Пять перепроданных акций с малой капитализацией и одна со средней капитализацией для охотников за сделками на медвежьем рынке

S&P 500 достигает новых минимумов 2022 года в результате жесткой распродажи этого года, которая предшествовала встрече Федерального комитета по открытым рынкам в среду, на которой комитет Федеральной резервной системы по политике, как ожидается, агрессивно повысит краткосрочные процентные ставки, чтобы снизить инфляцию. Индекс большой капитализации снизился на 22% по сравнению с пиковым значением в первый торговый день года и упал на 10% только за последнюю неделю, поскольку последние данные об инфляции показали ускорение роста цен. Для малых капиталов спотыкание рынка на территории медвежьего рынка было исключительно серьезным: индекс Russell 2000 упал на 30% по сравнению с пиковым значением прошлой осени и вернулся к допандемическим уровням.

В ближайшем будущем может быть много волатильности, поскольку ФРС ускоряет цикл ужесточения ставок — JPMorgan и Goldman Sachs ожидают повышения на 75 базисных пунктов на этой неделе, хотя председатель ФРС Джером Пауэлл отклонил эту возможность на своем последнем заседании месяц назад. . Инфляция на прошлой неделе на уровне 8.6% заставила центробанки наступить на пятки. Но поскольку кровавая баня акций уже идет полным ходом, инвесторы и управляющие активами облизываются на некоторые оценки, если у них есть сухой порошок для развертывания.

«Риск на фондовом рынке сегодня намного ниже, чем шесть месяцев назад, только благодаря коррекции, которую мы наблюдаем. Пока мы говорим, многие излишки исчезают», — говорит Николас Галлучио, со-портфельный управляющий фонда Teton Westwood SmallCap Equity с капиталом в 57 миллионов долларов. «Мы думаем, что это идеальная установка для, возможно, сильного 2023 года».

Фонд Галлучио превзошел рынок, потеряв 13% в этом году после роста на 30% в 2021 году, и получил 5-звездочный рейтинг на Morningstar. В этом году он был в нападении, расширив свои позиции в нескольких компаниях с низкой капитализацией, торгующихся по низким ценам, включая Carmel, штат Индиана. Аукционные услуги КАР, которая создает оптовые рынки подержанных автомобилей и получила доход в размере 2.3 миллиарда долларов в 2021 году.

Продавец подержанных автомобилей Carvana купил свой физический сегмент аукциона в феврале за 2.2 миллиарда долларов, что больше, чем рыночная капитализация компании в то время, хотя вырученные средства были использованы для погашения долга. Это приобретение вызвало однодневный рост акций KAR на 38%, но оно вернуло большую часть этого роста в ходе недавней коррекции. Сделка оказалась не столь выгодной для Carvana, которая в этом году потеряла 91% своей стоимости.

«Нам очень повезло, что Carvana, по нашему мнению, переплатила за свой аукционный бизнес 2 миллиарда долларов, что является огромной суммой», — говорит Галлучио. «Теперь они строго цифровые с практически бездолговым балансом».

Еще один выбор Галлуччо — Техас. Флоусерв (FLS), которая производит оборудование для управления потоком, такое как насосы и клапаны. Многие из ее клиентов — нефтехимические нефтеперерабатывающие и разведочные и добывающие компании в энергетической отрасли. Для большинства предприятий, связанных с энергетикой, год был успешным, поскольку цены на сырую нефть выросли, хотя Flowserve отстала, упав на 5%. Его заказы выросли на 15% в первом квартале до 1.1 миллиарда долларов, и Galluccio ожидает, что его маржа улучшится по мере накопления отставания.

Стоимостные инвесторы также обращают внимание на перепроданные области рынка акций, которые торгуются с крошечными мультипликаторами и теперь предлагают привлекательную дивидендную доходность. Джон Бэкингем, управляющий портфелем и редактор информационного бюллетеня The Prudent Speculator, любит Корпорация Whirlpool (WHR), производитель бытовой техники с вековой историей со штаб-квартирой в Бентон-Чартере, штат Мичиган. В связи с падением продаж домов Whirlpool подвержена ожидаемой рецессии, но ее акции в этом году упали на 34%, торгуясь с прибылью в шесть раз, с дивидендной доходностью более 4% и аппетитом к выкупу акций. Несмотря на то, что это не маленькая капитализация, с рыночной капитализацией в 8.7 миллиарда долларов, эта компания со средней капитализацией уже давно является фаворитом стоимостных инвесторов.

«Снижение продаж домов, безусловно, является встречным ветром, но рынок уже обесценил нечто гораздо худшее, чем то, что, как мы думаем, в конечном итоге произойдет», — говорит Бэкингем. «Если у нас есть «мягкая рецессия» в кавычках, я думаю, что многие предприятия уже были оценены за тяжелый рецессия».

Еще один потребительский бизнес, который Бэкингем выделяет из своего портфолио: Foot Locker (Флорида). Обувной ритейлер упал на 36% в этом году, включая падение на 30% за один день 25 февраля, когда он сообщил о своих доходах от своего крупнейшего поставщика Nike.NKE
в этом году снизится, поскольку гигант одежды все больше продает напрямую покупателям. Теперь Foot Locker торгуется с крошечной 3.5-кратной скользящей прибылью с дивидендной доходностью 5.7% для привлечения доходных инвесторов.

В то время как эти ценностные игры дешевы, Джим Обервейс, главный инвестиционный директор компании Oberweis Asset Management, занимающейся ростом с малой капитализацией, утверждает, что оценки акций роста еще более привлекательны после того, как они пережили худшую распродажу. Индекс роста Russell 2000 в этом году снизился на 31%, а фонд возможностей малой капитализации Oberweis снизился на 22%. Один из лучших холдингов, Лантеус Холдингс (LNTH), который уже более чем удвоился в этом году.

Lantheus производит продукты для ядерной визуализации, которые можно вводить пациентам и заставлять части тела светиться во время медицинского сканирования, чтобы помочь диагностировать заболевания. В прошлом году компания получила одобрение FDA на продукт под названием Pylarify, который может выявлять рак простаты, а выручка в четвертом квартале выросла на 38%. Компания из Массачусетса торгуется с прибылью, примерно в 20 раз превышающей ожидаемую прибыль в 2022 году.

«Очень трудно найти компанию с 20-кратной прибылью, такими показателями роста и такими рвами с точки зрения патентов и защищаемых позиций на рынке, которые очень трудно атаковать конкурентам», — говорит Обервейс.

Обервейс хвастается, что Lantheus не имеет никакого отношения к более широкой экономической среде и опасениям рецессии. Некоторые из других его крупных активов подвержены влиянию инфляции, но в этом году они уже сильно обесценены и торгуются с мультипликаторами, более типичными для стоимостных акций. Акселис Технологии (ACLS), которая продает компоненты производителям микросхем, таким как Intel.ИНТЕРК
и TSMC по производству полупроводников, увеличили свою выручку на 40% в 2021 году и еще на 53% в первом квартале 2022 года, но снизились на 25% в этом году и торгуются в 15 раз ниже прибыли.

«Акции небольшого роста, которые были раздавлены, я думаю, имеют гораздо лучшие перспективы преуспеть в инфляционной среде, потому что многие более инновационные компании обладают ценовой властью, способностью быстро повышать цены и заставить клиентов фактически платить им», — говорит Обервайс. . «Я не знаю, будет ли это в этом году или в следующем, но я думаю, что люди, покупающие прямо сейчас, скорее всего, получат значительную положительную прибыль из-за низких оценок».