но замедлились по сравнению с 3.7 XNUMX рабочих мест в предыдущем месяце. Уровень безработицы вырос до XNUMX%.

Читайте: Рынок труда США слишком «сильный», заявляет ФРС. Так что ждите роста безработицы