Отчет об инфляции за январь, опубликованный во вторник в 8:30 утра по восточному времени, был задуман как ключевой выпуск данных о перспективах политики ФРС и направлении S&P 500. Это слишком раздуто. Конечно, Уолл-Стрит может получить хорошее ралли, если отчет по инфляции ИПЦ окажется более прохладным, чем ожидалось, или некоторое давление со стороны продавцов, если он будет на горячей стороне. Но маловероятно, что ИПЦ будет храниться более 24 часов.
X
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что, по его мнению, является наиболее важной категорией инфляции для политики ФРС: основные нежилые услуги, подгруппа индекса цен расходов на личное потребление Министерства торговли. Инфляция в этих основных услугах тесно связана с ограниченным рынком труда и сильным ростом заработной платы. Экономисты прочесывают отчет CPI в поисках ключей к прогнозу инфляции. Но они не смогут с уверенностью сказать, что новые данные ИПЦ означают для любимого показателя инфляции Пауэлла, когда они будут опубликованы 24 февраля. Эта неопределенность отражает серьезные недостатки ИПЦ.
Инфляционные ожидания по ИПЦ
Экономисты ожидают, что общий индекс потребительских цен вырастет на 0.5% в январе после пересмотренного в сторону повышения на 0.1% в декабре. Годовая ставка должна снизиться до 6.2% с 6.5%. Базовый индекс потребительских цен, исключая продукты питания и энергию, вырос на 0.3%. Это снизит базовый уровень инфляции ИПЦ до 5.5%.
S&P 500 будет реагировать на заголовки новостей и новости о базовой инфляции, независимо от того, на чем сосредоточен Пауэлл. Некоторое внимание будет уделено инфляции ИПЦ на услуги за вычетом арендной платы за жилье. Многие называют это показателем основных нежилых услуг Пауэлла, хотя это далеко не так.
Инвесторы были вынуждены реагировать на ИПЦ, потому что неожиданные данные действительно вызвали некоторые резкие колебания рынка в прошлом году, как тогда, когда ИПЦ резко вырос, так и когда он остыл. Но теперь от него гораздо меньше пользы. Если цены на газ растут, ИПЦ отстает примерно на месяц в сообщении об этом. Если арендная плата упадет, CPI сообщит вам об этом более чем через полгода. Хотя ИПЦ хорошо отслеживает цены на товары, сейчас они падают, и ФРС это не слишком беспокоит.
Недостатки отчета об инфляции по ИПЦ
Так в чем проблема? Считайте услуги за вычетом арендной платы категории жилья. Во-первых, он включает компонент энергетических услуг, который не является частью основных расходов. Исключите это, и вы останетесь с отслеживанием инфляции только для 25% семейных бюджетов. Категория не включает расходы в ресторанах и гостиницах. Сюда входят расходы на медицинское страхование, но методология отслеживания Департамента труда может привести к странным результатам. Последний 3-месячный годовой уровень инфляции медицинского страхования составляет -38%.
Если вычесть энергетические услуги и медицинское страхование, а затем добавить услуги питания и жилья, вы можете получить категорию, которая имеет некоторое сходство с основными нежилыми услугами PCE. Последние пересмотренные данные за декабрь показывают, что инфляция в этой категории выросла на 5.7% в годовом исчислении в 4 квартале по сравнению с 7.4% в октябре. IBD обновит эти цифры во вторник.
Для сравнения, уровень инфляции для основных нежилых услуг PCE составил 4.1% в декабре, снизившись с 4.7% в октябре.
Большое расхождение подчеркивает недостатки данных по ИПЦ. Не в последнюю очередь, он покрывает только 30% семейного бюджета. Для сравнения, основные нежилые услуги PCE покрывают 50% расходов домохозяйств.
Финансовые услуги — это одно большое отличие, на которое приходится 0.2% расходов на ИПЦ, но почти 5% расходов на персональные расходы. Последняя включает в себя стоимость финансовых услуг, предоставляемых без явных сборов. Например, отказ или снижение процентов по текущим и сберегательным счетам.
Здравоохранение: ИПЦ против. ПСЕ
Самая большая разница между PCE и CPI связана со здравоохранением. PCE включает расходы на здравоохранение, покрываемые работодателями и государством. Вот почему расходы на здравоохранение составляют почти 16% расходов на PCE, в то время как на медицинские услуги приходится менее 7% бюджетов ИПЦ.
Лучший ключ к инфляции услуг здравоохранения PCE будет исходить не от индекса потребительских цен, а от индекса цен производителей в четверг. Компонент медицинских услуг PPI напрямую связан с PCE, пишут экономисты Deutsche Bank в пятничной заметке. Они добавили, что новости об инфляции в сфере здравоохранения могут быть положительными. После значительного повышения цен на PCE в январе за последние два года сокращение повышения платы за медицинские услуги Medicare из-за пандемии с 1 января может способствовать более умеренной инфляции.
S&P 500 вырос в преддверии индекса потребительских цен
S&P 500 вырос на 1.1% в понедельник, поднявшись выше уровня 4100. Уолл-Стрит, похоже, избавился от опасений по поводу горячих показателей индекса потребительских цен во вторник. В любом случае, потенциал роста текущего ралли может быть ограничен в краткосрочной перспективе. Ожидается, что в среду будет опубликован горячий отчет о розничных продажах, который может усилить опасения, что экономика США возобновила импульс, что потребует еще более высоких процентных ставок.
По состоянию на полдень понедельника рынки оценивают вероятность введения ФРС чуть более 50%. еще три повышения ставок на четверть пункта, в диапазоне 5.25%-5.5%.
Но за это время появится много данных, и индекс потребительских цен во вторник будет давно забыт. Пауэлл считает ограниченный рынок труда самым большим риском в плане инфляции. Если рынок труда замедлится, а рост заработной платы продолжит замедляться, третьего повышения ставки не потребуется. Тем не менее, потребуется гораздо больше прогресса, прежде чем ФРС ослабит бдительность. Еще два повышения ставок практически гарантированы, и степень замедления, необходимая для предотвращения третьего, пока не ясна.
К закрытию понедельника S&P 500 вырос на 15.7% по сравнению с минимумом закрытия медвежьего рынка, но остается на 13.7% ниже своего исторического максимума закрытия.
Обязательно прочитайте IBD The Big Picture каждый день, чтобы быть в курсе направления рынка и того, что это значит для ваших торговых решений.
ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ:
Фондовый рынок сегодня: три акции Баффета близки к точкам покупки, поскольку этот риск надвигается
Присоединяйтесь к IBD Live и изучайте лучшие методы чтения графиков и торговли от профессионалов
Это 5 лучших акций, которые стоит купить и посмотреть сейчас
Источник: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo.