За 40 лет Джон Роджерс вышел из медвежьего рынка сильнее

Флагманский фонд ветерана-стоимости Ariel Fund в январе вырос на 14% после того, как в 2022 году он потерпел неудачу. Теперь он делает большие ставки на развлечения, частный капитал и — сюрприз! - Корпус.

In эпоха Когда закоренелых стратегов, инвестирующих в стоимость, отодвинули в сторону более сексуальных менеджеров по росту и количественным менеджерам, терпеливый противоположный подход Джона У. Роджерса-младшего доказал свою устойчивость после многочисленных рыночных бурь.

Роджерс, основатель и со-генеральный директор Ariel Investments, основал фирму в 1983 году, всего через три года после окончания Принстона. Сорок лет спустя старейшая инвестиционная компания в США, принадлежащая чернокожим, управляет активами на сумму более 16 миллиардов долларов. Большая часть этой суммы находится в паевых инвестиционных фондах и на отдельно управляемых счетах, хотя 1.45 миллиарда долларов находятся в новом фонде прямых инвестиций, получившем название Project Black. Новый фонд, созданный его со-генеральным директором Меллоди Хобсоном, нацелен на покупку существующих компаний среднего размера и назначение чернокожих и латиноамериканских руководителей, которые могут превратить их в поставщиков высшего уровня для S&P 500. (Подробнее о Hobson и Project Black читайте здесь..)

Тем временем Роджерс остается главным инвестиционным директором и сборщиком акций Ariel. Его флагманский фонд Ariel Fund стоимостью 2.5 миллиарда долларов был основан в 1986 году, что сделало его самым долгоживущим фондом в категории средней капитализации Morningstar. С момента основания среднегодовая доходность компании составляла 10.5%, что немного лучше, чем у индекса стоимости Russell 2500 и S&P 500. Но эти цифры не отражают стремления его фирмы к блестящим результатам по мере того, как акции восстанавливаются после уродливых медвежьих рынков. как добрые инвесторы пережили в 2022 году.

Его флагманский фонд Ariel Fund стоимостью 2.5 миллиарда долларов был основан в 1986 году, что сделало его самым долгоживущим фондом в категории средней капитализации Morningstar. С момента основания среднегодовая доходность компании составляла 10.5%, что немного лучше, чем у индекса стоимости Russell 2500 и S&P 500. Но эти цифры не отражают стремления его фирмы к блестящим результатам по мере того, как акции восстанавливаются после уродливых медвежьих рынков. как добрые инвесторы пережили в 2022 году.

Ariel Fund столкнулся с первым испытанием 19 октября 1987 года, крахом, известным как Черный понедельник. 29-летний Роджерс отчаянно звонил клиентам и брокерам во время встречи со своим свадебным организатором. Его сообщение: акции внезапно подешевели, и инвесторы должны покупать больше. В 1987 году Ариэль превзошел его с двузначным приростом.

Выйдя из краха доткомов в 2000 году, Ariel Fund снова стал крупным, вернув 29% в том году и 14% в 2001 году. Издатель Ганнетт привел к тому, что фонд понес убытки в размере 2008%, а в 48 году увеличил прибыль на 63%.

Прошлый год был еще одним тяжелым для Ariel Fund: он упал на 19% по сравнению с падением на 13% базового индекса стоимости Russell 2500, в основном из-за того, что у него мало энергетических акций (которые были победителями в 2022 году) и он больше ориентирован на таких секторов, как средства массовой информации и развлечения, которые показали низкие результаты. Это опасность, связанная с очень убежденным и сосредоточенным стилем инвестирования Роджерса: 39% фонда вложено в его 10 крупнейших активов. В январе фонд вырос на 14%, опередив рост S&P 500 на 6%.

«Этот шторм самый сильный с 08 и 09 годов. Есть так много необычных сделок», — говорит Роджерс, который увлекся инвестициями в 12 лет, когда его отец начал дарить ему акции на день рождения и Рождество. Его склонность к покупке нелюбимых акций получила дальнейшее развитие в Принстоне, где экономист Бертон Малкиел, автор классического труда по инвестициям Случайная прогулка по Уолл-стрит, стал наставником.

Любимым выбором Роджерса в эти дни является крупнейший холдинг Ариэля, Мэдисон Сквер Гарден Развлечения, сейчас торгуется с соотношением цены к балансовой стоимости всего 0.89. Он ссылается на стойкость своих знаковых мест, таких как сам Garden и Radio City Music Hall, и с энтузиазмом говорит о MSG Sphere, развлекательном заведении стоимостью 2.2 миллиарда долларов, которое должно открыться в Лас-Вегасе в конце этого года. Кроме того, он считает, что Уолл-Стрит недооценивает MSG Network, свою региональную кабельную сеть, которая транслирует игры New York Knicks и Rangers. «Когда-нибудь «Никс» снова выиграют», — говорит бывший капитан баскетбольной команды Принстона, который однажды обыграл Майкла Джордана в игре один на один.

Другой холдинг Роджерса Парамаунт Глобал. Материнская компания CBS по-прежнему пользуется большой популярностью благодаря своим прямым спортивным трансляциям и 60 минут, а его сервис Paramount Plus является домом для потоковой передачи прошлогоднего популярного фильма. Топ-пистолет: Maverick и предстоящий в этом году Задание невыполнимо. «Самнер Редстоун всегда говорил о том, что контент — это главное, и его дочь Шари верит в то же самое, — говорит Роджерс. Он добавляет, что инвесторы настолько сосредоточены на битвах за потоковое вещание, что недооценивают всемирный охват Paramount и ценность ее брендов, включая BET Networks и Showtime. «Они собираются найти способ монетизировать этот великолепный контент».

Помимо средств массовой информации и развлечений, Роджерс предпочитает акции финансовых компаний, таких как инвестиционный банк. Lazard, которой Ариэль владеет с 2009 года, и частная инвестиционная компания Группа Carlyle. Ему нравятся постоянные сборы, получаемые от прямых инвестиций.KKR был большим выигрышем для Ariel, прежде чем он стал слишком большим для его фондов с малой и средней капитализацией, и он обналичил.

Противоположный сектор, на который Роджерс делает ставку, удивит ростом в ближайшие несколько лет – это жилье. Ариэль занимает должность в компании по производству напольных покрытий. Ирокез промышленности и недавно выкупленные акции Дженерак, которая производит электрогенераторы. Generac продемонстрировал выдающиеся результаты во время пандемии, и с февраля 2019 года по декабрь 2020 года компания Ariel получила четырехкратную прибыль. Теперь, когда Generac упала на 80% по сравнению с пиковым показателем в октябре 2021 года, Роджерс считает, что компания созрела для восстановления, учитывая опасения по поводу изменения климата. и перебои в подаче электроэнергии, вызванные ураганами и лесными пожарами, побуждающие клиентов покупать ее генераторы.

БОЛЬШЕ ОТ FORBES

БОЛЬШЕ ОТ FORBESКак Кристо Визе из Южной Африки отсудил себе путь обратно в ряды миллиардеровBy Керри А. ДоланБОЛЬШЕ ОТ FORBESЭксклюзив: Сэм Бэнкман-Фрид вспоминает свою адскую неделю в карибской тюрьмеBy Стивен ЭрлихБОЛЬШЕ ОТ FORBESКто такой Гаутам Адани, индийский миллиардер, который, по словам Гинденбурга, занимается «корпоративной аферой»?By Команда Forbes WealthБОЛЬШЕ ОТ FORBESЭтот инвестиционный фонд, когда-то составлявший 3.5 миллиарда долларов, был создан для борьбы с инфляцией. Как это могло быть проиграно в битве?By Брэндон КочкодинБОЛЬШЕ ОТ FORBES«Притворяйся, пока не получится»: познакомьтесь с Чарли Джависом, основателем стартапа, который одурачил JP MorganBy Александра С. Левин