В субботу сильный шторм в конце зимы вызвал хаос на восточном побережье, особенно в Пенсильвании, из-за сильно ухудшившейся видимости водителей из-за того, что ветры несли снег по дорогам. Ограничения скорости были снижены, а грузовики ограничены правыми полосами шоссе.
Это подходящая метафора для экономики США, Федеральной резервной системы и председателя Джерома Пауэлла.
Политики ФРС знают, что они должны начать повышать процентные ставки, учитывая низкий уровень безработицы и инфляцию на самом высоком уровне за 40 лет. ФРС должна принять меры, даже несмотря на то, что самым мудрым решением может быть отсрочка до тех пор, пока влияние войны на Украине на экономику США не станет более очевидным.
Экономисты уже корректируют свои прогнозы экономического роста в США, одновременно повышая прогнозы инфляции в результате конфликта.
Еще до войны ФРС шла по узкому пути — пытаясь снизить инфляцию, не вызывая рецессии, сказал Мэтью Луцетти, главный экономист США в Deutsche Bank. «Получение еще одного значимого шока со стороны предложения для экономики только сузило для них этот путь», — сказал он.
Эти условия побудят ФРС «поначалу действовать более осторожно», но, учитывая скачок цен на энергоносители, в конечном итоге «действовать более агрессивно в будущем», — сказал Луцетти в интервью.
Пауэлл собирается делать то, что должен делать любой водитель во время шторма — снижать скорость и не делать резких движений, чтобы удивить других на дороге. Именно это и сделал председатель ФРС.
Две недели назад Пауэлл публично заявил, что выступает за повышение ставки на 25 базисных пунктов, что нетипично для главы ФРС. «Но сейчас нетипичные времена», — сказал Майкл Грегори, глава экономического отдела США в BMO Capital Markets, в записке для клиентов.
Таким образом, повышение на четверть пункта считается решенным делом.
Читайте: Пауэлл сигнализирует о повышении ставок через две недели
Пауэлл также предупредил Конгресс, что обзор политических перспектив довольно низок — и это, вероятно, будет постоянной темой пресс-конференции в среду, сказал Лу Крэндалл, главный экономист Wrightson ICAP.
ФРС опубликует свое политическое заявление в 2:2 по восточному времени в среду, а Пауэлл проведет пресс-конференцию в 30:XNUMX.
Тем не менее, хотя часть драмы в среду была удалена, детали имеют значение для рынка, сказал Джош Шапиро, главный экономист США в MFR Inc.
«Это одна из тех странных встреч, когда все как бы знают, что произойдет, но никто понятия не имеет, что произойдет», — сказал Шапиро в интервью.
По словам Шапиро, самым важным будет то, как Пауэлл обсуждает последствия Украины. По его словам, это «подскажет» о том, что ФРС думает о скорости ужесточения.
Луцетти из Deutsche Bank сказал, что самым важным элементом в среду будет то, установит ли ФРС параметры сокращения своего баланса почти на 9 триллионов долларов.
ФРС допустит сокращение своего баланса, позволив ценным бумагам с наступающим сроком погашения исчезнуть из своего портфеля. Но он установит ежемесячные лимиты, чтобы сделать этот процесс упорядоченным. Объявление ограничений означало бы, что ФРС может объявить о начале сокращения на своем следующем заседании в мае.
Экономисты также будут обращать внимание на «точечный график» ФРС ожиданий повышения ставок. На данный момент трейдеры на рынке фьючерсов на фонды ФРС ожидают чуть менее семи повышений ставок на четверть пункта в 2022 году. В декабре ФРС прогнозировала три повышения в этом году.
Луцетти сказал, что руководство ФРС по повышению ставок не может распространяться слишком далеко, учитывая неопределенность, но действия в отношении баланса «будут говорить громче, чем слова».
Стив Энгландер, глава отдела макроэкономической стратегии в Северной Америке в Standard Chartered Bank, сказал, что политику ФРС можно разделить на три этапа.
На первом этапе, который начинается в среду, направление политики очевидно и действует на автомате. Политика ФРС находится на сверхмягкой позиции даже при уровне безработицы в 3.8% и инфляции на 40-летнем максимуме.
Второй этап наступит после первого раунда повышения ставок, когда ФРС оценит основной импульс экономики.
«Причина, по которой этот этап необходим, заключается в том, что ФРС, как и все мы, имеет очень несовершенное представление о лежащей в основе динамике, структурных факторах, неизмеримых силах, влияющих на доверие, и влиянии денежно-кредитной политики», — сказал он.
Ингландер сказал, что этот этап может наступить после четырех повышений на 25 базисных пунктов, но это неясно.
Третий и последний этап связан с непредвиденными последствиями. В 2019 году это означало, что ФРС отказалась от планов повышения ставок. В 1970-х годах это означало, что инфляция оказалась более мощной, чем ожидалось.
Доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
вырос до 2.1% в понедельник, самый высокий показатель с 2019 года. Доходность, которая движется в направлении, противоположном ценам, восстановилась после резкого падения сразу после вторжения России в Украину 24 февраля.
Акции были в основном ниже В понедельник инвесторы взвешивали события в отношениях между Россией и Украиной и готовились к заседанию ФРС. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
удерживал прирост около 140 пунктов, или 0.4%, в то время как S&P 500
SPX,
пролить 0.4%.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/fed-to-hike-rates-wednesday-undeterred-by-lack-of-visibility-on-wars-impact-11647277787?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.