Проблемы FedEx не сигнализируют о рецессии (или медвежьем рынке акций)

Он может быть новичком в этой работе, но FedExFDX
Генеральный директор Радж Субраманиам должен знать лучше. Поскольку продажи во 2-м квартале 2022 года выросли на 5.5% по сравнению с тем же кварталом 2021 года, снижение общей прибыли (-15%) и прибыли на акцию (-18.6%) означает, что существует серьезная проблема компании, а не оправдание глобальной рецессии, которое он предложил. Джим Крамер на CNBC.

Вот комментарии генерального директора, содержащиеся в пресс-релиз компании:

«Глобальные объемы снизились, поскольку макроэкономические тенденции значительно ухудшились в конце квартала, как на международном уровне, так и в США. Мы быстро устраняем эти препятствия, но, учитывая скорость, с которой изменились условия, результаты первого квартала ниже наших ожиданий», — сказал Радж Субраманиам, FedEx. Президент корпорации и главный исполнительный директор. «Хотя эти результаты разочаровывают, мы активно наращиваем усилия по сокращению затрат и оцениваем дополнительные меры по повышению производительности, сокращению переменных затрат и внедрению структурных инициатив по снижению затрат. Эти усилия согласуются со стратегией, которую мы изложили в июне, и я по-прежнему уверен в достижении наших финансовых целей на 2025 финансовый год».

Рынок, безусловно, выразил вотум недоверия, в результате чего акции FedEx упали более чем на 20%. Это сократило падающую рыночную капитализацию до 41 миллиарда долларов, что на 73% ниже 152 миллиардов долларов у UPS.

Возможно, оправдание глобальной рецессии было бы лучше воспринято Уолл-Стрит, если бы не длительная неэффективность FedEx. И проблемы связаны не только с Covid или инфляцией. Они даже распространяются на период роста 2019 года. Вот сравнение доходности акций FedEx, близкое к 0%, с UPS и S&P 500 за последние годы (все результаты включают доход от дивидендов).

Главный вывод: FedEx не является ни рецессией, ни индикатором медвежьего фондового рынка.

Компания нуждается (и нуждалась) в исправлении, и теперь ей приходится иметь дело с растущими затратами (инфляцией), усиливающейся конкуренцией (например, улучшения почтовой службы США и Amazon).AMZN
службы доставки) и рынок капитала, который становится все более разборчивым в отношении рисков и слабых продаж/прибылей. (И это означает, что эти слишком отдаленные «финансовые цели на 2025 год» не имеют большого значения. На самом деле они подразумевают небрежность руководства, что еще больше повышает риск.)

Затем в пресс-релизе есть два пункта:

• «Ожидаемые капитальные расходы на 2023 финансовый год были пересмотрены до 6.3 млрд долларов по сравнению с предыдущим прогнозом в 6.8 млрд долларов». [имеется в виду сокращение на 0.5 млрд долларов]
• «Компания подтверждает свой ранее объявленный план выкупа обыкновенных акций FedEx на 1.5 миллиарда долларов в 2023 финансовом году».

Итак, в это сложное время, в стратегическом и конкурентном плане, вы бы сократили капитальные расходы (улучшения компании) и уменьшили собственный капитал? Конечно нет.

Поэтому не рассматривайте результаты, комментарии и планы действий FedEx как сигнал о глобальной рецессии или грядущем медвежьем рынке акций. Вместо этого испытания и невзгоды бывшей ведущей компании подогревают интерес бизнес-школ к предстоящему тематическому исследованию провалов менеджмента FedEx.

Итог: сообщения СМИ по-прежнему ошибочны на этом развивающемся бычьем рынке.

Недостаток понимания СМИ в сочетании с погоней за чем-то негативным действительно проявился на прошлой неделе. Множественные интерпретации новой информации и событий на рынке были чрезмерно упрощенными, тщательно подобранными и «горе нам» кормом для страшных, медвежьих историй.

Хорошая новость заключается в том, что профессионалы с Уолл-стрит не поколеблются. Они продолжают отличать акции сильных компаний от посредственных и проблемных. Важно отметить, что, учитывая меняющиеся и сложные условия, это означает, что следующий бычий рынок, вероятно, будет более избирательным, а не приливом, который поднимет все лодки. Таким образом, мы можем ожидать, что активно управляемые фонды превзойдут фонды с пассивным индексом — возможно, значительно.