Барани Кришнан
Investing.com — Федеральная резервная система убеждена, что рецессии в Америке не будет, поскольку она пытается обуздать инфляцию, подпитываемую энергоносителями, прокатившуюся по экономике, с помощью самого агрессивного повышения ставок за последнее поколение.
Центральный банк вряд ли выиграет; не из-за ОПЕК и нефти стоимостью более 100 долларов, а из-за горстки американских нефтеперерабатывающих заводов, решивших получить сверхприбыли, в то время как остальная экономика катится к черту в ручную корзину.
Конечно, эти нефтеперерабатывающие заводы, состоящие из таких имен, как Marathon Petroleum и Valero Energy, не обязательно делают что-то противозаконное, кроме как наращивание доходов для своих акционеров и компаний, что совершенно естественно в текущем деловом цикле, подобном в энергии.
Чтобы лучше понять это, предложение бензина, и особенно дизельного топлива, сильно сократилось из-за закрытия и сокращения нескольких нефтеперерабатывающих заводов во время пандемии. Те, кто остался в бизнесе, теперь доят ситуацию, предлагая только то, что они могут — или, точнее, хотят — не вкладывая деньги, которые они зарабатывают, в расширение своих заводов или приобретение простаивающих, которые можно снова открыть. чтобы обеспечить некоторое измеримое облегчение для потребителей.
По оценкам Bloomberg, нефтеперерабатывающие мощности США, производившие более 1.0 млн баррелей в день, или около 5% в целом, были закрыты с тех пор, как вспышка Covid-19 первоначально сократила спрос на нефть в 2020 году. За пределами США мощности сократились на 2.13 млн баррелей в день. дополнительных баррелей в день, сообщает энергетическая консалтинговая компания Turner, Mason&Co. Итог: без планов расширения на горизонте давление будет только ухудшаться.
«Нефтяной рынок создает ложное ощущение стабильности, когда речь заходит об инфляции энергоресурсов», — написал на этой неделе в комментарии аналитик Bloomberg по энергетике Хавьер Блас, когда цены на бензин на некоторых заправках в США достигли рекордно высокого уровня, превысив 4.50 доллара за галлон, в то время как дизельное топливо попало в поле зрения. пик полива превышает 6 долларов.
«Реальная экономика переживает гораздо более сильный ценовой шок, чем кажется, потому что цены на топливо растут гораздо быстрее, чем на нефть, и это имеет значение для денежно-кредитной политики», — сказал Блас, имея в виду проблему, возникшую у дверей ФРС.
Чтобы дать некоторое реальное долларовое представление о том, о чем он говорит, он говорит: «Если вы владелец нефтеперерабатывающего завода, то нефть, к счастью, торгуется чуть выше 110 долларов за баррель — дорого, но не грабительски. Если вы не нефтяной магнат, у меня для вас плохие новости: как будто нефть торгуется где-то между 150 и 275 долларами за баррель».
Для сравнения: эталонный сорт американской нефти, West Texas Intermediate, или WTI, в течение нескольких недель колебался в диапазоне от 95 до 110 долларов за баррель. Но фьючерсы на реактивное топливо в Нью-Йоркской гавани торгуются по цене, эквивалентной 275 долларам. Дизель? Это 175 долларов, а бензин около 155 долларов. Все это оптовые цены без учета налогов и маркетинговых наценок. Добавьте их, и это может стать еще более головокружительным для потребителя.
Так было не всегда, конечно. По крайней мере, в течение 35 лет крэк-спрэд — отраслевой термин для обозначения прибыли, получаемой от «крекинга» топливных продуктов из сырой нефти, — составлял в среднем около 10.50 долларов за баррель. Затем, между так называемым золотым веком нефтепереработки, с 2004 по 2008 год, если быть точным, спрэд перевалил за 30 долларов. На прошлой неделе он достиг рекордного уровня почти в 55 долларов.
Резкая разница между ценами на сырую и рафинированную нефть в настоящее время является результатом обострения дефицита предложения в сочетании со спросом, который почти вернулся к допандемическим максимумам. Запасы дизельного топлива на восточном побережье США упали до минимума 1990 года. За пределами Китая и Ближнего Востока мощности по перегонке нефти упали на 1.9 млн баррелей в день с конца 2019 года по сегодняшний день — также самое большое снижение за 30 лет. И последнее, но не менее важное: мировые или, по крайней мере, европейские поставки дизельного топлива также перекрываются санкциями Запада в отношении российских энергоносителей.
Министр энергетики Саудовской Аравии Абдулазиз бин Салман заявил на прошлой неделе, что альянс экспортеров нефти ОПЕК+, находящийся под его наблюдением, не имеет ничего общего с кризисом нефтепереработки в США.
«Я предупреждал, что это вернется еще в октябре», — сказал Абдулазиз, добавив, что Америка не одинока. «Многие нефтеперерабатывающие заводы в мире, особенно в Европе и США, закрылись за последние несколько лет. В мире заканчиваются энергетические мощности на всех уровнях».
И кризис будет усугубляться — не только с точки зрения цены, но и предложения. На прошлой неделе миллиардер-владелец нефтеперерабатывающего завода и заправочной станции Джон Катсиматидис из Нью-Йорка предупредил, что на восточном побережье планируется ввести нормирование дизельного топлива.
Однако Катсиматидис, чья компания владеет и управляет 350 заправочными станциями, не ожидает, что бензин станет дефицитным, он просто очень подорожает. «Водители будут платить самые высокие цены на бензин, которые когда-либо платили в День памяти», — сказал он, добавив, что поездки во время праздника должны превысить прошлогодние показатели.
Дальнобойщики и перевозчики, которые курсируют по дорогам США для доставки, заявили, что делают все возможное, чтобы запастись дизельным топливом, вопреки предположениям о том, что рекордно высокие цены могут привести к задержкам с покупками.
«Спрос не так легко разрушить», — заявил на прошлой неделе инвесторам главный исполнительный директор Shell Plc Бен ван Берден.
Некоторые аналитики, однако, утверждают, что при этих или более высоких ценах спрос на топливо должен быть уничтожен, а если нет, то экономика будет уничтожена.
«Опасения по поводу экономики законны и реальны», — сказал Джон Килдафф, партнер нью-йоркского энергетического хедж-фонда Again Capital. «Стоимость дизельного топлива представляет реальную экономию. При цене более 6 долларов за галлон это снижает прибыль компаний, и мы можем оказаться на грани серьезного падения спроса на дизельное топливо».
«Уже сейчас на дорогах доставляет меньше грузовиков Amazon, в то время как наблюдается огромный рост расходов по кредитным картам, что показывает, что потребитель быстро теряет деньги. Все это возвращается домой, чтобы насеститься для тех, кто держит длинную нефть ».
Международное энергетическое агентство предупредило в четверг, что рост цен на насосы и замедление экономического роста, как ожидается, значительно сдерживают восстановление спроса до конца года и в 2023 году.
Аналитики, такие как Килдафф, также обеспокоены тем, как далеко ФРС зайдет в повышении ставок.
На данный момент центральный банк одобрил повышение на 25 базисных пунктов, или четверть пункта, в марте и на 50 базисных пунктов, или полпункта, в мае. Трейдеры денежного рынка оценили 83-процентную вероятность повышения на 75 базисных пунктов или на три четверти пункта в июне. Председатель ФРС Джером Пауэлл в интервью, опубликованном в четверг, почти категорически отрицал, что в следующем месяце будет такой большой рост, сославшись на то, что он предпочитает продолжать повышение на 50 базисных пунктов еще как минимум два месяца.
Но Пауэлл также сказал кое-что тревожное: достижение «мягкой посадки» экономики США в результате повышения ставок ФРС будет зависеть от факторов, неподконтрольных центральному банку. По его словам, замедлить рост заработной платы — ключевой компонент инфляции сейчас — будет непросто. «Это довольно сложно сделать прямо сейчас по нескольким причинам. Во-первых, безработица очень, очень низка, рынок труда чрезвычайно напряжен, а инфляция очень высока».
После сокращения на 3.5% в 2020 году из-за сбоев, вызванных пандемией, экономика США выросла на 5.7% в 2021 году, увеличившись самыми быстрыми темпами с 1982 года.
Но инфляция росла так же быстро, как экономика, или, может быть, чуть быстрее. Индекс личных потребительских расходов, показатель инфляции, за которым внимательно следит ФРС, вырос на 5.8% в годовом исчислении до декабря и на 6.6% за 12 месяцев до марта. Оба показателя отражают самый быстрый рост с 1980-х годов. Индекс потребительских цен и Индекс цен производителей, два других ключевых индикатора инфляции, выросли на 8.3% и 11% соответственно за год до апреля.
Собственная терпимость ФРС к инфляции составляет всего 2% в год. Пауэлл указал, что на 2022 год запланировано в общей сложности семь повышений ставок — максимально допустимое в соответствии с календарем заседаний центрального банка в этом году. В 2023 году могут последовать дополнительные корректировки ставок, пока не будет достигнут возврат к целевому уровню инфляции 2%. он сказал.
«Я боюсь, что ФРС может переусердствовать», — сказал Килдафф. «Поскольку федеральное правительство уже отказалось от физических стимулов, связанных с Covid, в ближайшие месяцы в системе будет намного меньше ликвидности. Если ФРС нанесет удар по системе через чрезмерное повышение ставок, мы можем в конечном итоге перерезать целые артерии экономики».
Блас из Bloomberg согласен с тем, что американскую экономику может постичь крушение поезда.
«Чем дольше переработчики получают сверхприбыли, тем сильнее энергетический шок ударит по экономике», — сказал он. «Единственное решение — снизить спрос. Однако для этого потребуется рецессия».
Нефть: еженедельные расчеты и технический обзор WTI
Торгуемая в Лондоне нефть марки Brent, глобальный эталон нефти, закрылась на уровне 111.22 доллара за баррель, что на 3.77 доллара, или 3.5%, выше за день в пятницу. За неделю он снизился на 0.7%.
Брент вырос на сообщениях о том, что Китай может вскоре начать ослаблять меры по блокировке коронавируса в Шанхае, где за последние семь недель наблюдается ограниченная экономическая активность из-за строгих ограничений передвижения, введенных властями.
Однако рост цен на нефть марки Brent был ограничен продолжающейся задержкой Евросоюза в достижении консенсуса относительно запрета на поставку российской нефти, особенно после сопротивления Венгрии, которая опасается оказаться в энергетическом кризисе без поставок из Москвы.
Нью-йоркская нефть West Texas Intermediate, или WTI, эталон американской нефти, закрылась на уровне 110.16 доллара, что на 4.03 доллара больше, или на 3.8%. За неделю он вырос на 0.7%.
Котировки WTI выросли из-за очевидного сокращения нефтеперерабатывающих мощностей в США, что привело к тому, что на этой неделе цены на топливо достигли рекордного уровня: дизельное топливо достигло исторического максимума выше 6 долларов за галлон, а бензин превысил 4.50 доллара.
По словам Килдаффа, расхождение между Brent и WTI — это «история двух масел».
«Отказ от европейского эмбарго на российскую нефть, особенно со стороны Венгрии, ограничивает потенциал роста Brent, в то время как WTI наслаждается бычьей славой из-за сокращения нефтепереработки, из-за которого цены на насосы в США достигли рекордно высокого уровня», — добавил он.
Что касается технического прогноза WTI, недельный расчет на уровне чуть выше 110 долларов указывает на то, что нефтяные быки настроены на следующий этап роста между 116 и 121 долларами, сказал Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег skcharting.com.
«До сих пор 98 долларов были жестким дном, в то время как 104–106 долларов поддерживали импульс», — сказал Диксит. «Вызванная волатильностью умеренная консолидация со 106 до 104 долларов привлечет больше покупателей, в то время как падение ниже 104 долларов подтолкнет нефть к 101–99 долларам».
Он добавил, что решительный прорыв ниже 98 долларов сведет на нет бычий импульс. «Это может вызвать коррекцию на 18–20 долларов, в результате чего WTI в среднесрочной перспективе достигнет 88 и 75 долларов».
Золото: недельная рыночная активность и технический обзор
Не все то золото, что блестит, как говорится. Тем не менее, сам желтый металл в наши дни едва блестит.
На пятничной сессии золото ненадолго упало ниже ключевого уровня 1,800 долларов на нью-йоркской Comex, ускорив распродажу, начавшуюся в середине апреля.
Несмотря на то, что он вернул этот уровень после того, как нашел поддержку на территории в 1,700 долларов, этого было недостаточно, чтобы компенсировать ущерб, нанесенный ранее на неделе, который оставил его на пути к четвертому убытку подряд за неделю, который уменьшился примерно на 165 долларов, или 8%, от его значение с недели, закончившейся 8 апреля.
Падение золота в пятницу, как и в последние дни, произошло на фоне возродившегося доллара, который достиг новых 20-летних максимумов. Индекс доллара, который сравнивает американскую валюту с шестью другими основными валютами, откатился к сессионному минимуму 104.5 после пика 105.05 ранее в тот же день.
Хотя это помогло золоту отыграть часть своих потерь, это изменение практически не повлияло на направленный рост доллара, который, как ожидали аналитики, в ближайшие дни достигнет новых максимумов за два десятилетия на фоне спекуляций о том, насколько ястребиной может стать Федеральная резервная система при следующем повышении процентной ставки в США. .
«Только внезапная распродажа доллара США может изменить медвежий технический прогноз по золоту», — сказал Джеффри Халли, курирующий исследования рынков Азиатско-Тихоокеанского региона для платформы онлайн-торговли OANDA.
Фьючерсы на золото на ближайший месяц на Comex закрылись на уровне $1,810.30 за унцию, снизившись на $14.30, или на 0.78%, за день. Сессионный минимум составил $1,797.45 — дна, которого не было с 30 января. За неделю до настоящего времени июньское золото упало на 4%.
По словам Диксита из skcharting.com, несмотря на пятничный отскок от минимумов, золото может вернуться на территорию в 1,700 долларов, если ему не удастся преодолеть полосу сопротивления с 1,836 до 1,885 долларов.
«Поскольку текущая тенденция стала медвежьей, продавцы, скорее всего, придут на тест этих областей сопротивления», — сказал Диксит, который использует спотовую цену на золото для своего анализа.
«Поскольку золото в краткосрочной перспективе стало медвежьим, медвежье давление будет направлено на 1,800 долларов, а затем на 1,780–1,760 долларов. Решающее закрытие выше диапазона может продлить восстановление до 1,880 долларов, в противном случае медвежье давление подтолкнет золото к 1800–1780 долларам и продолжит снижение до 1,760 долларов на следующей неделе».
Но если золото упадет и удержится выше 1,848 долларов, его восстановление может продлиться до 1,885 и 1,900 долларов, добавил он.
Предупреждение: Барани Кришнан не имеет позиций по товарам и ценным бумагам, о которых он пишет.
Статьи по теме
Пыльная буря и ураганный ветер прокладывают разрушительный путь через верхний Средний Запад США
Сетевой оператор Техаса призывает к энергосбережению из-за роста цен и температуры
Источник: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html