Рынок находился в режиме полной вечеринки в течение 48 часов с тех пор, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что центральный банк переходит на позицию, зависящую от данных, для определения процентных ставок. Лучше всего это видно на Nasdaq Composite.
КОМП,
который вырос на 4.1% в среду, а затем еще на 1.1% в четверг.
Альфонсо Пекатьелло, авторы Блог Macro Compass, объяснил это лаконично: «Вы даете рынкам зеленый свет, чтобы они свободно проектировали свои распределения вероятностей по всем классам активов без какой-либо привязки — и это объясняет гигантское ралли риска», — сказал он. «Если ФРС так зависит от данных, а есть в основном только одни данные, которые их волнуют, все сводится к тому, как инфляция будет развиваться в ближайшем будущем, и рынок облигаций имеет очень, очень сильное мнение по этому поводу».
И не только рынок облигаций. «Возможно, инфляция имеет тенденцию к снижению», — написал Илон Маск, исполнительный директор Tesla.
TSLA, г.
«В последнее время цены на товары Tesla больше падают, чем растут». Конечно, не обязательно для его продукции. На вопрос, вырастут ли цены на Tesla, он ответил: «Слишком рано говорить наверняка».
Билл Экман, основатель и исполнительный директор Pershing Square, частично согласен с этим. Он написал твит-шторм, в котором сказал, что инфляция скоро начнет снижаться. Но он убежден, что Пауэлл и Ко совершили ошибку, когда глава центрального банка сказал, что ставка по федеральным фондам между 2.25% и 2.5% находится как раз в нейтральном диапазоне, уровне, который не ограничивает, но и не стимулирует экономику.
«Нейтральная ставка 2.25-2.5% имеет смысл только в мире со стабильной инфляцией в 2%. Это не имеет смысла в мире с 9%, 6% или даже 4% инфляции. Взгляды Пауэлла на нейтральную ставку лишь существенно облегчили финансовые условия, усугубив проблему инфляции и усложнив его работу», — сказал Акман. По его словам, в прошлых эпизодах инфляции ФРС приходилось поднимать ставки выше преобладающего уровня инфляции, чтобы убить ее.
Акман сказал, что ФРС должна прояснить, как она пришла к выводу, что ставка является нейтральной. Пауэлл более прямо ответил на этот вопрос на июньской пресс-конференции, когда его спросили, сломает ли ФРС рост ставок, как это прогнозируется на точечной диаграмме, чуть меньше 4%, что это сломает хребет инфляции. «Я думаю, что нейтральная ставка в наши дни довольно низкая. Так что я бы подумал, что да, но знаете что? Мы выясним это эмпирическим путем. Мы не собираемся полностью ориентироваться на модель. Мы будем следить за этим, держать ухо востро и реагировать на поступающие данные как о финансовых условиях, так и о том, что происходит в экономике».
Акман не является незаинтересованной стороной. В конце мая он сказал, что его фонд Pershing Square уже монетизировал «кусок» ставки на деривативы, продавая краткосрочные казначейские облигации.
TMUBMUSD02Y,
с прибылью в 1.4 миллиарда долларов.
Доходность 2-летних казначейских облигаций, которая тесно связана со ставкой по федеральным фондам, упала на 9 базисных пунктов в четверг до 2.87% и снижалась четыре из последних шести торговых дней.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/elon-musk-says-inflation-may-have-peaked-bill-ackman-agrees-but-says-the-fed-is-still-making-a- ошибка-11659085130?siteid=yhoof2&yptr=yahoo