Акции Ford (тикер: F) выросли на 3.9% до 18.22 доллара. То
Ford сказал, что не комментирует спекуляции, но включил предыдущее заявление: «У нас нет планов выделять наш бизнес по производству аккумуляторных электромобилей или наш традиционный бизнес с ДВС». ДВС — это сокращение от «двигатель внутреннего сгорания» и промышленный жаргон для традиционного автомобильного бизнеса с бензиновым двигателем.
«Крайне маловероятно, но всегда нужно исследовать», — говорит аналитик Benchmark Майк Уорд. Баррон, относительно слухов о спин-оффе. «Профсоюзы, дилеры, научно-исследовательские активы и производственные мощности — самые большие препятствия».
Идея отделить устаревшие автомобили с бензиновым двигателем от операций с автомобилями с батарейным питанием витала в воздухе уже давно.
Подписаться на новости
The Barron's Daily
Утренний брифинг о том, что вам нужно знать в предстоящий день, включая эксклюзивные комментарии авторов Barron's и MarketWatch.
Отправной точкой почти любого обсуждения разрыва является оценка.
Tesla
(TSLA) — крупнейший в мире аккумуляторный электромобиль и самая дорогая автомобильная компания в мире. Акции торгуются примерно в 11 раз выше предполагаемых продаж в 2022 году, в то время как Ford и
General Motors
(GM) акции торгуются примерно в 0.5 раза больше продаж.
Тесла, конечно, растет намного быстрее, чем традиционные автопроизводители. Объемы поставок Tesla выросли на 87% в 2021 году, и ожидается, что в 50 году объемы вырастут примерно на 2022%, а общий объем поставок превысит 1.4 миллиона единиц.
Разрыв в оценках между производителями электромобилей и признанными автогигантами создает для Tesla конкурентное преимущество. Новый завод по производству автомобилей стоит примерно 0.2% рыночной капитализации Tesla, в то время как новый завод Ford или GM стоит около 3% их рыночной капитализации, поэтому Tesla обходится дешевле. Стоимость преимущества капитала упоминалась аналитиками Уолл-стрит еще в 2020 году.
Однако разделить автомобильный бизнес сложно. Наряду с другими препятствиями, на которые указал Уорд, существуют унаследованные пенсионные обязательства. Майкл Берри, Большой Короткие, предположил, что GM и Ford могут выпустить акции для отслеживания, чтобы решить проблемы с дополнительными компаниями. Отслеживание акций дает инвесторам возможность получать прибыль и рост от части бизнеса, в то время как бизнес остается частью более крупного предприятия. В прошлом GM выпускала акции для отслеживания.
Проблема для инвесторов и групп автомобильного менеджмента заключается в том, что произойдет с оценкой бизнеса по производству устаревших автомобилей, если он будет отделен от бизнеса по производству электромобилей. Акции производителя угля
Пибоди Энерджи
(BTU) торгуются за прибыль, в 3 раза превышающую предполагаемую прибыль 2022 года. Инвесторы считают, что объемы добычи угля со временем будут сокращаться, и снижение объемов приведет к сокращению доходов в будущем.
Акции GM и Ford торгуются по цене, примерно в семь и девять раз превышающей расчетную прибыль соответственно. Это где-то между Peabody и 20-кратным показателем для акций S&P 500.
Пока существует разрыв в оценках между традиционными автопроизводителями и автопроизводителями, выпускающими только электромобили, спекуляции о дополнительных доходах будут сохраняться. Пока это только предположения. Теоретически все возможно, но создание спин-оффа было бы очень сложной задачей.
Напишите Al Root по адресу [электронная почта защищена]