Конец эры переполнения оценок? Уникальный метод для инвесторов для определения стартовой стоимости

Относительно новое поколение предпринимателей, вероятно, познало только эру «легких денег», время, когда инвесторы стали более конкурентоспособными, менее дотошными в процессе принятия решений и более поспешно заключающими сделки. Все это для части действия последнего десятилетия или около того. Все ради обещания, которое сейчас кажется трудным сдержать.

Времена меняются, и теперь инвесторы осознали, что снижение ликвидности рынка требует новой и отличной стратегии оценки инвестиций.

Титан Capital Partners, которая только что объявила о создании нового глобального фонда на 100 миллионов долларов., утверждает, что быстро меняющаяся реальность также может быть возможностью. Поскольку ликвидные активы являются особенно важной защитой, они основывают свои инвестиции на этом ключевом факторе.

«Транзакционная стратегия позволяет нам извлекать выгоду из волатильности рынка. Заинтересованные стороны делают ставку на легкодоступную ликвидность, а не на прибыль через 12 лет после неудачной сделки по слиянию и поглощению», — говорит генеральный директор Бен Топор. «Мы отслеживаем тысячи точек данных, относящихся к каждому из акционеров компаний, за которыми мы следим; это, наряду со знанием структуры акций компаний и предпочтениями при ликвидации, позволяет нам прогнозировать и прогнозировать второстепенные ситуации быстрее, чем другие».

С помощью своей вторичной программы фонд планирует удовлетворить потребность акционеров в ликвидности. Вторичные сделки служат важным инструментом для перестройки и балансировки базы акционеров.

По словам Topor, нынешняя динамика заставляет различных инвесторов оказывать давление на генерального директора и команду основателей и приводит к преждевременным продажам. Он настаивает на том, что вторичные сделки позволяют, как никогда раньше, внутренне согласовать эти конфликтующие интересы.

Ожидается, что фонд выполнит от 10 до 15 транзакций с инвестициями до 15 миллионов долларов за транзакцию. Он фокусируется в первую очередь на компаниях, занимающихся разработкой программного обеспечения и Интернетом, которые поднимают раунд серии B или выше, и имеет строгие критерии финансовых инвестиций, которые включают только компании с объемом продаж не менее 10 миллионов долларов и годовым ростом не менее 80%. «Мы очень избирательно относимся к компаниям, с которыми сотрудничаем, и поэтому изучаем финансовые ориентиры, которые трудно скрыть».

Одна из самых заметных инвестиций Титана - это вложение основного и вторичного капитала в размере 14 миллионов долларов. в Verbit.AI, самой быстрорастущей технологической компании Израиля.

«Секрет венчурного капитала, — говорит Топор, — заключается в доступе. Гибкость структурирования и сочетание инвестиций как в компании, так и в фонды — это значительный мультипликатор на рынке».

В отличие от традиционных фондов, которые в основном работают с управленческими командами, они укрепляют отношения с акционерами и партнерами с ограниченной ответственностью. «Мы предоставляем ликвидность ангельским инвесторам, фондам, LP, учредителям и сотрудникам, которые хотят получить ликвидные активы, не связанные с деятельностью базовой компании».

Русский аффект

Topor утверждает, что на вторичный рынок сильно влияет политика, которая неизбежно начинает изменять рынок: «Одной из интересных тенденций, которые мы наблюдали в последние несколько месяцев и которые повлияли на вторичный рынок, были изменения в правилах в отношении некоторых венчурных капиталистов. Китайское правительство в настоящее время препятствует иностранным инвестициям в фонды и компании, а совсем недавно мы узнали о глобальных санкциях против России. В связи с этими обстоятельствами мы наблюдаем увеличение спроса на ликвидность в китайских и российских инвестициях».

Сказав это, он утверждает, что акционеры, имеющие связи с российскими инвестициями, сейчас изучают свои стратегические варианты. «Мы также встречаемся с руководителями технологических компаний, которые заинтересованы в сокращении участия некоторых инвесторов, связанных с Россией. Пока мы не наблюдаем динамики «вынужденных продаж», — говорит он, имея в виду ситуацию, когда инвесторы заинтересованы в продаже по любой заданной цене.

Из-за переполнения оценок за последние несколько лет фонд предлагает инвесторам новый метод определения внутренней стоимости и правильной оценки для входа. «Слишком много фондов пассивны и имеют строгую политику оценки, которая ограничивает их гибкость. Мы делаем актуальную оценку компании, а не просто полагаемся на последний раунд. Мы действуем очень быстро, занимает рекордные два-три дня, чтобы принять решение, как только у нас будет необходимая информация. Самое главное, партнеры фонда лично оценивают компании и фонды и не делегируют задачи младшим аналитикам без личных связей и опыта». Topor добавляет: «Мы используем исторические, устойчивые к циклам, публично сопоставимые компании для анализа компаний в каждой области знаний. Мы ориентируемся на индустрию программного обеспечения и Интернета, которая исторически торгуется между 1-5 мультипликаторами дохода в зависимости от темпов роста и прибыльности. Сегодня публичные оценки упали с 12-кратной форвардной выручки до 5-кратной или менее по сравнению с максимумами октября 2021 года. В будущем, — добавляет он, — мы ожидаем, что рынок продолжит снижаться, чтобы предоставить нам исключительные возможности для покупок в предстоящем году.

Они говорят, что быть обнадеживающим означает быть неуверенным в будущем, быть открытым для возможностей и посвятить себя переменам от всего сердца. Когда кажется, что финансовое будущее довольно непредсказуемо, это может быть хорошей возможностью переосмыслить стратегии, иначе оценить инвестиции и поставить новые цели. Будущее может наступить быстрее, чем вы думаете.