Повышение ставок ФРС и укрепление доллара подпитывают риски политической нестабильности в Африке

Ассоциация Федеральный резерв СШАСогласно новому отчету, ужесточение денежно-кредитной политики и укрепление доллара оказывают эффект домино на балансы африканских стран и бремя государственного долга.

В начале ноября ФРС осуществила четвертое подряд повышение процентной ставки на три четверти пункта довести процентную ставку по краткосрочным займам до самого высокого уровня с января 2008 года.

связанные новости инвестирования

Ведущий фондовый стратег JPMorgan говорит, что минимумы медвежьего рынка, вероятно, скоро будут повторно протестированы

Между тем, сочетание повышения процентных ставок, войны на Украине и опасений рецессии привело к росту курса доллара, традиционно являющегося «убежищем». Несмотря на недавний спад после своего пика в конце сентября, Индекс доллара США DXY вырос более чем на 11% с начала года.

Государственный долг в странах Африки к югу от Сахары вырос до самого высокого уровня за более чем десятилетие в результате пандемии Covid-19 и вторжения России в Украину. В отчете, опубликованном во вторник, консалтинговая компания по рискам Verisk Maplecroft подчеркнула, что долг в настоящее время составляет 77% валового внутреннего продукта в среднем по шести ключевым африканским экономикам: Нигерия, ГанаЭфиопия, Кения, Замбия и Мозамбик.

В отчете отмечается, что эти страны добавили к этому долговому бремени в среднем 10.3 процентных пункта ВВП с 2019 года.

Поскольку сбои в цепочке поставок, спровоцированные всплеском спроса после пандемии и войной на Украине, вынудили центральные банки повысить процентные ставки, увеличение доходности суверенного долга еще больше ограничило балансы африканских стран.

«Последовательное повышение базовой ставки Федеральной резервной системой США привело к сокращению притока капитала в Африку и расширению спредов по суверенным облигациям континента», — сказал аналитик Verisk Maplecroft Africa Бенджамин Хантер. 

«Подверженность изменениям международных процентных ставок усугубляется большой долей африканского государственного долга, который хранится в долларах».

По словам Вериск Мэйплкрофт, способность правительств африканских стран обслуживать свой внешний долг будет по-прежнему ослаблена дефицитом финансирования и более высокими процентными ставками, в то время как повышение внутренних ставок в ответ на стремительный рост инфляции также увеличивает общее бремя государственного долга многих стран Африки к югу от Сахары. страны.

«Высокий уровень государственного долга и повышенная стоимость заимствований будут ограничивать государственные расходы, что, вероятно, приведет к ухудшению ситуации с ESG и политическими рисками на континенте», — добавил Хантер. 

«Более слабые суверенные фундаментальные показатели и более высокие риски ESG + P, в свою очередь, отпугнут инвесторов, что еще больше ослабит рыночные позиции Африки».

Verisk Maplecroft ожидает, что ястребиная позиция ФРС повысит базовую ставку с 3.75% в ноябре до 4.25–5% в 2023 году, что продлит понижательное давление на рынки суверенных долговых обязательств Африки.

Фирма также не предвидит существенного ослабления внутренних денежно-кредитных условий в Африке в течение следующих 12 месяцев, что, по словам Хантера, будет поддерживать высокую стоимость заимствований и «дестимулировать приток на африканские рынки суверенного долга».

В центре внимания Гана

Хантер указал на Гану как на одну из наиболее пострадавших от этой отрицательной обратной связи между увеличивающимся бременем государственного долга, ограниченным бюджетным положением и ухудшением ESG и политического ландшафта.

Государственный долг западноафриканской страны вырос с 62.6% ВВП в 2019 году до примерно 90.7% в 2022 году, в то время как инфляция подскочила до 40.4% в октябре, а центральный банк в понедельник повысил процентные ставки на 250 базисных пунктов до 27%. Банк Ганы поднялся на 1,350 базисных пунктов с начала цикла ужесточения в 2021 году.

Валюта седи — одна из худшие показатели в мире в этом году Однако аналитики Oxford Economics Africa прогнозируют на этой неделе, что основная процентная ставка будет повышена еще на 200 базисных пунктов в начале 2023 года, а инфляция продолжает расти.

«В результате ухудшения уровня жизни гражданские беспорядки и риски для стабильности правительства усугубились. В ноябре 2022 года демонстранты в Аккре призвали к отставке президента Наны Акуфо-Аддо», — сказал Хантер. 

«В свою очередь, эта нестабильность расширит спреды по суверенному долгу Ганы, углубляя петлю отрицательной обратной связи за счет увеличения стоимости внешних заимствований; Наше исследование показывает, что компании с более низкими показателями в области управления наших суверенных рейтингов ESG вынуждены бороться с более высокой доходностью в среднем на 25%».

Ассоциация МВФ снова посетит Гану в декабре продолжить обсуждение запроса страны на план реструктуризации долга. Между тем, Moody's во вторник еще больше понизило кредитный рейтинг страны до «мусорной» территории, сославшись на вероятность того, что частные инвесторы понесут большие убытки в результате реструктуризации.

В настоящее время МВФ предоставляет или обсуждает списание долгов с 34 африканскими странами, в том числе в рамках Общей рамочной программы G-20, созданной во время пандемии Covid-19. Вериск Мэйплкрофт отмечает, что, хотя помощь МВФ поможет сократить бюджетный дефицит и реструктурировать долги, страны, которых МВФ умолял сократить расходы, скорее всего, столкнутся с «негативным компромиссом ESG+P».

«Хотя МВФ подчеркнул, что целевые социальные расходы на наиболее уязвимые слои населения не должны сокращаться, социальные расходы на такие программы, как субсидии на продукты питания и топливо, вероятно, будут сокращены», — сказал Хантер. 

«Неспособность смягчить воздействие внешних экономических потрясений и инфляции за счет государственных расходов, вероятно, окажет негативное влияние на ландшафт рисков ESG + P на континенте».