Протокол заседания Федеральной резервной системы Лин Хокиш; Промахи Доу-Джонса

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл помог открыть дверь ралли промышленного индекса Доу-Джонса за последние три недели своими комментариями в конце заседания по политике 26-27 июля, которые были восприняты как «голубиные». Но были ли они неправильно истолкованы? Протокол заседания ФРС, опубликованный в среду в 2:XNUMX по восточному времени, не изменил восприятия в какой-либо существенной степени.

X

После публикации протокола ФРС рынки разместились примерно 40% вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов 21 сентября. Это немного ниже, чем после заседания ФРС 27 июля.

Тем не менее, оптимизм по поводу поворота к снижению ставок ФРС в первой половине 2023 года начал угасать. Рынки теперь видят, что ключевая ставка ФРС вырастет до целевого диапазона 3.5%-3.75% уже в декабре с текущего целевого диапазона федеральных фондов 2.25%-2.5%.

Нейтральная ставка ФРС

Вероятно, самым неожиданным комментарием Пауэлла на пресс-конференции 27 июля было то, что ФРС своим последним повышением повысила ключевую ставку «прямо в диапазоне того, что мы считаем нейтральным».

Политики ФРС оценили долгосрочную нейтральную ставку примерно в 2.4%. Однако, учитывая, что инфляция приближается к максимуму за четыре десятилетия, многие экономисты считают нейтральной инфляцию более высокой на данный момент. Даже миролюбивый президент отделения ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли с тех пор заявила, что она видит нейтральную ставку около 3.1%.

Протокол заседания ФРС исправил любое ошибочное впечатление от высказываний Пауэлла. «Поскольку инфляция выросла и, как ожидается, останется таковой в ближайшем будущем, некоторые участники подчеркнули, что реальная ставка по федеральным фондам, вероятно, все еще будет ниже краткосрочных нейтральных уровней после повышения процентных ставок на этом заседании».

доверие ФРС

Протокол также, казалось, противоречил ожиданиям рынка относительно «голубиного поворота», который уже помог спровоцировать шестинедельное ралли фондового рынка после заседания 14-15 июня.

«В свете повышенной инфляции и рисков повышения перспектив инфляции участники отметили, что переход к ограничительной позиции учетной ставки в ближайшем будущем также будет целесообразным с точки зрения управления рисками», — говорится в протоколе. Это «улучшит положение» ФРС для дальнейшего перехода на ограничительную территорию, если это необходимо.

Ужесточение финансовых условий

Лучшие новости из протоколов заседания ФРС: политики не выразили никакой обеспокоенности по поводу смягчения финансовых условий, которое сопровождало ралли фондового рынка после того, как индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq достигли дна 16 и 17 июня.

К этому моменту индекс Dow вырос на 6.3%, S&P 500 - на 6.9%, а Nasdaq - на 8.6% с 52-недельных минимумов закрытия.

Финансовые условия были охарактеризованы как «незначительно смягчившиеся», но остающиеся «существенно более жесткими», чем в начале 2022 года.

Другими словами, стакан был наполовину полон.

Доу-Джонс и казначейская доходность отреагировали на протокол заседания ФРС

После протокола ФРС индекс Доу-Джонса отыграл свои потери, но затем снова упал. Индекс Dow закрылся падением на 0.5%, S&P 500 - на 0.7% и Nasdaq - на 1.25%, все они примерно на том же уровне, что и до публикации в 2:XNUMX по восточному времени.

Доходность 10-летних казначейских облигаций, которая достигла четырехнедельного максимума в 2.92% после выхода в основном лучшего, чем ожидалось, отчета о розничных продажах, вернулась к 2.89%, но все еще выросла на 10 базисных пунктов.

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ:

Акции дня от IBD: производитель инсулиновых помп меняет правила игры

Почему этот инструмент IBD упрощает высушиватьch Для топ-акций

Поймайте следующую крупную выигрышную акцию с MarketSmith

Хотите получить быструю прибыль и избежать больших потерь? Попробуйте SwingTrader

Акции падают, несмотря на заявления ФРС; Время откусить от Apple?