ФРС считает, что цены на активы выросли, и ожидает дальнейшего повышения ставок

В протоколе майского заседания Федеральной резервной системы подчеркивается серьезная озабоченность по поводу инфляции в США и твердая приверженность ее сдерживанию. Протокол отражает решения, принятые ранее в мае, а протокол опубликован через 3 недели после проведения собрания. Несмотря на то, что фондовый рынок продолжал распродавать с тех пор, как были опубликованы протоколы, когда S&P 500 вышел на медвежий рынок, ФРС не проявила особого беспокойства по поводу снижения цен на активы, отметив, что оценка многих активов «повышена».

Инфляционные риски

ФРС обеспокоена инфляцией. Конечно, учитывая, что сегодня инфляция намного превышает целевой показатель ФРС в 2%, это не должно вызывать удивления. Тем не менее, ФРС обсудила риски того, что карантин в Китае и война в Украине могут привести к еще большему росту инфляции по сравнению с текущими уровнями. В примечаниях также упоминается, что ценовое давление «расширялось» на основные товары и услуги по сравнению с более целенаправленным скачком цен на сырьевые товары, который первоначально привел к росту цен в прошлом году. Они также упомянули, что потенциально «слишком рано быть уверенным в том, что инфляция достигла пика».

На протяжении всех протоколов озабоченность ФРС была очевидна в связи с тем, что текущая инфляция не находится под контролем.

Финансовые рынки

Напротив, ФРС мало заботилась о финансовых рынках. Они отметили, что оценка многих активов остается завышенной. Это, вероятно, включает фондовый рынок, где S&P 500 даже после его падения все еще торгуется с относительно высокими оценками по сравнению с историей. ФРС была меньше обеспокоена ценами на жилье, хотя они резко выросли, поскольку стандарты андеррайтинга для ипотечных кредитов кажутся гораздо более надежными, чем в 2008 году, по мнению ФРС.

Сильная ситуация с занятостью

Хотя, возможно, ФРС меньше беспокоит финансовые рынки, она внимательно следит за безработицей и утешается тем, что в настоящее время сильный рынок труда дает ФРС некоторую возможность агрессивно повышать ставки.

ФРС также обсудила отрицательный экономический рост, который США наблюдали в первом квартале 2022 года, но в основном считают, что это было связано с разовыми факторами, такими как колебания в торговле, и ожидают, что США вернутся к росту во втором квартале. .

Больше походов впереди

Протоколы подтверждают впечатление о том, что ФРС продолжит агрессивно повышать ставки до тех пор, пока инфляция не снизится. На самом деле, если инфляция поднимется еще выше, ФРС склонна действовать еще более агрессивно. Падение на финансовых рынках вряд ли изменит курс ФРС, но серьезные отклонения на рынке труда могут заставить ФРС пересмотреть свое решение. Хотя рынки могут проявлять некоторую озабоченность по поводу вероятности рецессии, по состоянию на три недели назад протоколы ФРС предполагают, что инфляция рассматривается ими как гораздо более насущная проблема.