Социальные сети могут быть самым влиятельным нововведением 21 века. В 2022 году, если событие не попало в социальную ленту, оно никогда не происходило на самом деле, как дерево, которое падает в лесу, и его никто не слышит.
Но спустя 20 лет после того, как Friendster положил начало индустрии, стало ясно еще кое-что о социальных сетях: это не очень хороший бизнес. На основе традиционных показателей бухгалтерского учета,
Snapchat
родительская Snap (тикер: SNAP) никогда не получала прибыли за весь год.
Twitter
(TWTR) осталось всего два прибыльных года за почти десятилетие своего существования в качестве публичной компании.
Pinterest
(PINS) наконец заработала в 2021 году, но Уолл-Стрит прогнозирует возврат к убыткам в этом году.
На протяжении большей части своего существования борьба отрасли маскировалась
Facebook
Автора
доминирование. Facebook.com стал человеческой операционной системой. Это была блестящая идея, которая была прекрасно реализована. Это не могло не зарабатывать деньги. Но оглядываясь назад, Facebook не так уж сильно отличался от причудливой диеты. Это заставило всех чувствовать себя хорошо; тогда это заставило нас чувствовать себя виноватыми. И наконец, в основном перестал работать.
На прошлой неделе меньший конкурент Facebook Snap заявила, что сокращает 20% своей рабочей силы, или примерно 1,200 рабочих мест, при отмене непрофильных проектов, таких как летающая селфи-камера, известная как Pixy.
«Теперь мы должны столкнуться с последствиями более низкого роста доходов и адаптироваться к рыночной среде», — написал соучредитель и генеральный директор Snap Эван Шпигель в письме сотрудникам.
Следует также заметить, Будущее Twitter связано с залом суда Делавэра, где он попытается заставить Илона Маска завершить покупку компании, даже если он регулярно унижает сам бизнес.
Борьба в социальных сетях застала большую часть Уолл-стрит врасплох. Но не все. Еще в 2017 году Брайан Визер из Pivotal Research понизил рейтинг акций Facebook, сделав его одним из двух аналитиков с рейтингом «Продавать» акции.
«С каждым годом цифровая реклама приближается к точке насыщения рынка», — написал Визер в своей заметке о снижении рейтинга в июле 2017 года.
В то время Facebook торговался по 172 доллара. Акции под новым названием Meta Platforms (META) закрылись в пятницу на уровне 160 долларов, а это означает, что инвесторы, которые купили акции Facebook пять лет назад и держались, потеряли деньги. За тот же период вам было бы лучше иметь
IBM
(IBM), которая сама по себе была мертвой прибылью, но, по крайней мере, выплатила дивиденды.
Procter & Gamble
(PG), Ford Motor (F) и McDonald's (MCD) входят в число акций, которые легко опередили пятилетний рост цен Facebook.
На прошлой неделе я говорил с Визером о том, в чем все ошибались, и какие уроки мы можем извлечь из просчетов.
«Что я думаю об Уолл-Стрит и, честно говоря, большинство самих компаний упускают из виду, так это то, что они в основном занимаются рекламным бизнесом», — говорит Визер.
Компании, работающие в социальных сетях, стали еще одним примером стартапов, утверждающих, что технологии могут изменить основы бизнеса. Считать
Мы работаем
в недвижимости,
Теладок Здоровье
(TDOC) в медицине и Peloton Interactive (PTON) в фитнесе. Как мы узнали за последний год, рыночные реалии в конечном счете все еще превосходят технологии.
Визер говорит, что его преимущество в освещении Facebook было связано с его опытом работы в рекламном агентстве до того, как он пошел работать на Уолл-стрит. Он никогда не упускал из виду тот факт, что доходы от рекламы со временем растут примерно в соответствии с валовым внутренним продуктом, скорректированным с учетом инфляции. Это означает, что темпы роста близки к 5%. «Ожидания инвесторов в отношении устойчивости темпов роста на уровне 20% или 30% были нереалистичными и неустойчивыми», — говорит он.
Между тем, компании социальных сетей, как правило, покупали собственный маркетинг. В Силиконовой долине, говорит Визер, «они не обязательно заботятся или заботятся о том, чтобы разбираться в рекламе. Они преуспевают в рекламе, несмотря ни на что».
Когда Snap стала публичной в 2017 году, компания назвала себя «производителем камер» в первой строке своего проспекта. Это описание по-прежнему занимает первое место в годовом отчете компании, хотя в том же документе говорится: «Практически весь наш доход мы получаем от рекламы».
Визер покинул Уолл-стрит в 2019 году и теперь занимает должность глобального президента Business Intelligence для
WPP
Автора
(WPP) покупатель рекламы GroupM. В то время как акции Meta продолжают падать, аналитики придерживаются мнения, что они остаются разрушительной силой. По данным FactSet, 56 из 221 аналитиков, освещающих Meta, по-прежнему оценивают акции на уровне «покупать» или эквивалентном ему. Есть еще только две продажи. Средняя целевая цена составляет 35 доллар, что более чем на XNUMX% выше текущих уровней.
Аналитик Rosenblatt Securities Бартон Крокетт имеет один из 14 рейтингов «Держать», но он всего лишь один из трех аналитиков, у которых целевая цена ниже текущей цены Meta. Его цель в 156 долларов предполагает снижение на 2.5%.
«Для большей части социальных сетей мы переживаем болезненный, но неизбежный и, в конечном счете, полезный процесс превращения из безжалостной силы в бизнес», — говорит Крокетт. «И то, что мы видим, — это различные стадии отрицания и, в конечном счете, принятия неизбежности».
Объявление Snap о сокращении расходов на прошлой неделе — и отмена своей летающей камеры Pixy— был его «мощным моментом для бизнеса», — говорит Крокетт. «Они сосредотачиваются на том, что важно, где они могут твердо чувствовать, что получают отдачу».
Мета, с другой стороны, все еще думает как безжалостная сила, которая может преодолеть экономику за счет масштаба. Сегодня Facebook охватывает примерно три миллиарда человек, но рост числа пользователей остановился.
Крокетт говорит, что метавселенные амбиции компании — за счет ее рекламной реальности — «символизируют отказ принять себя и жить с тем, кто ты есть, а это бизнес».
Сторонники социальных сетей могут указать на TikTok как на следующую новинку. Но TikTok — это еще один рекламный бизнес, который вряд ли изменит долгосрочную кривую рекламных расходов.
Уже есть признаки того, что акцент TikTok на краткосрочных видеороликах, хотя и вызывает привыкание у пользователей, может не очень хорошо конвертироваться в рекламные доллары. В недавнем отчете под названием «Разрушил ли TikTok Интернет?» Аналитики Bernstein отмечают, что TikTok генерирует две десятых цента за каждую минуту, проведенную пользователем в США, против 1.4 цента у Facebook и полцента у YouTube.
«Никто не любит перемен, но в Интернете они либо развиваются, либо умирают», — пишут аналитики Bernstein. «Но что, если происходит что-то более унизительное, разрушающее экономику рекламодателей, креативное искусство и внимание потребителей по пути… все отчаянно нуждаются в следующем 15-секундном хите?»
Бернстайн говорит «ждите ответа», но я думаю, что мы уже знаем, что будет дальше.
Написать Алекс Эйл в [электронная почта защищена]
Источник: https://www.barrons.com/articles/facebook-and-snap-stock-are-both-cheap-why-shares-may-still-struggle-51662166821?siteid=yhoof2&yptr=yahoo