Производители электромобилей сталкиваются с нехваткой денежных средств из-за стремительного роста стоимости аккумуляторов и производственных затрат

При переходе от автомобилей, работающих на газе, к электрическим, топливом для каждого автопроизводителя в наши дни являются холодные наличные деньги.

Как признанные автопроизводители, так и стартапы выпускают новые модели с батарейным питанием, чтобы удовлетворить растущий спрос. Наращивание производства новой модели уже было сложным и дорогостоящим процессом, но растущие материальные затраты и сложные правила федеральных льгот еще больше сжимают казну.

Цены на сырье, используемое во многих аккумуляторах для электромобилей, — литий, никель и кобальт — снизились. вырос за последние два года поскольку спрос резко вырос, и может пройти несколько лет, прежде чем майнеры смогут значительно увеличить предложение.

Ситуацию еще больше осложняет появление новых Правила США, регулирующие стимулы для покупателей электромобилей со временем потребует от автопроизводителей закупать больше этих материалов в Северной Америке, если они хотят, чтобы их автомобили соответствовали требованиям.

Результат: новые затраты на то, что уже было дорогостоящим процессом.

Автопроизводители регулярно тратят сотни миллионов долларов на разработку и установку инструментов для создания новых крупносерийных автомобилей — до того, как будет отгружен хотя бы один новый автомобиль. Почти все мировые автопроизводители в настоящее время имеют огромные денежные резервы в размере 20 миллиардов долларов и более. Эти резервы существуют для того, чтобы компании могли продолжить работу над своими следующими новыми моделями, если рецессия (или пандемия) сократит их продажи и прибыль на несколько кварталов.

Все эти деньги и время могут быть рискованной ставкой: если новая модель не найдет отклика у клиентов, или если производственные проблемы задержат ее внедрение или поставят под угрозу качество, автопроизводитель может не получить достаточно, чтобы покрыть свои затраты.

Для новых автопроизводителей финансовые риски при разработке нового электромобиля могут быть существенными.

взять Tesla. Когда автопроизводитель начал подготовку к запуску своей модели 3, генеральный директор Илон Маск и его команда планировали высокоавтоматизированную производственную линию для модели 3 с роботами и специализированными машинами, стоимость которых, по сообщениям, превышает миллиард долларов. Но часть этой автоматизации не сработала так, как ожидалось, и Tesla перенесла некоторые задачи окончательной сборки в палатку за пределами своего завода.

Тесла извлек много дорогих уроков в процессе. Маск сказал, что позже назвал опыт запуска Model 3 «производственным адом» и сказал, что это почти поставили Теслу на грань банкротства.

По мере того, как новые стартапы по производству электромобилей наращивают производство, все больше инвесторов узнают, что переход автомобиля от проектирования к производству требует больших капиталовложений. И в нынешних условиях, когда дефлированные цены на акции и растущие процентные ставки усложнили привлечение денег, чем всего год или два назад, денежные остатки стартапов по производству электромобилей привлекают пристальное внимание Уолл-стрит.

Вот где находятся некоторые из самых известных американских стартапов по производству электромобилей за последние несколько лет, когда речь идет о наличных деньгах:

Rivian на сегодняшний день находится в лучшем положении из новых стартапов EV, с более 15 миллиардов долларов на руках по состоянию на конец июня. Этого должно быть достаточно для финансирования операций и расширения компании за счет запланированного запуска ее меньшей автомобильной платформы R2 в 2025 году, заявила финансовый директор Клэр Макдонаф во время отчета о прибылях и убытках компании 11 августа.

Ривиан имеет пытались нарастить производство своего пикапа и внедорожника серии R1 на фоне проблем в цепочке поставок и проблем с производством на начальном этапе. Компания сожгли около $1.5 млрд во втором квартале, но он также заявил, что планирует сократить свои краткосрочные капитальные затраты примерно до 2 миллиардов долларов в этом году с 2.5 миллиардов долларов в предыдущем плане, чтобы обеспечить достижение своих долгосрочных целей.

По крайней мере, один аналитик считает, что Rivian потребуется привлечь наличные задолго до 2025 года: в заметке после отчета о доходах Rivian аналитик Morgan Stanley Адам Джонас сказал, что модель его банка предполагает, что Rivian привлечет 3 миллиарда долларов за счет вторичного размещения акций до конца следующего года. и еще 3 миллиарда долларов за счет дополнительных сборов в 2024 и 2025 годах.

Джонас в настоящее время имеет «переоцененный» рейтинг акций Rivian с целевой ценой в $60. Rivian завершила торги в пятницу примерно по $32 за акцию.

Производитель роскошных электромобилей Люсид Групп у нее не так много денег в резерве, как у Rivian, но она не так уж и плоха. Это закончилась вторая четверть с $4.6 млрд наличными по сравнению с $5.4 млрд в конце марта. Этого достаточно, чтобы продержаться «до 2023 года», заявил ранее в этом месяце финансовый директор Шерри Хаус.

Как и Rivian, Lucid изо всех сил пыталась нарастить производство с момента запуска роскошного седана Air прошлой осенью. Компания планирует большие капитальные затраты на расширение своего завода в Аризоне и строительство второго завода в Саудовской Аравии. Но, в отличие от Rivian, у Lucid есть покровитель с большими карманами — фонд общественного благосостояния Саудовской Аравии, которому принадлежит около 61% калифорнийского производителя электромобилей, и он почти наверняка вмешается, чтобы помочь, если у компании не хватит денег.

По большей части аналитиков Уолл-стрит не беспокоили Денежные потери Lucid во втором квартале. Джон Мерфи из Bank of America написал, что у Lucid все еще есть «взлетно-посадочная полоса до 2023 года, особенно с учетом недавно полученного револьвера компании [кредитная линия на 1 миллиард долларов] и дополнительного финансирования от различных организаций в Саудовской Аравии в начале этого года».

У Мерфи есть рейтинг «покупать» акции Lucid и целевая цена в 30 долларов. Он сравнил потенциальную будущую прибыльность стартапа с доходностью производителя роскошных спортивных автомобилей Ferrari. Lucid в настоящее время торгуется примерно по $16 за акцию.

В отличие от Ривиана и Люсида, Fisker не планирует строить собственный завод по производству электромобилей. Вместо этого компания, основанная бывшим дизайнером Aston Martin Хенриком Фискером, будет использовать контрактных производителей — глобального поставщика автомобильной промышленности Magna International и тайваньскую Foxconn — для производства своих автомобилей.

Это представляет собой своего рода денежный компромисс: Fisker не придется тратить почти столько же денег, чтобы запустить в производство свой предстоящий внедорожник Ocean, но он почти наверняка откажется от некоторой прибыли, чтобы заплатить производителям позже. 

Производство Ocean планируется начать в ноябре на австрийском заводе, принадлежащем Magna. Тем временем у Fisker будут значительные расходы — деньги на прототипы и окончательную разработку, а также платежи Magna, — но, имея на руках 852 миллиона долларов на конец июня, у компании не должно возникнуть проблем с покрытием этих расходов.

Об этом заявил аналитик РБК Джозеф Спак. Отчет Фискера за второй квартал что компании, вероятно, потребуется больше денег, несмотря на ее модель контрактного производства, которая, по его оценке, составит около 1.25 миллиарда долларов в «ближайшие годы».

Spak имеет рейтинг «превосходства» акций Fisker и целевую цену в 13 долларов. Акции закрылись в пятницу на уровне 9 долларов за акцию.

Никола был одним из первых производителей электромобилей, который стал публичным в результате слияния со специальной компанией по приобретению, или SPAC. Компания начала поставки своего полуприцепа Tre с аккумуляторной батареей небольшими партиями и планирует нарастить производство и добавить версию Tre на водородных топливных элементах большой дальности в 2023 году.

Но на данный момент у него, вероятно, нет денег, чтобы добраться туда. Компании было сложнее собрать средства после обвинений продавца коротких позиций, падения цен на акции и увольнения ее откровенного основателя Тревора Милтона, который сейчас столкнулись с федеральными обвинениями в мошенничестве для заявлений, сделанных инвесторам.

Никола имел на руках 529 миллионов долларов на конец июняплюс еще 312 миллионов долларов, доступных через линию акций от Tumim Stone Capital. Этого достаточно, сказал финансовый директор Ким Брэди во время Отчет о прибылях и убытках Николы за второй квартал, чтобы финансировать операции еще на 12 месяцев, но вскоре потребуются дополнительные деньги.

«Учитывая нашу цель — поддерживать ликвидность в течение 12 месяцев в конце каждого квартала, мы будем продолжать искать подходящие возможности для постоянного пополнения нашей ликвидности, пытаясь свести к минимуму разводнение для наших акционеров», — сказал Брэди. «Мы тщательно обдумываем, как мы можем потенциально тратить меньше, не ставя под угрозу наши критически важные программы, и сократить потребности в денежных средствах на 2023 год».

По оценкам аналитика Deutsche Bank Эммануэля Рознера, Николе потребуется привлечь от 550 до 650 миллионов долларов до конца года, а позднее — еще больше. У него есть рейтинг «Держать» акции Николы с целевой ценой в 8 долларов. На момент закрытия в пятницу акции торгуются за 6 долларов.

Лордстаун Моторс находится, пожалуй, в самом шатком положении: по состоянию на конец июня у него на руках всего 236 миллионов долларов.

Как и Никола, акции Lordstown рухнули после того, как ее основатель был вынужден уйти из-за обвинений продавца в мошенничестве. Компания перешла от заводской модели к контрактному производству, как у Fisker, и в мае завершила сделку по продать свою фабрику в Огайо, бывшего завода General Motors, компании Foxconn на общую сумму около 258 миллионов долларов.

Foxconn планирует использовать завод для производства электромобилей для других компаний, включая пикап Endurance от Lordstown и грядущий небольшой электромобиль Fisker под названием Pear.

Несмотря на серьезные проблемы, которые ждут Лордстаун, Рознер из Deutsche Bank по-прежнему имеет рекомендацию «держать» акции. Но он не оптимист. Он считает, что компании потребуется привлечь от 50 до 75 миллионов долларов для финансирования операций до конца этого года, несмотря на ее решение ограничить первую производственную партию Endurance всего 500 единицами.

«Что еще более важно, чтобы завершить производство этой первой партии, менеджменту придется привлечь более значительный капитал в 2023 году», — написал Рознер после Отчет Lordstown за второй квартал. А учитывая трудности компании на сегодняшний день, это будет непросто.

«Лордстауну придется продемонстрировать значительную привлекательность и положительный прием Endurance среди первых клиентов, чтобы привлечь капитал», — написал он.

Рознер оценивает акции Lordstown как «держать» с целевой ценой в 2 доллара. Акции закрылись в пятницу на уровне 2.06 доллара.