(Блумберг) — Ужесточение политики Федеральной резервной системы увеличивает бремя процентных ставок для домохозяйств, что приводит к быстрому сокращению избыточных сбережений и подчеркивает вероятность того, что агрессивность достигла своего пика.
Самые читаемые от Bloomberg
Пандемический рост избыточных сбережений был, вероятно, самым быстрым ростом богатства из когда-либо наблюдавшихся. Сочетание обвала спроса и огромных государственных трансфертов привело к тому, что к середине 2.3 года были накоплены избыточные сбережения в размере $2021 трлн.
Но после пира наступает голод, и избыточные сбережения быстро истощаются, поскольку инфляция вызывает рост цен и процентных ставок. Эти избыточные сбережения действуют как буфер для рецессии, поскольку они ослабляют петлю обратной связи снижения расходов, что приводит к падению доходов, что означает сокращение расходов и так далее.
Бюро экономического анализа определяет поток сбережений как располагаемый личный доход – потребление – прочие расходы. Норма личных сбережений представляет собой разницу между располагаемым доходом и потреблением в процентах от располагаемого дохода. Норма сбережений достигла 33% в разгар пандемии — ранее невообразимый уровень — но с тех пор упала до почти исторического минимума в 3.1%.
Растрату можно увидеть в быстром снижении «избыточного располагаемого дохода», т.е. располагаемого дохода выше его тенденции до пандемии. На основе 30-летней линии тренда он вернулся к прежним значениям, что означает, что избыточные сбережения больше не подкрепляются избыточными доходами, поскольку люди тратят больше, а связанные с пандемией трансфертные выплаты от правительства прекратились.
Сбережения подвергаются все большему стрессу из-за растущих выплат по долгам. Процентные ставки по потребительским и ипотечным кредитам растут. Коэффициенты обслуживания долга (погашение долга в процентах от располагаемого дохода) остаются относительно низкими, но также растут и могут расти довольно быстро, поскольку долг рефиксируется по более высоким ставкам.
MLIV Pulse: Как вы думаете, инвесторы настроены слишком оптимистично или слишком медвежье в отношении активов в следующем году? Заполните наш опрос MLIV Pulse здесь.
В номинальном выражении домохозяйства должны выплачивать примерно 1.75 триллиона долларов в год, или почти 10% располагаемого дохода. Это бремя будет усугубляться по мере того, как рост цен поглощает все больше доходов.
По оценкам ФРС, избыточные сбережения сократились до 1.7 трлн долларов (по состоянию на середину 2022 года), что на 26% меньше за год. Объем избыточных сбережений, вероятно, будет сокращаться все более быстрыми темпами, поскольку отсроченные последствия роста процентных ставок кусаются.
Буфер рецессии стирается, оставляя экономику США в более хрупком положении и повышая вероятность того, что ФРС достигла своего пика воинственности в войне с инфляцией (на данный момент).
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/fed-hawkishness-peaks-rising-debt-132727868.html.