(Блумберг) — Так же, как инвесторы празднуют пик инфляции и возможность мягкой посадки, этот сезон отчетности, вероятно, покажет, что есть еще много вещей, которые должны не давать им спать по ночам.
Самые читаемые от Bloomberg
По мнению стратегов Bloomberg Intelligence, поскольку расходы все еще растут, процентные ставки начинают снижаться, а потребительские расходы снижаются, ожидается, что результаты покажут начало рецессии доходов в США, которая продлится до второй половины 2023 года.
В то время как аналитики были заняты снижением своих прогнозов в течение последних нескольких недель, консенсус в отношении корпоративной прибыли в 2023 году остается «существенно завышенным» с экономической рецессией или без нее, по словам Майкла Уилсона из Morgan Stanley, который предупреждает, что акции могут упасть примерно на 25%. в первом квартале под давлением плохих доходов и прогнозов.
Мэдисон Фаллер, глобальный стратег JPMorgan Private Bank, ожидает, что руководство представит осторожные комментарии, учитывая растущие риски рецессии, более высокие, чем обычно, запасы и давление на заработную плату.
«Мы думаем, что в связи с замедлением темпов роста экономики развитых стран оценки Street, скорее всего, продолжат снижаться, но не рухнут немедленно», — сказал Фаллер. «Деградация маржи, вероятно, продолжится до 2023 года и будет находиться в центре внимания руководства при обсуждении с инвесторами».
Банки Уолл-стрит, в том числе JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Bank of America Corp., только что начали работу, вот пять ключевых областей, за которыми участники рынка будут следить в этом сезоне отчетности:
ФРС Pivot
В то время как сигналы от доходов важны, внимание инвесторов сосредоточено на следующих шагах Федеральной резервной системы. А учитывая, что к лету ожидается пик процентных ставок в США и Европе, любые комментарии о влиянии денежно-кредитной политики, скорее всего, будут тщательно изучены. Инвесторы также будут заинтересованы в том, чтобы узнать, смогли ли фирмы обеспечить низкую стоимость заимствований в ближайшие годы и избежать ущемления от роста процентных ставок.
На этом фоне оценки доходов в течение большей части прошлого года снижались. Тем не менее, они все еще слишком высоки, по мнению таких стратегов, как Дэвид Костин из Goldman Sachs Group Inc., который ожидает дальнейшего сокращения, поскольку риск рецессии, давление на маржу и новые корпоративные налоги перевешивают риски роста, такие как открытие Китая.
«Данные все чаще указывают на замедление активности по всем направлениям», — сказал Джеймс Ати, инвестиционный директор Abrdn. «Очень немногие сектора сейчас кажутся невосприимчивыми к замедлению. На самом деле, я думаю, что мы все еще находимся на ранних стадиях воздействия ужесточения ФРС».
Потребительские расходы
Замедление спроса будет в центре внимания в этом отчетном сезоне как предвестник рецессии. Экономические данные США показали, что потребители потеряли импульс в ноябре на фоне повышения процентных ставок и роста инфляции. Американцы используют сбережения и больше полагаются на кредитные карты, что поднимает вопрос о том, смогут ли они продолжать стимулировать экономический рост до 2023 года.
Некоторым компаниям удалось справиться с этими встречными ветрами, по крайней мере, на данный момент. Квартальные продажи Nike Inc. превысили оценки Уолл-стрит на фоне повышения спроса в праздничные дни, а прибыль FedEx Corp. превзошла оценки аналитиков из-за роста цен и сокращения расходов. В Европе Ryanair Holdings Plc, крупнейшая в регионе дисконтная авиакомпания, повысила плановую годовую прибыль после более сильного, чем ожидалось, периода рождественских поездок, в то время как продажи Tesco Plc и многих других британских ритейлеров выросли в преддверии праздников.
Попытки не везде были успешными. Tesla Inc. поставила меньше автомобилей, чем ожидалось, в прошлом квартале, несмотря на то, что она предлагала значительные льготы на своих крупнейших рынках, что привело к падению ее акций. Macy's Inc. также ожидает, что продажи в четвертом квартале будут ниже, чем прогнозировалось ранее, и видит продолжающееся давление на потребителей в 2023 году.
Сокращение рабочих мест
Отчеты о прибылях и убытках также будут отслеживаться на предмет дальнейших свидетельств увольнений, поскольку компании реагируют на ухудшение ситуации. Это явление наиболее заметно в сфере технологий, где компании сокращают рабочие места темпами, приближающимися к началу пандемии, о чем свидетельствуют недавние заявления Amazon.com Inc. и Salesforce Inc. Между тем, владельцы Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., и Alphabet Inc. замедляют или приостанавливают прием на работу, в то время как Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. готовится к более низким, чем ожидалось, продажам за счет сокращения расходов.
В банковском секторе Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG и Barclays Plc либо уже уволили сотрудников, либо объявили, что планируют сделать это в ближайшие месяцы. Корпорация McDonald's сокращает корпоративные рабочие места, став первой сетью ресторанов в США, которая сделала это, несмотря на относительно высокие показатели продаж в последние годы.
«Многие компании стали слишком большими для сокращающейся экономики и более сложной нормативно-правовой базы, и они действительно нуждаются в правильном определении размера», — сказала Мария Вейтмане, старший стратег State Street Global Markets, которая подчеркивает «важность рассмотрения прогноза по прибыли, который, вероятно, будет намного более негативным, чем в настоящее время отражено в согласованных оценках».
Цены на энергию
Последствия падения цен на электроэнергию будут тщательно отслеживаться после того, как нефть марки WTI упала более чем на 35% по сравнению с мартовскими пиками, а газ в Европе упал из-за более мягкой погоды — значительный разворот для сырьевых товаров всего шесть месяцев назад. Exxon Mobil Corp., крупнейшая нефтяная компания США, уже заявила, что снижение цен на нефть и природный газ оказало негативное влияние на прибыль в четвертом квартале.
По данным Bloomberg Intelligence, прибыль американских энергетических компаний будет расти четвертый квартал подряд, по крайней мере, двузначным числом, но в годовом исчислении прибыль может снизиться со второго квартала 2023 года по крайней мере до первого квартала 2025 года.
«Замедление глобального спроса на энергоносители скажется на энергетическом секторе», — сказал Йоахим Клемент, глава отдела стратегии, бухгалтерского учета и устойчивого развития в Liberum Capital.
С другой стороны, Клемент отметил, что более низкие цены на электроэнергию являются «хорошей новостью для секторов, которые пострадали от сокращения маржи в 2021 и 2022 годах. Это особенно заметно в мире дискреционных потребителей».
Открытие Китая
Комментарии компаний, чьи доходы и расходы зависят от Китая, будут тщательно изучены после того, как 8 января вторая по величине экономика мира полностью открылась. Горнодобывающие, технологические и роскошные компании в США и Европе получают значительные продажи из Китая, в то время как производители косметики в Акции Японии и туризма в Юго-Восточной Азии также должны получить импульс.
Однако в связи с ростом числа случаев Covid в Китае и введением многими странами пограничных ограничений для путешественников из страны влияние открытия на глобальные доходы в текущем квартале может быть ограниченным.
В другом месте в корпоративных доходах:
– При содействии Ишики Мукерджи.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html.