Европейские автопроизводители настаивают на том, что прибыль в безопасности, но грозовые тучи сгущаются

Европейские производители автомобилей сообщили о смешанной прибыли в первой половине 2022 года, поскольку они вышли из карантина из-за коронавируса и нехватки полупроводников. Прогнозы на оставшуюся часть года были на удивление позитивными, несмотря на опасения по поводу мира после вторжения России в Украину и восстановления экономики, которым угрожают инфляция и рецессия.

Но если нехватка энергии вынуждает гасить свет и закрывать заводы, все ставки сняты. Засуха также приводит к падению уровня воды на Рейне, что угрожает экономически важным трансъевропейским перевозкам.

Stellantis был выдающимся исполнителем и видит высокую прибыль до конца 2022 года. Даже больной Renault смог сделать храброе лицо в своих перспективах. Говорят, что Мерседес была немного самоуверенна. Последняя прибыль BMW снизилась, но она сохранила свою цель на 2022 год.

Августовский прогноз LMC Automotive предсказывает, что продажи в Западной Европе упадут на 6.4% в 2022 году, что примерно соответствует июльскому прогнозу, хотя это лучше прогноза предыдущего месяца о падении на 7.4%. Это выглядит нездоровым по сравнению с его прогнозом в начале года, согласно которому продажи вырастут на 8.6%. Вторжение в Украину разрушило это.

Скорректированная прибыль Stellantis до вычета процентов и налогов в первом полугодии выросла на 44% по сравнению с тем же периодом 2021 года и составила 12.4 млрд евро (12.8 млрд долларов). Stellantis была образована в результате слияния Groupe PSA и Fiat Chrysler Automobiles в январе 2021 года. Stellantis владеет европейскими брендами, такими как Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo и Lancia, а также американскими Jeep, Dodge и Chrysler. Маржа прибыли в первом полугодии выросла до 14.1% с 11.4% годом ранее. Stellantis отчитывается о прибыли только каждые шесть месяцев.

Stellantis по-прежнему ожидает двузначной маржи за весь год, несмотря на то, что продажи в Европе и Северной Америке снизятся на 12% и 8% в этом году.

Moody's Investors Service увеличило часть долга Stellantis, и ему понравились его высокая ликвидность и высокая маржа, «которые должны быть устойчивыми, даже во время усиливающихся встречных ветров, связанных с доступностью компонентов продукта, сырьем, а также ростом цен на энергию и ухудшением потребительских настроений», — аналитик Moody's. — сказал Матиас Хек.

Хеку понравилась способность Stellantis использовать синергию слияний для сокращения расходов.

Moody's подытожило грядущие суровые времена, характерные для крупнейших мировых автопроизводителей.

«Moody's ожидает, что маржа Stellantis окажется под давлением, как только глобальное автомобильное производство будет менее ограничено глобальным дефицитом полупроводников. Кроме того, потребительские настроения, вероятно, пострадают от высокой инфляции цен, включая более высокие цены на энергию и стоимость жизни, а также более высокие процентные ставки», — сказал Стеллантис.

«В таких условиях маржа Stellantis будет обременена, особенно с 2023 года. В то же время маржа будет в некоторой степени защищена за счет более низких единовременных затрат и затрат на реструктуризацию по сравнению с 2022 годом, а также за счет высококонкурентной базы затрат компании, которая продолжает получать выгоду от продолжающейся реализации синергии».

Прибыль крупнейшего европейского продавца Volkswagen и его брендов, таких как SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini и Bentley, снизилась почти на 30% во втором квартале.^nd квартал до 4.7 млрд евро (4.9 млрд долларов США), несмотря на небольшой рост выручки. На прибыль повлияли факторы технического учета, и VW сохранил свой прогноз, согласно которому годовая операционная прибыль составит от 7 до 8.5%. Раньше VW был бесспорным лидером продаж в Западной Европе, но в первой половине 2022 года он едва превзошел Stellantis с продажами 1,195,000 1,031,000 1 против XNUMX XNUMX XNUMX. Инвесторы будут опасаться нового руководства VW, когда XNUMX сентября Герберта Дисса сменит генеральный директор Porsche Оливер Блюм.

Аналитикам понравилось, что они видели и ожидали, что VW достигнет своих целей по прибыли, несмотря на экономические и политические шумы, которые, похоже, набирают силу.

«Этот год будет очень хорошим для Volkswagen. Спрос продолжает превышать предложение автомобилей, и увеличение доступности (полупроводников) поможет (ему) нарастить объемы. Мы ожидаем, что повышение цен поможет VW достичь верхнего предела своего целевого показателя на 2022 год, но мы с осторожностью относимся к 2023 году: когда давление со стороны затрат возрастет, а объемы вернутся, ценовые препятствия могут снова оказать давление на маржу», — сказал аналитик Bernstein Research Даниэль Роеска.

Инвесторы VW будут следить за тем, состоится ли запланированное размещение части дочерней компании Porsche, занимающейся роскошными спортивными автомобилями. «Фольксвагену пора приостановить IPO Porsche», — говорилось в колонке Financial Times Lex в прошлом месяце.

BMW сообщила о снижении прибыли на 31% во 2-м^nd квартал до 3.4 млрд евро (3.5 млрд долларов), что соответствует ожиданиям. BMW понизила прогноз производства, заявив, что заказы слабеют, и обеспокоена волатильностью 2^nd половина. Компания сохранила свой прогноз на 2022 год, согласно которому прибыль от автомобилей будет варьироваться от 7 до 9%.

В колонке The Wall Street Journal «Hard on the Street» говорится, что BMW мигает сигнальными огнями, и указывает, что компания сократила целевой показатель свободного денежного потока на год как минимум до 10 миллиардов евро (10.3 миллиарда долларов) по сравнению с предыдущей оценкой в ​​12 миллиардов евро. (12.4 млрд долларов). В колонке говорится, что BMW обвинила в дефиците продолжающуюся нехватку полупроводников и более высокие расходы на электромобили.

Инвесторы опасаются, что планы BMW по выпуску электромобилей, согласно которым в настоящее время компания использует традиционную технику с электродвигателем в качестве дополнения, могут означать, что она проиграет в гонке по сравнению с такими конкурентами, как Mercedes и VW с их специализированными платформами.

Это должно измениться в 2025 году с введением так называемого Neue Klasse.

«BMW необходимо предоставить более подробную информацию об окончательном законопроекте о переходе на электромобили, чтобы помочь убедить долгосрочных владельцев принять участие в этой истории. Это было бесполезно непрозрачно в отношении Neue Klasse — теперь команда намерена поделиться более подробной информацией в декабре… долгое время ждать инвесторов», — сказал Роеска из Bernstein.

Mercedes был более оптимистичен в отношении своих перспектив, поскольку повысил прогноз прибыли на год. Мерседес улучшенный 2^nd квартальная прибыль увеличилась на 8% до 4.9 млрд евро (5.1 млрд долларов США) и повысила годовую цель по прибыли до 12–14% с предыдущей цели в 11.5–13%.

Berenberg Bank of Hamburg заявил, что если Mercedes сможет получить такую ​​​​прибыль за счет того, что, вероятно, будет рецессией, это может убедить инвесторов в том, что акции заслуживают более высокого, более роскошного рейтинга фондового рынка.

Инвестиционный исследователь Джеффрис сказал, что, несмотря на более негативный прогноз BMW, он по-прежнему предпочитает BMW, который оценивается как «Держать».

«Мы по-прежнему считаем, что Mercedes переоценил себя из-за переоценки предметов роскоши или что это займет время, учитывая текущую доходность и циклические риски», — сказал в отчете аналитик Jefferies Филипп Ушуа.

В последнее время у Renault было жаркое время, поскольку она постоянно отставала от своих конкурентов в Европе. В этом году компания пострадала из-за закрытия своего российского предприятия, но ее генеральный директор Лука де Мео говорил о хорошей игре, указывая на успех своего нового электромобиля Megane-E-Tech и напоминая инвесторам, что Renault возглавил движение Европы к электрификации.

В первом полугодии Renault потеряла 1.36 миллиарда евро (1.4 миллиарда долларов) из-за расходов на закрытие своего российского предприятия, но заявила, что ее план восстановления работает. Убыток включал в себя списание России на 2.2 миллиарда евро, включая ее долю в АвтоВАЗе. Де Мео сказал, что план восстановления основан на погоне за прибылью, а не за продажами. Прогноз прибыли Renault на весь 2022 год теперь составляет более 5% по сравнению с предыдущей целью в 3%. В первом полугодии (как и Stellantis, Renault отчитывается о чистой прибыли только раз в полгода) рентабельность операционной прибыли составила 4.7% по сравнению с 2.1% за тот же период прошлого года.

Джеффрису понравился прогресс, достигнутый Renault, и он сказал, хотя и скромно, что «стабилизация Renault ускоряется».

Bernstein Research тоже понравилось то, что они увидели.

«Кажется, что сейчас компания находится в лучшем положении, и руководство больше уверено в способности Renault достичь своих долгосрочных целей», — сказал Роеска.

Осенью Renault планирует провести встречу, чтобы обновить свою так называемую стратегию «Renaulution», которая, как ожидается, обновит цели и обнародует планы по выпуску новых продуктов.

«Но в конечном счете, мы сохраняем осторожность в отношении встречных ветров рынка в 2023 году. Мы не хотели бы покупать стратегию сегодня, учитывая предстоящую неопределенность», — сказал Роеска.

Инвесторы все еще ждут известий о разрешении перекрестного владения акциями с партнером по альянсу Nissan, что однажды может повысить ценность для акционеров. Renault планирует выделить свои активы по производству электромобилей в отдельную компанию.

Ford сообщил о прибыли во втором квартале в Европе в размере 2 миллионов долларов, что на 10 миллиона долларов больше, чем за тот же период прошлого года. По данным ACEA, в первой половине 294 года Ford Europe продал 2022 236,000 автомобилей и внедорожников по сравнению с 284,000 2021 за тот же период 4.7 года, что составляет XNUMX% рынка.

LMC Automotive напомнила инвесторам, что, несмотря на браваду, у прогнозов автомобильной промышленности есть большие препятствия для роста.

«Прогноз на 2022 год (продажи в Западной Европе) остается на уровне 9.9 млн, что практически не изменилось по сравнению с прошлым месяцем. Это означает, что темпы продаж должны будут подняться в течение оставшейся части года, и поэтому предполагается, что, хотя производственные препятствия продолжаются, они ослабнут по сравнению с началом года», — говорится в сообщении LMC.

«Однако растет озабоченность и со стороны спроса, поскольку Западная Европа сталкивается с быстрым ростом стоимости жизни, нехваткой поставок природного газа и повышением процентных ставок», — говорится в сообщении LMC.