Буллард из ФРС говорит, что политика процентных ставок «отстает от кривой», но «еще не все потеряно»

Федеральному резерву необходимо существенно повысить процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию, но, возможно, он не так «отстает от кривой», как кажется, заявил в четверг президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.

Буллард, один из самых «ястребиных» членов Федерального комитета по открытым рынкам, выступающий за ужесточение политики, сказал, что подход, основанный на правилах, предполагает, что центральному банку необходимо повысить базовую процентную ставку по краткосрочным займам примерно до 3.5%.

Однако, по его словам, корректировки рынка облигаций более агрессивная политика ФРС, где доходность выросла, можно предположить, что ставки не так уж и сильно смещены.

«Если принять во внимание [направление вперед], мы выглядим не так уж плохо. Не вся надежда потеряна. В этом основная суть этой истории», — сказал Буллард в своем выступлении в Университете Миссури.

«Вы все еще отстаете от кривой, но не так сильно, как кажется», — добавил он. Согласно данным CME Group, рынки оценивают ставки, достигающие ставки 3.5% летом 2023 года, что немного медленнее, чем ожидает Буллард.

Комментарии приходят на следующий день протокол мартовского заседания FOMC указанные официальные лица были близки к одобрению повышения ставки на 50 базисных пунктов, но остановились на 25 пунктах из-за неопределенности вокруг войны в Украине. Базисный пункт равен 0.01 процентного пункта.

Кроме того, члены заявили, что они предвидят, что ФРС начнет избавляться от некоторых активов в своем балансе почти на 9 триллионов долларов, с вероятным темпом роста до 95 миллиардов долларов в месяц.

Оба шага являются попыткой контролировать инфляцию, самый быстрый темп за более чем 40 лет.

Буллард, член FOMC с правом голоса в этом году, заявил в четверг, что «инфляция слишком высока», и ФРС необходимо действовать. В прогнозы, опубликованные в марте, Буллард призвал к самым высоким ставкам среди своих коллег по FOMC. Он сказал, что хочет увидеть повышение на 100 базисных пунктов к июню. Базовая ставка по федеральным фондам сейчас находится в диапазоне от 0.25% до 0.5%.

«Инфляция в США исключительно высока, и это не означает 2.1% или 2.2% или что-то в этом роде. Это означает, что сопоставимо с тем, что мы видели в эпоху высокой инфляции в 1970-х и начале 1980-х годов», — сказал он. «Даже если вы очень щедры к ФРС в интерпретации того, каков на самом деле уровень инфляции сегодня… вам придется значительно повысить учетную ставку».

Федеральная резервная система использует «упреждающие указания», такие как свой ежеквартальный точечный график интересов отдельных членов и экономических ожиданий, чтобы указать рынку, куда, по ее мнению, движется политика.

Судя по доходности казначейских облигаций, рынок уже оценил агрессивное ужесточение ФРС. Это делает центральный банк не так далеко отстающим в борьбе с инфляцией, как может показаться, сказал Буллард.

«Не все потеряно, — сказал он. «Разница между сегодняшним днем ​​и 1970-ми годами в том, что к центральным банкам гораздо больше доверия. В 70-х никто не верил, что ФРС что-то сделает с инфляцией. Это была эпоха хаоса. Вы действительно нуждались в том, чтобы (бывший председатель ФРС Пол) Волкер пришел… Он убил инфляционного дракона и завоевал доверие. После этого люди верили, что центральный банк возьмет инфляцию под контроль».

Повышение ставок Волкером действительно снизило инфляцию в начале 1980-х годов, но не обошлось без двойной рецессии.