ФРС, возможно, придется измениться к началу ноября, когда «что-то сломается»: Скотт Майнерд

В одном из прогноз опубликован на веб-сайте Гуггенхайма Майнерд указал на последние две недели вмешательства со стороны Банк Японии для поддержки иены и Банк Англии чтобы помочь рынку облигаций Великобритании, как некоторые из тревожных признаков. Трещины также появляются на кредитных рынках, где сделки прекращаются; в увеличении оттока взаимных фондов; и в растущем долларе, который действует как шар для разрушения во всем мире, сказал он. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, находятся под давлением, в то время как подразумеваемая волатильность выросла на рынках облигаций, акций, валюты — все это обнажает хрупкость, вызванную быстрым агрессивным повышением ставок в США и во всем мире.

Данные, опубликованные в пятницу, только усилили вероятность того, что Федеральная резервная система продолжит быстро повышать процентные ставки, чтобы сдержать самый горячий период инфляции за последние четыре десятилетия. США добавили 263,000 рабочих мест в сентябре, что является наименьшим приростом за 17 месяцев, но этого достаточно, чтобы политики не сбились с пути. Между тем, трейдеры готовятся к отчету об индексе потребительских цен в следующий четверг, который покажет еще один годовой общий уровень инфляции за прошлый месяц на 8% с лишним.

«Меня больше всего беспокоит то, что дальнейшее ужесточение проверит хрупкость рынка сантехники», — написал Майнерд в четверг.

«Вскоре мы станем свидетелями того, как действуют игроки по мере усиления рыночных стрессов, поскольку центральные банки по всему миру одновременно удаляют ликвидность рекордными темпами», — сказал он. «События прошлой недели демонстрируют, что участники теневого рынка, многие из которых уже имеют высокий левередж, сталкиваются с собственными маржин-коллами, в результате чего они сворачивают позиции как раз в тот момент, когда они должны предоставлять ликвидность и делать ставки на ценные бумаги».

Майнерд наиболее известен своими прогнозами, которые содержат в основном пессимистичный тон. Месяц назад, -- сказал он что он ожидал S&P 500 SPX упадет на 20% к середине октября, учитывая сохраняющийся медвежий рынок. В четверг он написал, что «конец ужесточения ФРС наступит, когда что-то сломается, и у ФРС не будет другого выбора, кроме как разжижить систему, событие, которого я ожидаю до конца года и, скорее всего, до конца света». Серии." Седьмая игра осенней классики запланирована на 7 ноября.

Растет вероятность новых «черных лебедей», таких как беспорядки на рынке облигаций Великобритании, которые «могли перерасти в глобальный финансовый кризис, если бы не быстрые действия Банка Англии». Черный лебедь определяется как непредсказуемое развитие событий с экстремальными последствиями, и Майнерд указал на риски его возникновения после по крайней мере, 2020.

Читайте: Несбывшиеся надежды на разворот ФРС превращаются в чувство страха на финансовых рынках и Почему инвесторы игнорируют — и даже приветствуют — признаки трещин в мировой финансовой системе

Инвесторы отреагировали на пятничный отчет о занятости, понизив все три основных фондовых индекса США, при этом Dow Industrials
DJIA,
-2.55%
падение около 400 пунктов в утренних торгах.

Тем временем инвесторы продали казначейские облигации, что повысило доходность по всем направлениям. 10-летняя доходность
TMUBMUSD10Y,
3.884%
выросла на 7 базисных пунктов до 3.89%. А трейдеры повысили вероятность повышения ставки ФРС на 75 базисных пунктов в ноябре почти до 82% в пятницу с 75% в четверг, что приведет к повышению целевого уровня ставки по федеральным фондам до 3.75–4%, согласно Инструмент CME FedWatch. Они также повысили вероятность еще одного повышения на 75 базисных пунктов в декабре до 24% — по сравнению с 7.4% в четверг.

В том, что было бы парадоксальным ядром хороших новостей, Майнерд сказал, что в краткосрочной перспективе «разворот ФРС будет полезен для облигаций и рискованных активов, которые дешевы по сегодняшним ценам».

«Никто не станет звонить в колокол, когда ФРС будет вынуждена развернуться. Инвесторы должны больше сосредоточиться на ценностных возможностях, которых предостаточно, и перестать зализывать раны и пытаться добраться до дна», — сказал он.