В начале 1990-х годов Норман Ламонт, заявивший, что заметил «зеленые ростки выздоровления», был широко высмеян. Но оказалось, что он был прав.
Вскоре после высмеивающих комментариев тогдашнего канцлера Великобритания выбралась из рецессии. Но об этом почти никто не помнит – вспоминая только пережитую им критику.
Это одна из причин, по которой экономисты определенного возраста так редко указывают на признаки улучшения перспектив. Панглоссианские слова встречают закатывающимися глазами.
Так что я с трепетом заявляю – барабанная дробь – я вижу множество зеленых побегов. Комментариат слишком долго был мрачен – пора взбодриться.
В начале февраля влиятельный Chartered Institute of Procurement сообщил о самом резком месячном росте деловой оптимизм с ноября 2020 года. Затем, в конце прошлого месяца, опрос, проведенный компанией данных GfK, показал неожиданное восстановление доверия потребителей, при этом настроения в розничной торговле были самыми сильными почти за год.
А в пятницу мы увидели свидетельство того, что сектор услуг Великобритании, на долю которого приходится четыре пятых ВВП, растет самыми быстрыми темпами за восемь месяцев. Внимательно отслеживаемый индекс менеджеров по закупкам, который анализирует мнения руководителей компаний, показал значение 53.5 в феврале, при этом цифры выше 50 указывают на рост – резкое повышение по сравнению с 48.7 месяцем ранее.
Компании, от ресторанов, пабов и отелей до парикмахерских и строителей, в последние недели стали более оптимистичными на фоне признаков ослабления более широкого инфляционного давления. Процентные ставки, поднявшиеся с 0.5% до 4% в 2022 году, теперь могут быть близки к своему пику.
Конечно, есть много плохих новостей — с миллионами домохозяйств. по-прежнему терпит сжатые бюджеты, не в последнюю очередь учитывая заоблачные счета за коммунальные услуги. Бесчисленное количество предприятий также испытывают трудности, учитывая необходимость повышения заработной платы на фоне продолжающейся нехватки рабочей силы.
При этом инфляция производственных затрат в настоящее время снижается, поскольку блокировка цепочки поставок после блокировки, наконец, ослабла, а стоимость доставки продолжает снижаться. Составной мировой контейнерный индекс Drewery, глобальный показатель стоимости морских перевозок, сейчас на 80% ниже, чем в это же время в прошлом году.
Эти проблески света объясняют, почему прогноз деловой активности только что достиг 11-месячного максимума. Таким образом, «композитный PMI» Великобритании — услуги и производство вместе взятые — вырос до 53.1 в прошлом месяце, впервые с августа выше 50 с лишним. Это выгодно отличается от 50.1 в США, 50.7 в Германии, 51.1 в Японии и 51.7 во Франции.
Экономисты уже год и более предупреждают, что Великобритания столкнется с первая рецессия без блокировки после финансового кризиса 2008 года. Банк Англии, в частности, все еще предсказывает продолжительное сокращение, но я просто не верю в это.
Это правда, что полное влияние 10 последовательных повышений процентных ставок Банка еще не отразилось на экономике. А признаки восстановления означают, что вместо пика ставок на уровне 4.25%, как прогнозировали рынки несколько недель назад, Комитет по денежно-кредитной политике может поднять их до 4.5% или даже 4.75%. Но суть в том, что помимо заголовков ряд недавних данных опроса показывает, что экономика Великобритании держится намного лучше, чем опасались почти все экономисты.
Тем не менее, эти зеленые побеги остаются уязвимыми и могут быть легко вырваны с корнем. Продолжающийся военный конфликт на Украине и связанная с ним экономическая война между Востоком и Западом могут вызвать еще одну финансовую ударную волну, учитывая ключевую роль России на мировых рынках продовольствия и энергоресурсов.
А учитывая, что глобальные рынки облигаций все еще нестабильны, усилия центральных банков мира, направленные на то, чтобы свернуть годы количественного смягчения, отучить правительства США, Великобритании и других стран от десятилетнего и более печатания денег, все же могут вызвать обвал рынка.
Но наиболее вероятной причиной того, что хрупкому восстановлению Великобритании будет сорвано наше собственное правительство. Таким образом, жизненно важно, чтобы, когда он доставляет его весенний бюджет 15 марта, Канцлер Джереми Хант избегает больших ошибок. И, возможно, самой серьезной политической ошибкой было бы осуществление давнего плана повысить налог на прибыль с 19% до 25% в апреле этого года.
В прошлом месяце фармацевтический гигант AstraZeneca выбрала Ирландию, где ставка корпоративного налога составляет 12.5%, по сравнению с Великобританией для нового производственного предприятия. С тех пор могучий BT публично предупредил нагрузка на бизнес становится слишком высокой.
Согласно недавнему исследованию, опубликованному Министерством финансов, «имеется ряд академических данных, которые свидетельствуют о том, что снижение корпоративного налога может стимулировать инвестиции и рост, оказывая немедленную поддержку предприятиям в краткосрочной перспективе и увеличивая инвестиции в бизнес, производительность. и рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе».
Вдобавок ко всему, сам Хант, когда он стал лидером консерваторов в середине 2022 года, утверждал, что корпоративный налог должен снизиться до 12.5%, или максимум 15%. И все же он находится на пороге введения первого повышения этого налога на прибыль более чем за полвека — шаг, который подорвет деловые настроения, выливая кислоту на эти хрупкие зеленые ростки.
Займы государственного сектора с апреля прошлого года уже на 31 млрд фунтов меньше, чем прогнозировалось Управлением по бюджетной ответственности. А Институт налогово-бюджетных исследований на прошлой неделе прогнозировал сокращение государственных расходов на 25 миллиардов фунтов стерлингов в следующем финансовом году из-за более низких процентных платежей, снижения затрат на субсидирование энергии и более высоких налоговых поступлений.
Повышение корпоративного налога на огромные 6 процентных пунктов нанесет удар как крупным, так и малым фирмам, препятствуя инвестициям и росту. Сохранение налога на уровне 19%, когда давно ожидалось, что он вырастет, напротив, станет огромным стимулом, ощущающимся как снижение налога.
И вряд ли это укрепит наши государственные финансы, более высокая ставка корпоративного налога в любом случае будет стоить казне денег. В конце концов, с 2010 по 2017 год, когда ставка упала с 28% до 19%, поступления удвоились с 31.7 млрд фунтов стерлингов до 62.7 млрд фунтов стерлингов, то есть с 2.4% до 2.9% ВВП, учитывая ускорение роста.
Репутация Великобритании как места для ведения бизнеса за последние годы сильно пострадала. Вот почему мы отчаянно нуждаемся в том, чтобы подать сигнал как отечественным, так и международным инвесторам, что это правительство поддерживает рост и предпринимательство, и отказ от повышения налогов — это как раз то, что нужно.
Тридцать лет назад, этой весной, Норман Ламонт покинул 11-е место. Какой позор, если сегодняшний канцлер, игнорируя растущую коалицию фирм, ученых и своих собственных депутатов, пошел на это бездумное повышение корпоративного налога, затаптывая сегодняшние зеленые ростки.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/everyone-predicting-recession-just-don-060000429.html.