Доходность свободного денежного потока упала до 8

В то время как свободный денежный поток остается на уровне выше среднего на скользящей основе, снижение доходности свободного денежного потока NC 2000 вызывает тревогу, учитывая макроэкономические препятствия, с которыми в настоящее время сталкиваются фирмы.

Этот отчет представляет собой сокращенную версию All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 8/12/22, одного из моих ежеквартальных отчетов о фундаментальных тенденциях рынка и сектора. Я рассчитываю эти показатели на основе S&P Global(SPGI), которая суммирует отдельные составляющие значения NC 2000 для свободного денежного потока и стоимости предприятия, прежде чем использовать их для расчета показателей. Я называю это методологией «Агрегат». Это исследование основано на последних проверенных финансовых данных, которые в большинстве случаев представляют собой 2-й квартал 22К10. Цена указана на 8.

Доходность NC 2000 Trailing FCF падает во 2 кв. 22 г.

Доходность скользящего свободного денежного потока для NC 2000 упала с 1.7% по состоянию на 6 до 30% по состоянию на 22.

В пяти секторах NC 2000 наблюдалось увеличение доходности FCF с 6 до 30.

Основные сведения о некоторых секторах NC 2000

При доходности в FCF 10.6% инвесторы получают больше FCF за вложенный доллар в секторе телекоммуникационных услуг, чем в любом другом секторе по состоянию на 8. С другой стороны, сектор недвижимости, составляющий -12%, в настоящее время имеет самую низкую доходность по свободному денежному потоку из всех секторов NC 22.

В секторах телекоммуникационных услуг, энергетики, здравоохранения, основных материалов и промышленности наблюдалось увеличение доходности в конце FCF с 6 до 30.

Ниже я выделяю отстающую доходность свободного денежного потока в энергетическом секторе.

Полная версия содержит те же данные по каждому сектору, что и данный отчет по энергетическому сектору.

Образец отраслевого анализа: энергетика

На Рисунке 1 показано, как доходность по свободному денежному потоку для энергетического сектора выросла с 4.3% по состоянию на 6 до 30% по состоянию на 22. Свободный денежный поток энергетического сектора вырос с 5.3 млрд долларов в 8 квартале 12 года до 22 млрд долларов в 122.8 квартале 1 года, а стоимость предприятий увеличилась с 22 трлн долларов США по состоянию на 159.3 июня 2 года до 22 трлн долларов США по состоянию на 2.9 мая 6 года.

Рис. 1. Доходность по скользящему свободному денежному потоку в энергетическом секторе: декабрь 1998 г. – 8 мая 12 г.

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

На Рисунке 2 сравниваются тенденции свободного денежного потока и стоимости предприятия для энергетического сектора с 1998 года. Я суммирую отдельные составляющие значения NC 2000/сектор для свободного денежного потока и стоимости предприятия. Я называю этот подход «агрегированной» методологией, и он соответствует методологии S&P Global (SPGI) для этих расчетов.

Рисунок 2. Свободный денежный поток энергии и стоимость предприятия: декабрь 1998 г. – 8 мая 12 г.

Источники: New Constructs, LLC и документы компании.

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от рыночной капитализации или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю агрегатный метод определения свободного денежного потока с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Каждый метод имеет свои плюсы и минусы, которые подробно описаны в приложении.

На рис. 3 сравниваются эти три метода расчета доходности скользящего свободного денежного потока в энергетическом секторе.

Рис. 3. Сравнение методологий доходности по скользящему денежному потоку энергии: декабрь 1998 г. — 8 мая 12 г.

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер и Брайан Пеллегрини не получают вознаграждения за то, чтобы писать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.

Приложение: Анализ доходности скользящего свободного денежного потока с использованием различных методологий взвешивания

Я получаю приведенные выше показатели путем суммирования отдельных составляющих NC 2000 / сектора значений свободного денежного потока и стоимости предприятия для расчета доходности конечного свободного денежного потока. Я называю этот подход «агрегированной» методологией.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от рыночной капитализации или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю метод агрегирования для свободного денежного потока с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Эти взвешенные по рынку методологии повышают ценность коэффициентов, которые не включают рыночную стоимость, например, ROIC и его движущие факторы, но тем не менее я включаю их сюда для сравнения:

Рыночные показатели - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации скользящего свободного денежного потока для отдельных компаний по отношению к их сектору или общему NC 2000 за каждый период. Подробности:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 / ее сектора.
2. Я умножаю доходность свободного свободного денежного потока каждой компании на ее вес.
3. NC 2000 / секторный скользящий свободный денежный поток равен сумме взвешенных скользящих свободных свободных денежных потоков для всех компаний в NC 2000 / сектора

Рыночные драйверы - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации свободного денежного потока и стоимости предприятия для отдельных компаний в каждом секторе за каждый период. Подробности:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 / ее сектора.
2. Я умножаю свободный денежный поток и стоимость каждой компании на ее вес.
3. Я суммирую взвешенный свободный денежный поток и взвешенную стоимость предприятия для каждой компании в NC 2000 / каждого сектора, чтобы определить взвешенный свободный денежный поток для каждого сектора и взвешенную стоимость предприятия.
4. NC 2000 / Отраслевой скользящий свободный денежный поток равен средневзвешенной NC 2000 / секторальный свободный денежный поток, деленный на взвешенную NC 2000 / стоимость предприятия в секторе

У каждой методологии есть свои плюсы и минусы, как указано ниже:

Агрегатный метод

Плюсы:

• Прямой взгляд на весь сектор NC 2000, независимо от размера или веса компании.
• Соответствует тому, как S&P Global рассчитывает показатели для S&P 500.

Минусы:

• Уязвим к влиянию компаний, входящих / выходящих из группы компаний, что может ненадлежащим образом повлиять на совокупную стоимость. Также подвержены выбросам в любой период.

Рыночные показатели метод

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию компании по отношению к NC 2000 / сектору и соответствующим образом взвешивает ее показатели.

Минусы:

• Уязвимость к выбросам из-за того, что одна компания непропорционально влияет на общую доходность свободного свободного денежного потока.

Метод рыночно-взвешенных драйверов

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию фирмы относительно сектора NC 2000 / и соответственно взвешивает ее свободный денежный поток и стоимость предприятия.
• Снижает непропорционально сильное влияние выбросов одной компании на общие результаты.

Минусы:

• Более изменчивый, поскольку делает акцент на крупных изменениях свободного денежного потока и стоимости предприятия для компаний с большим весом.