Иностранные продажи и местные покупки, обзор за неделю

Неделя в обзоре

• Гонконгские и американские акции Китая распродались в понедельник в ответ на заключение 20^th Конгресс партии из-за опасений, что новые партийные лидеры представляют собой концентрацию власти, и им потребуется больше времени, чем ожидалось, чтобы смягчить политику Китая по нулевому COVID. Реакция рынка была для нас неожиданной, поскольку мы уже знали, что союзники президента Си будут назначены на ключевые роли, и частично это было связано с принудительной продажей со стороны поставщика ETF и рынка варрантов/структурированных продуктов.
• Китайские акции резко выросли во вторник и среду, почти полностью развернувшись после снижения в понедельник, когда появились покупатели с более позитивным взглядом, и последовало закрытие коротких позиций.
• На этой неделе были объявлены ранние предпродажные обязательства по случаю Дня холостяков Alibaba, в том числе возможность приобрести Tesla с беспроцентной ссудой на 24 месяца.
• Ожидается, что Си и Байден встретятся на саммите G-20 в следующем месяце после положительных комментариев обоих лидеров в четверг.

Ключевые новости пятницы

Азиатские фондовые индексы завершили неделю в основном в минусе, хотя Индии, Сингапуру, Таиланду и Филиппинам удалось подняться. Материковый Китай и Гонконг завершили неделю с понижением из-за небольших новостей. Да, вчера в Китае было зарегистрировано 214 новых случаев заболевания ковидом, хотя открытие Гонконга продолжается, несмотря на 5,000 ежедневных случаев. Сегодняшнее ценовое движение является реакцией на консолидацию власти президентом Си и продвижение союзников на ключевые роли в 20-й^th Съезд партии, завершившийся в минувшие выходные.

Торговля Northbound Stock Connect сегодня показала отток иностранцев в размере -280 миллионов долларов, в результате чего недельный отток составил -1.7 миллиарда долларов. В то время как иностранные инвесторы кажутся продавцами, китайские инвесторы сегодня покупают гонконгские акции на сумму 545 миллионов долларов чистой покупки, особенно в Tencent через Southbound Stock Connect. За неделю китайские инвесторы купили гонконгских акций на сумму 3.6 миллиарда долларов.

Интернет-акции пострадали сильнее, чем рынок в целом, поскольку наиболее активно торгуемые акции Гонконга по стоимости были Tencent, акции которых упали на 5.82%, Meituan, акции которых упали на 7.59%, и Alibaba HK, акции которых упали на 4.78%. Оборот коротких продаж увеличился на 19.48% по сравнению со вчерашним днем, так как 30% торгов Meituan приходилось на короткие обороты, 20% — Alibaba, 30% — JD.com и 6% — Tencent. Нам нужны катализаторы, чтобы вернуть покупателей на рынок. Резолюция к Закону о привлечении иностранных компаний к ответственности (HFCAA) станет важным шагом, хотя инвесторы, похоже, не понимают, что правительство Китая возвращается к работе после завершения партийного съезда. У нас также начинается празднование Дня холостяков Alibaba, и компания объявляет о партнерстве в Бразилии. Рынок, похоже, совершенно забыл о сделанном во вторник заявлении финансовых регуляторов, в котором они пообещали поддержать экономику. Надеюсь, мы увидим больше сообщений об усилиях по поддержке экономики. Слабые доходы технологических компаний США, вероятно, также повлияли на ценовое движение. Доллар США также укрепился накануне, поскольку индекс азиатского доллара упал, а китайский юань (CNY) обесценился на 0.36% по отношению к доллару США до 7.25.

Ниже приведен ответ на вопрос, который мы получили во время вчерашней webinar: Являются ли EM и Китай просто не в фаворе, и если да, то надолго ли это?

С момента глобального финансового кризиса 3 г. до закрытия среды индекс S&P 9 вырос на 2009%.

MSCIMSCI
Развивающиеся рынки (EM) прибавили 155%, а индекс MSCI China прибавил 100%.

Это привело к тому, что многие говорят, что Китай и/или развивающиеся рынки «не в фаворе». Проблема заключается в отраслевой ориентации Китая и индекса развивающихся рынков. На конец 2011 года почти 50% MSCI China приходилось всего на два сектора: энергетический и финансовый. У MSCI EM было 49% в трех секторах: финансы, материалы и энергетика. Эти два индекса были сильно взвешены по стоимостным секторам в течение десятилетия опережающего роста.

Как развивались технологии, то есть рост, за тот же период времени?

Индекс MSCI EM Tech прибавил 637%, а индекс MSCI China Tech прибавил 1,661%! Технологический сектор составлял 12% MSCI EM и 2% MSCI China в 2011 году! Проблема не в том, что EM и Китай не в фаворе по сравнению с акциями США, а скорее в отраслевой ориентации репрезентативных индексов.

Индексы Hang Seng и Hang Seng Tech упали на -3.66% и -5.56%, соответственно, при увеличении объема на 1.37% по сравнению со вчерашним днем, что составляет 101% среднего значения за год. 1 акций выросли, а 30 акции упали. Короткий оборот основной доски увеличился на 474% по сравнению со вчерашним днем, что составляет 19.48% от среднего показателя за 113 год, так как 1% от общего оборота были короткими. Факторы стоимости «превзошли» факторы роста сегодня, поскольку крупные капитализации превзошли мелкие капитализации. Все секторы упали, при этом финансовый сектор упал меньше всего на -19%, а дискреционный - на 1.77%. Даже все подсекторы были отрицательными, при этом банки упали меньше всего на -5.96%, в то время как автомобили, программное обеспечение и розничная торговля упали больше всего. Объемы Northbound Stock Connect были высокими/умеренными, поскольку инвесторы из материкового Китая купили гонконгские акции на сумму 1.23 миллионов долларов, поскольку у Tencent наблюдались умеренные/небольшие чистые покупки, у Wuxi Biologics были умеренные чистые покупки, у Meituan и BYD были небольшие чистые покупки, а у Kuaishou были небольшие чистые продажи. .

Шанхай, Шэньчжэнь и STAR Board упали на -2.25%, -3.40% и -1.11% соответственно, по сравнению со вчерашним объемом -1.49%, что составляет 93% от среднего показателя за 1 год. 467 акций выросли, а 4,214 акций упали. Факторы стоимости «превзошли» факторы роста, поскольку крупные капитализации опережали мелкие капитализации. Все секторы были отрицательными, при этом энергетика упала меньше всего (-0.57%), а материалы упали хуже всего (-4.21%). Все подсекторы упали, так как драгоценные металлы упали на 0.23%, а запасы продуктов питания упали на 5.42%. Объемы Northbound Stock Connect были умеренными/высокими, так как сегодня иностранные инвесторы продали акции материкового Китая на сумму -280 миллионов долларов. Казначейские облигации выросли, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций теперь составляет 2.67%, курс юаня снизился на -0.36% по отношению к доллару США до 7.25, а стоимость меди не изменилась.

Курсы валют прошлой ночью, цены и доходность

• CNY за доллар 7.25 против 7.23 вчера
• CNY за EUR 7.23 против 7.23 вчера.
• Доходность по однодневным государственным облигациям 1% против 1.30% вчера
• Доходность 10-летних государственных облигаций 2.67% против 2.70% вчера
• Доходность 10-летних облигаций Банка развития Китая 2.87% против 2.89% вчера
• Медь Цена без изменений