Инвесторы взяли передышку на этой неделе, так как американские акции восстановились после недельной распродажи, а последние данные по инфляции вселили проблески оптимизма в тех, кто надеялся на пик ценового давления.
Однако под поверхностью остаются сильные подводные течения беспокойства по поводу инфляции. Апрельские чтения Федеральной резервной системы предпочтительный датчик показал замедление инфляции, но одного этого было недостаточно, чтобы урегулировать споры о том, откуда берется рост цен. И акции, как правило, могут отскочить, даже если они уже находятся на медвежьем рынке или приближаются к нему, сказал Уэйн Уикер, главный инвестиционный директор вашингтонской компании MissionSquare Retirement, которая контролирует 33 миллиарда долларов.
Индекс S&P 500 и Nasdaq прервали серию из семи недельных падений подряд, а промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
Завершив в пятницу серию из восьми последовательных еженедельных снижений, можно легко забыть о недавней волатильности, охватившей финансовые рынки с середины мая.
Однако история показывает, что инфляция может сохраняться еще долго после того, как Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки. Потребительские настроения в настоящее время находится на 10-летнем минимуме, в то время как падение корпоративной прибыли является еще одной угрозой, стоящей перед S&P 500.
SPX,
говорит Джон Хиггинс из Capital Economics, который видит дно индекса на уровне 3,750 с уровня закрытия пятницы около 4,158.
Способность одной компании, как Target Corp.
ТГТ,
or Привязать Inc.
ЩЕЛЧОК,
публиковать объявление об упущенной выгоде или предупреждение, которое вызывает более широкий распродажи акций сигнализирует об отчетливом сдвиге в мышлении рынка в сторону коварства инфляции и может сделать некоторые части отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе на следующей неделе устаревшими.
Портфельный менеджер Скотт Рустерхольц из Insight Investment, которая управляет активами на сумму 1.1 трлн долларов, указывает на количество технологических компаний, которые объявили об увольнениях или приостановке найма с 12 мая, а также на дополнительные предприятия, в которых наблюдается ослабление кадрового давления, которое может не отображаться в отчетах. официальные данные за месяцы.
«Волатильность, вызванная объявлениями отдельных компаний, является самой большой с 1987 года», — сказал Рюстерхольц по телефону. «Причина таких масштабных движений заключается в том, что у нас очень мало уверенности в прогнозах инфляции».
«Часто рынок труда имеет тенденцию отставать от поворотов в экономике, и это особенно верно в периоды значительной волатильности», — сказал управляющий портфелем из Нью-Йорка, который считает, что напряженность на рынке труда США достигла своего пика. «В данных о рабочих местах будет немного меньше значимости, особенно если число будет сильным, потому что вам будет интересно, так ли это сегодня».
Рюстерхольц сказал, что ожидает, что рост заработной платы упадет до 275,000 XNUMX в мае с 428,000 XNUMX в предыдущем месяце, что ниже консенсус-прогноза прироста в 325,000 XNUMX рабочих мест, согласно опросу экономистов, проведенному The Wall Street Journal. Данные будут опубликовано в следующую пятницу. Кроме того, по его словам, «рынок, вероятно, отмахнется от данных о заработной плате», принимая во внимание данные о среднем почасовом заработке, которые, как он ожидает, будут умеренными.
Подъему акций на этой неделе способствовало то, что многие инвесторы считали, что политикам ФРС, возможно, придется отказаться от агрессивного повышения процентных ставок к концу года, учитывая вероятное влияние на экономический рост. Трейдеры имеют вытащил обратно на их ожиданиях относительно того, насколько высокой может быть основная целевая процентная ставка в 2022 году.
«Концепция, согласно которой ФРС по какой-то причине собирается отказаться, полностью ошибочна», — сказал Томас Саймонс, экономист по денежным рынкам в Jefferies. «ФРС гораздо больше сосредоточена на инфляции и меньше озабочена дефляцией финансового рынка в будущем».
В связи с тем, что трейдеры фиксингов прогнозируют еще пять ежегодных значений индекса потребительских цен, превышающих 8% в год, с мая по сентябрь, возникает один вопрос: смогут ли потребители выдержать дальнейшее повышение инфляции и продолжать поддерживать рост до конца этого года? и 2023 г., сказал Саймонс MarketWatch.
Между тем, «некоторое время будут сохраняться негативные настроения», — сказал Саймонс. «В какой-то момент финансовые активы будут выглядеть очень и очень дешево, и я думаю, что акции получат некоторую поддержку даже в период, когда рынки идут вбок».
Несмотря на отскок акций США на этой неделе, индекс Nasdaq Composite
КОМП,
остается твердо на медвежьем рынке, отставая более чем на 20% от своего пика, в то время как S&P 500 кратко флиртовал с одним. Это имеет место даже после всего лишь двух повышений ставки ФРС, в результате которых целевая ставка по федеральным фондам осталась между 0.75% и 1%. Трейдеры видят более чем 50-процентную вероятность того, что центральный банк поднимет целевую ставку по федеральным фондам до 2.5–2.75% к декабрю, в то время как политики признали, что они, вероятно, повысят ее еще несколько раз.
Пятничные чтения ФРС предпочтительный датчик инфляции, известный как индекс цен расходов на личное потребление, показал ослабление ценового давления в апреле. Уровень инфляции за последний год замедлился до 6.3% в прошлом месяце с 40-летнего максимума в 6.6% в марте, что стало первым снижением за полтора года. Однако инвесторы увидели «подделка головы» раньше, когда одно, казалось бы, мягкое значение инфляции затмило большую динамику все еще быстро растущие расходы.
Недавняя волатильность финансового рынка дает некоторое представление о том, как быстро инвесторы готовы отмахнуться даже от положительных экономических данных в условиях более высокой инфляции. Речь шла о Розничные продажи в апреле данные, опубликованные 17 мая, которые выросли на 0.9% и дали многим инвесторам основания полагать, что экономика по-прежнему сильна. Фондовые инвесторы обрадовался новости в тот день только для того, чтобы увидеть промышленных предприятий Доу занос почти 1,200 очков 18 мая, зафиксировав худшее ежедневное падение примерно за два года, поскольку опасения стагфляции укрепились, а более высокие затраты подорвали квартальную прибыль ритейлеров.
Тем не менее, большую часть снижения стоимости акций «можно полностью объяснить снижением мультипликаторов, а не снижением прибыли», — сказал Эд Аль-Хусейни, старший аналитик по процентным ставкам и валюте в Columbia Threadneedle Investments, которая управляла 699 миллиардов долларов по состоянию на март.
Связанный: Вот настоящая причина, по которой фондовый рынок разваливается — и это не из-за слабых доходов.
По словам Уикера из MissionSquare Retirement, за последние 20 лет более половины самых сильных дней S&P 500 приходилось на медвежьи рынки. «Так что вполне возможно, даже после такой недели, которая двигает нас вверх, увидеть большую волатильность, которая может привести к падению рынков в ближайшие месяцы», — сказал он.
«Данные по рынку труда на следующей неделе действительно отодвигают на задний план внимание людей к заседаниям Федеральной резервной системы и к тому, куда в данный момент движется уровень инфляции».
Отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за май, который будет опубликован 3 июня, станет главным событием предстоящей недели, сокращенной из-за праздников. Финансовые рынки США, в том числе Нью-Йоркская фондовая биржа, будут закрыты в понедельник на День поминовения.
Если будет неожиданный рост числа рабочих мест, а также более значительное, чем ожидалось, падение безработицы с апрельского уровня в 3.6%, «это усилит аргумент в пользу быстрого ужесточения денежно-кредитной политики, который удерживает ФРС на пути к повышению на 50 базисных пунктов каждый раз». в июне и июле», — сказал Билл Адамс, главный экономист Comerica Bank из Толедо, штат Огайо. И если темпы прироста рабочих мест сохранятся с настоящего момента до следующих нескольких месяцев, политики могут снова подняться на полпункта в сентябре, сказал он.
Напротив, большой промах повлечет за собой «меньшую срочность, чтобы вернуть процентные ставки выше 2% или 3%», что предполагает паузу или уменьшение размера движений, сказал Адамс по телефону.
Выпуск данных США во вторник включает мартовский национальный индекс цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller, майский индекс менеджеров по закупкам в Чикаго и майский индекс потребительского доверия от Conference Board. На следующий день выйдут окончательные данные индекса деловой активности в производственном секторе США от S&P Global за май, производственного индекса ISM и отчета ФРС по «бежевой книге», а также апрельские данные о вакансиях, увольнениях и расходах на строительство.
Опубликованные в четверг данные включают отчет Automatic Data Processing о занятости в частном секторе за май, еженедельные первоначальные заявки на пособие по безработице, а также пересмотр производительности за первый квартал и удельные затраты на рабочую силу.
В пятницу будут опубликованы майские данные об уровне безработицы в США от Министерства труда, средней почасовой оплате труда, участии в рабочей силе, индексе деловой активности S&P Global в секторе услуг США за май и индексе услуг ISM.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/durability-of-us-stock-market-bounce-in-question-as-inflation-worries-linger-ahead-of-payrolls-report-11653733107?siteid= yhoof2&yptr=yahoo