(Блумберг) — Чиновники Федеральной резервной системы, воодушевленные замедлением инфляции, готовы замедлить темпы повышения процентных ставок второе заседание подряд и обсудить, насколько еще они должны ужесточить меры, чтобы взять цены под контроль.
Самые читаемые от Bloomberg
Их кампания, которая, как утверждают некоторые критики, началась слишком поздно, кажется, окупается, поскольку множество данных по экономике указывают на то, что инфляция, наконец, замедляется, через год после того, как председатель Джером Пауэлл и его коллеги ошибочно предсказали, что она скоро угаснет. Тем не менее, постоянно напряженный рынок труда с безработицей на самом низком уровне за пять десятилетий означает, что политики не готовы объявить о победе.
Смешанные сигналы усложняют обсуждение того, когда следует сделать паузу после ожидаемого повышения ставки на четверть пункта 1 февраля, что является более умеренным темпом, чем агрессивное повышение, происходящее с середины 2022 года.
Инвесторы и экономисты продолжают сомневаться в прогнозах ФРС о том, что ставки вырастут выше 5% с их текущего уровня чуть ниже 4.5%.
«Даже при недавнем замедлении инфляция остается высокой, и политика должна быть достаточно ограничительной в течение некоторого времени, чтобы гарантировать, что инфляция вернется к 2% на устойчивой основе», — заявила в четверг в Чикаго вице-председатель ФРС Лаэль Брейнард. Она не говорила о своих предпочтениях по процентным ставкам на следующем заседании или в ближайшие месяцы, но другие чиновники выразились более четко.
И Лори Логан, и Патрик Харкер, президенты банков ФРБ Далласа и Филадельфии и избиратели в этом году по денежно-кредитной политике, поддержали замедление темпов повышения ставок, поддерживая при этом дальнейшее ужесточение.
«Я ожидаю, что в этом году мы поднимем ставки еще несколько раз, хотя, на мой взгляд, дни, когда мы поднимали их на 75 базисных пунктов за раз, безусловно, прошли», — сказал Харкер на Ежегодном форуме руководителей банков Нью-Джерси в пятницу. «На мой взгляд, повышение на 25 базисных пунктов будет уместным в будущем».
Другой высокопоставленный чиновник, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, заявил в четверг, что «денежно-кредитной политике еще предстоит проделать большую работу», чтобы вернуть инфляцию к 2%.
Официальные лица повысили ставку на полпункта в прошлом месяце до целевого диапазона от 4.25% до 4.5%, замедлив темпы повышения ставки после четырех последовательных изменений на 75 базисных пунктов. Они также прогнозируют рост ставок до 5.1% в 2023 году, согласно их среднему прогнозу, который будет обновлен в марте.
Инвесторы ожидают, что ставки вырастут на четверть пункта на следующем собрании, но достигнут пика в несколько более низком диапазоне около 4.9%. Эта точка зрения была подкреплена недавней серией положительных данных об инфляции, предполагающих, что ФРС выигрывает борьбу с ценами, смягчая финансовые условия по мере роста рынков.
«Что, если финансовые условия улучшатся из-за улучшения предложения?» сказала Джулия Коронадо, президент Macropolicy Perspectives LLC. «Я ожидаю, что к мартовскому раунду прогнозов некоторые чиновники ФРС приблизятся к рынку».
Чиновники начинают расходиться. Некоторые чиновники видят, что несбалансированность пандемии улучшается, и хотят, чтобы данные диктовали, насколько необходимы дополнительные действия. У других взгляды более ястребиные, потому что они опасаются, что инфляция будет жесткой, и им потребуется продолжительный период ограничительной политики, чтобы застраховаться от повторного роста цен.
На данный момент никто не готов призвать к паузе в цикле ужесточения.
Недавние экономические данные США в основном соответствуют постепенному замедлению активности, на которое надеялись чиновники. Но они настаивают на том, что их работа еще не сделана, а некоторые говорят, что для снижения инфляции до их целевого уровня в 2% необходимы прямые потери рабочих мест.
Некоторые по-прежнему привержены повышению ставок выше 5% в качестве формы управления рисками, независимо от того, что говорят краткосрочные данные.
«Вам, вероятно, придется получить более 5%, чтобы с серьезным видом сказать, что у нас есть правильный уровень директивной ставки, которая будет продолжать снижать инфляцию в течение 2023 года», — заявил в среду президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард. «Мы хотим гарантировать, насколько это возможно, что инфляция снизится и вернется на устойчивую траекторию к целевому уровню в 2%. И мы не хотим колебаться в этом, потому что одна из проблем 1970-х годов заключалась в том, что инфляция продолжала возвращаться именно тогда, когда вы думали, что убили ее».
Рынки фьючерсов на федеральные фонды ожидают еще два повышения цен в этом году, а ставки безубыточности казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции вернут цены к целевому уровню к концу года. Буллард сказал, что скептически относится к такому инфляционному «краху».
Большинство чиновников ФРС, похоже, единодушны в концепции Пауэлла о том, что потребуется снижение цен на основные услуги, кроме жилья, чтобы вернуть инфляцию к 2%. Эта точка зрения тесно связана с сокращением прироста заработной платы при росте безработицы. Чиновники ФРС прогнозируют увеличение уровня безработицы на процентный пункт в своем декабрьском прогнозе.
«Для достижения стабильности цен, я думаю, потребуется некоторое ослабление экономики и рынка труда». Логан сказала в период вопросов и ответов после ее выступления в среду в Остине, штат Техас. «И сколько именно, и точная конфигурация этого, я думаю, весьма неопределенна».
Брейнард — один из немногих чиновников, который предлагает другую точку зрения.
«По-прежнему возможно, что продолжающееся замедление совокупного спроса может способствовать дальнейшему смягчению ситуации на рынке труда и снижению инфляции без существенной потери рабочих мест», — заявил Брейнард в четверг.
Она не уточнила, насколько высоко она выступает за повышение ставок. Но она сослалась на «предварительные» признаки замедления роста заработной платы, фиксированных инфляционных ожиданий и возможностей для снижения нормы прибыли в качестве факторов, которые также могут снизить инфляцию в ближайшие месяцы.
Логан в своем выступлении в Остине также сказала, что она предпочла бы, чтобы управление рисками реагировало на данные, а не зацикливалось на конкретной цели.
С 2016 по 2019 год, в период, когда уровень безработицы был ниже 5%, «супербазовый» показатель ИПЦ услуг Пауэлла, за вычетом арендной платы, в среднем за год прирост составил 2.3%. В 2022 году показатель вырос на 6.2%.
Общая инфляция, по предпочтительному показателю ФРС, составила 5.5% за 12 месяцев до ноября по сравнению с 6.1% в предыдущем месяце.
«У нас все еще недостаточно доказательств того, что рост заработной платы будет развиваться таким образом, чтобы соответствовать инфляции в 2%», — сказал Мэтью Луцетти, главный экономист по США в Deutsche Bank Securities Inc.
– При содействии Винса Голле и Джордана Яду.
(Обновлено с комментарием Харкера в седьмом абзаце.)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html.