ФРС прогнозирует повышение процентной ставки в марте

Столкнувшись как с турбулентностью на финансовых рынках, так и с бушующей инфляцией, Федеральная резервная система в среду заявила, что вскоре может повысить процентные ставки впервые более чем за три года.

В шаге, который не стал неожиданностью, группа ФРС по разработке политики заявила, что, вероятно, ожидается увеличение на четверть процентного пункта базовой ставки по краткосрочным займам. Это будет первое повышение с декабря 2018 года.

Последующее заявление председателя Джерома Пауэлла показало, что ФРС может пойти по агрессивному пути.

«Я думаю, что есть немало возможностей для повышения процентных ставок, не угрожая рынку труда», — сказал Пауэлл на пресс-конференции после встречи. Заявление было сделано на фоне сильного роста акций. Промышленный индекс Доу-Джонса стал отрицательным вскоре после заявления Пауэлла.

Заявление комитета прозвучало в ответ на самый высокий уровень инфляции почти за 40 лет. Несмотря на то, что в последние несколько недель о переходе к менее адаптивной политике было хорошо известно, рынки в последние дни были на удивление неустойчивыми, поскольку инвесторы опасались, что ФРС может ужесточить политику даже больше, чем ожидалось.

В заявлении Федерального комитета по открытым рынкам после заседания не указано конкретное время, когда произойдет повышение, хотя есть признаки того, что это может произойти сразу после мартовского заседания. Заявление было принято без возражений.

«Учитывая инфляцию, значительно превышающую 2 процента, и сильный рынок труда, Комитет ожидает, что вскоре
целесообразно повысить целевой диапазон ставки по федеральным фондам», — говорится в заявлении. ФРС не собирается в феврале.

Кроме того, комитет отметил, что ежемесячная покупка облигаций центральным банком будет продолжаться всего на 30 миллиардов долларов в феврале, что указывает на то, что программа может завершиться в марте одновременно с повышением ставок. Позже Пауэлл сказал, что покупка активов действительно, скорее всего, закончится в марте.

В среду не было никаких конкретных указаний на то, когда ФРС может начать сокращать свои облигации, которые раздули ее баланс почти до 9 триллионов долларов.

Однако комитет опубликовал заявление, в котором изложены «принципы уменьшения размера баланса». Заявление предваряется мыслью о том, что ФРС готовится к «значительному сокращению» уровня активов.

В этом политическом документе отмечалось, что эталонная ставка по фондам является «основным средством корректировки позиции денежно-кредитной политики». Комитет также отметил, что сокращение баланса произойдет после начала повышения ставок и будет «предсказуемым образом» за счет корректировки того, какая часть доходов банка от его облигаций будет реинвестирована, а какая будет разрешена для снижения.

«Комитет готов скорректировать любые детали своего подхода к сокращению размера баланса в свете экономических и финансовых событий», — говорится в документе.

«Объявление ФРС о том, что повышение процентных ставок скоро станет уместным, является явным признаком того, что грядет мартовское повышение ставок», — отметил Майкл Пирс, старший экономист по США в Capital Economics. «Планы ФРС начать сокращать свой баланс, как только ставки начнут расти, предполагают, что объявление об этом также может быть сделано уже на следующем заседании, которое будет немного более ястребиным, чем мы ожидали».

Рынки с нетерпением ждали решения ФРС. Акции впоследствии выросли, в то время как доходность государственных облигаций была в основном выше, хотя и незначительно.

Инвесторы ожидали, что ФРС проведет первое из многочисленных повышений ставок, и на самом деле оценивают в этом году по более агрессивному графику, чем указывали представители FOMC в своем декабрьском прогнозе. В то время комитет запланировал три повышения на 25 базисных пунктов в этом году, в то время как рынок оценивает четыре повышения, согласно инструменту CME FedWatch, который вычисляет вероятности на рынке фьючерсов федеральных фондов.

Трейдеры ожидают, что к концу года ставка по фондам составит около 1% по сравнению с почти нулевым диапазоном, в котором она в настоящее время привязана.

Чиновники ФРС в последнее время выражали обеспокоенность по поводу сохраняющейся инфляции после нескольких месяцев настойчивых заявлений о том, что повышение цен было «временным». Потребительские цены выросли на 7% по сравнению с прошлым годом, что стало самым быстрым темпом за 12 месяцев с лета 1982 года.

Устойчивость инфляции заставила чиновников переосмыслить стратегию, которая привела к самой легкой денежно-кредитной политике в истории ФРС. Центральный банк снизил базовую ставку до целевого уровня 0–0.25% в первые дни пандемии Covid и ежемесячно покупает казначейские облигации и ценные бумаги с ипотечным покрытием на миллиарды долларов.

Эта программа, которую иногда называют количественным смягчением, увеличила совокупные активы ФРС на ее балансе почти до 9 триллионов долларов. Участники рынка ожидают, что ФРС подождет несколько месяцев, а затем начнет ежемесячно отпускать часть доходов от своих облигаций, реинвестируя остальную часть. Сейчас все обстоит так, что ФРС реинвестирует все эти доходы.

Рынки ждали пресс-конференции Пауэлла после встречи, чтобы получить дополнительные сведения о том, когда может начаться сокращение вложений в облигации. Goldman Sachs заявил несколько дней назад, что ожидает, что сокращение баланса начнется в июне со скоростью 100 миллиардов долларов в месяц, что примерно вдвое превышает скорость предыдущего второго тура несколько лет назад.