Протокол ФРС, декабрь 2022 г.:

ВАШИНГТОН. Чиновники Федеральной резервной системы привержены борьбе с инфляцией и ожидают, что более высокие процентные ставки останутся в силе до тех пор, пока не будет достигнут больший прогресс, согласно опубликованному в среду протоколу декабрьского заседания центрального банка.

На встрече, на которой политики повысили свою ключевую процентную ставку еще на полпроцента, они заявили о важности сохранения ограничительной политики, пока инфляция остается неприемлемо высокой.

«Участники в целом отмечали, что ограничительную политику необходимо будет поддерживать до тех пор, пока поступающие данные не дадут уверенность в том, что инфляция находится на устойчивом снижении до 2 процентов, что, вероятно, займет некоторое время», — говорится в резюме встречи. «Учитывая постоянный и неприемлемо высокий уровень инфляции, несколько участников отметили, что исторический опыт предостерегает от преждевременного ослабления денежно-кредитной политики».

Повышение завершило серию из четырех последовательных повышений ставок на три четверти пункта, в то время как целевой диапазон базовой ставки по федеральным фондам достиг 4.25–4.5%, самого высокого уровня за 15 лет.

Официальные лица также заявили, что они сосредоточатся на данных по мере продвижения вперед и видят «необходимость сохранения гибкости и необязательности» в отношении политики.

Официальные лица также предупредили, что общественность не должна слишком прислушиваться к действиям Федерального комитета по открытым рынкам, устанавливающим ставки, чтобы снизить темпы повышения.

«Ряд участников подчеркнули, что было бы важно четко указать, что замедление темпов повышения ставок не является признаком какого-либо ослабления решимости Комитета достичь своей цели по стабильности цен или суждением о том, что инфляция уже находится на низком уровне. упорный нисходящий путь», — говорится в протоколе.

После встречи председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что, хотя в борьбе с инфляцией был достигнут некоторый прогресс, он видит только признаки остановки и ожидает, что ставки останутся на более высоком уровне даже после того, как рост прекратится.

Протокол отразил эти настроения, отметив, что ни один из членов FOMC не ожидает снижения ставок в 2023 году, несмотря на рыночные цены.

Рынки в настоящее время оценивают вероятность повышения ставок в размере 0.5-0.75 процентного пункта, прежде чем сделать паузу, чтобы оценить влияние повышения на экономику. Согласно данным CME Group, трейдеры ожидают, что центральный банк одобрит повышение на четверть пункта на следующем заседании, которое завершится 1 февраля.

Текущие цены также указывают на возможность небольшого снижения ставок к концу года, при этом ставка по фондам колеблется в диапазоне 4.5–4.75%. Однако чиновники ФРС неоднократно выражали сомнения по поводу какого-либо ослабления политики в 2023 году.

В протоколе отмечается, что чиновники борются с двумя политическими рисками: во-первых, ФРС недостаточно долго поддерживает ставки на высоком уровне и позволяет инфляции гноиться, как это было в 1970-х годах; и второе, что ФРС слишком долго проводит ограничительную политику и слишком сильно замедляет экономику, «потенциально возлагая самое большое бремя на наиболее уязвимые группы населения».

Тем не менее, участники заявили, что они видят риски, связанные со слишком ранним смягчением и безудержным ростом инфляции.

«Участники в целом указывали, что риск повышения прогноза инфляции остается ключевым фактором, определяющим прогноз политики», — говорится в протоколе. «Участники в целом отметили, что сохранение ограничительной политики в течение длительного периода времени, пока инфляция явно не приблизится к 2 процентам, уместно с точки зрения управления рисками».

Наряду с повышением ставок ФРС сокращает размер своего баланса, позволяя до 95 миллиардов долларов доходов от ценных бумаг с наступающим сроком погашения ежемесячно сбрасывать, а не реинвестировать. В рамках программы, начатой ​​в начале июня, баланс ФРС сократился на 364 миллиарда долларов до 8.6 триллиона долларов.

В то время как некоторые из недавних показателей инфляции показали прогресс, рынок труда, являющийся важной целью повышения ставки, оказался устойчивым. Рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе превзошел ожидания на протяжении большей части прошлого года, и данные, представленные ранее в среду, показали, что количество вакансий по-прежнему почти вдвое превышает количество доступных работников.

Предпочтительный показатель инфляции ФРС, индекс цен на личное потребление за вычетом продуктов питания и энергии, составлял 4.7% в год в ноябре, по сравнению с пиковым значением 5.4% в феврале 2022 года, но все еще значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.

Экономисты, тем временем, в основном ожидают, что в ближайшие месяцы США вступят в рецессию в результате ужесточения ФРС и экономики, справляющейся с инфляцией, которая все еще находится на уровне около 40-летних максимумов. Тем не менее, по данным Федерального резервного банка Атланты, ВВП в четвертом квартале 2022 года составляет 3.9%, что является лучшим показателем года, который начался с последовательных отрицательных показателей.

Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари заявил в среду в сообщении на веб-сайте округа, что, по его мнению, ставка по фондам вырастет до 5.4% и, возможно, выше, если инфляция не снизится.