ФРС – фондовому рынку: большие ралли только продлят болезненную борьбу с инфляцией

Читайте: Ни один чиновник ФРС не ожидает, что снижение процентной ставки в этом году будет уместным, как показывают протоколы заседания

Вот строка: «Участники отметили, что, поскольку денежно-кредитная политика в значительной степени работала через финансовые рынки, необоснованное смягчение финансовых условий, особенно если оно было вызвано неправильным восприятием общественностью функции реагирования Комитета, усложнило бы усилия Комитета по восстановлению ценовой стабильности. ”

На простом английском? «В переводе с Fedspeak члены FOMC не любят ралли фондового рынка, поскольку они опасаются, что это может привести к потенциально инфляционным потребительским расходам», — сказал Луи Навелье, президент и основатель Navellier & Associates, в заметке в четверг.

И что ФРС может с этим сделать?

«Иными словами, если акции продолжат расти из-за плохих экономических новостей, ФРС придется продвигаться к еще более высокой терминальной ставке и неофициально добавить «более слабые акции» к мандату», — написали Ян Люнген и Бенджамин Джеффри, стратег по ставкам в BMO. Рынки капитала, в заметке в среду.

«Протоколы выявили еще одну преднамеренную попытку разубедить рынок в том, что «пут» ФРС будет запущен в 2023 году», — написали они.

Архив: ФРС должна «нанести больше убытков» инвесторам фондового рынка, чтобы укротить инфляцию, говорит бывший центральный банкир

Инвесторы говорили о условном пут-опционе ФРС, по крайней мере, с тех пор, как крах фондового рынка в октябре 1987 года побудил центральный банк, возглавляемый Аланом Гринспеном, снизить процентные ставки. Фактический пут-опцион — это производный финансовый инструмент, который дает держателю право, но не обязательство продать базовый актив по установленному уровню, известному как цена исполнения, и служит страховым полисом от падения рынка.

«В эту дискуссию включен вопрос о том, насколько сильно [Федеральный комитет по открытым рынкам] готов выдержать падение акций США в своих усилиях по восстановлению предположения о форвардной стабильности цен — официальное коммюнике [в среду] понизило уровень акций на какие инвесторы будут искать разворот ФРС», — написали стратеги BMO.

Протокол ясно дал понять, что «пресловутый пут ФРС официально мертв и ушел», — сказал Кент Энгельке, главный экономический стратег Capitol Securities Management, в заметке в четверг.

Акции отскочили от минимумов 2022 года, установленных в октябре, в преддверии политического заседания ФРС 13-14 декабря, но вскоре потеряли силу, потеряв позиции к концу месяца, поскольку основные индексы зафиксировали худшие годовые результаты с 2008 года. промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
-1.02%
завершился потерей около 340 пунктов, или 1%, в то время как S&P 500
SPX,
-1.16%
упал на 1.2%, а индекс Nasdaq Composite
КОМП,
-2.45%
упала на 1.5%.

Доходность краткосрочных долговых обязательств выросла до 5%, так как инвесторы, похоже, смирились с предыдущими сигналами ФРС о том, что ставка по федеральным фондам, вероятно, превысит этот уровень в этом году. Протоколы показали, что никто из представителей ФРС не ожидал падения ставок в 2023 году, что подчеркивает раскол между центральным банком и участниками рынка по поводу вероятности отказа от более жесткой политики в конце этого года.

См.: «Старые привычки умирают с трудом»: трейдеры пересматривают процентную ставку в США выше 5% к марту

Протоколы показали, что ни один из представителей ФРС не ожидал, что процентная ставка упадет в 2023 году, что противоречит ожиданиям рынка в преддверии публикации информации о снижении в конце года.

«Протоколы ясно подчеркивают внимание ФРС к инфляции, а также их недовольство ослаблением условий на финансовых рынках, которое, по их мнению, помешало их усилиям по достижению ценовой стабильности», — заявил в среду главный экономист Oxford Economics Райан Свит. «Глядя на чайные листья, в протоколах подчеркивается, что ФРС собирается снизить инфляцию, рискуя нанести ущерб рынку труда и экономике в целом».

Ян Шепердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics, заявил в среду, что упоминание о финансовых условиях имело целью показать, что инвесторы не должны ожидать, что политики «смягчат свою инфляционную линию до тех пор, пока не станет совершенно очевидным, что происходит серьезное изменение данных». ».

Этот сдвиг в данных оставался неуловимым в четверг, поскольку во многом его обвиняли в слабости фондового рынка после более сильного, чем ожидалось, роста Оценка ADP числа рабочих мест в частном секторе за декабрь и еще один снижение количества первичных обращений за пособием по безработице до 3 1/2-месячного минимума на прошлой неделе.