Прорыв FTSE 100 предупреждает, что Банк Англии капитулирует перед инфляцией

Финансовая система Великобритании чуть не рухнула этой осенью, когда рост процентных ставок создал порочный круг маржинальных требований, которые привели фондовый рынок к свободному падению, а вместе с ним цикл растущих процентных ставок, приводящих к повышению доходности облигаций, что вызвало новые маржинальные требования к учреждениям пенсионных фондов.

Именно такая скрытая опасность и вызывает сбои.

Пенсионные фонды увеличили свои портфели государственных облигаций до предела, чтобы добиться более высокой доходности. Когда-то эти самые средства были выдавлены регулятором из акций и вложены в облигации, чтобы не подвергать свои средства слишком большому риску и попасть именно в тот порочный круг, в котором они сейчас оказались, превратив безопасные облигации в горы опасных использовать.

Какая ирония! Ну не совсем.

Дело в том, что кто собирается покупать облигации страны, по уши в долгах, с ненормальным бюджетным дефицитом, приближающимся к рецессии, не говоря уже о том, чтобы покупать облигации правительства, блокирующего свою экономику из-за чумы? Что ж, ваш пенсионный фонд сделает это при небольшой поддержке и закрытии глаз со стороны правительства.

Слава богу, пенсия регулирующих органов была наполовину связана с этой горой рычагов, потому что они выскочили, когда вся система была готова рухнуть, и пообещали купить 60 миллиардов фунтов стерлингов рушащейся горы, чтобы поддержать ее и, в этом отношении, поддержать всю финансовую систему. система.

Они спасли день. Тоже хорошая работа. (Давайте не будем называть это количественным смягчением на 60 миллиардов фунтов стерлингов — по 1,000 фунтов стерлингов на каждого британца.)

Итак, сегодня мы имеем дело с безудержной инфляцией в Великобритании и повышением процентных ставок на ожидаемые 2.5-4%.

Между тем, с тех пор, как Банк Англии вмешался, лондонский рынок поднялся от неприятного спада к рекордно высокому уровню.

Что прошло правильно?

Что получилось правильно, так это то, что рост процентных ставок равен падению стоимости облигаций, что и сломало систему в прошлом году. Так как же процентные ставки могут значительно вырасти без повторного запуска этого порочного круга?

Ответ: дальнейшего повышения процентных ставок больше не будет или, безусловно, будет немного.

Это то, что BOE официально телеграфировало сегодня, и, похоже, город давно ожидал.

Но как насчет инфляции?

Что ж, удачи всем, у нас будет больше, чем планировалось ранее, больше и дольше.

Это, конечно, то, что необходимо для восстановления ВВП, и, если повезет, дефицит сократится, и все вернется на круги своя, а инфляцию можно будет сдержать в долгосрочной перспективе.

«Ну, ну, — скажут они, — эти проблемы с цепочками поставок решались дольше, чем ожидалось, а инфляцию исправить труднее, чем ожидалось, но мы справимся».

Помните, что сейчас страна намного беднее, чем была до Covid, и пока эта реальность не выражается в ценах и уровне жизни людей, она не работает через систему.

Что это означает для британских акций?

Рынок говорит, значит вверх. Я говорю, будь очень осторожен. Покупайте только самое лучшее. Покупайте только акции с высокой ценовой способностью и очень солидными балансовыми отчетами.

Это хрупкая установка, но процентные ставки останутся умеренными, деньги будут свободными, обменные курсы будут мягкими, а инфляция будет стремительно расти. Это будет неровно, но рынок должен расти вместе со стоимостью жизни.

Это будет тяжелая поездка с множеством возможностей для того, чтобы колеса оторвались от британского шарабана.