Двойной медвежий рынок облигаций и акций выглядит вероятным

Все говорят о более высокой инфляции и росте процентных ставок, но беспокоятся ли они? Не совсем. ФРС занимается этим, поэтому инвесторы спрашивают: «Какие инвестиции лучше покупать?»

Баррон имеет ответ на обложке от 17 января (подчеркивание мое):

«Круглый стол 2022 года. Наши эксперты видят сильную экономику, неустойчивый рынок и хорошее время для охоты за скидками.

Обращаясь к статье за ​​идеями, мы сталкиваемся с осторожным названием «Время пристегнуться», основанным на этом резюме:

Вечеринка Уолл-стрит в эпоху пандемии, похоже, подходит к концу. Акции, облигации, крипто, что угодно — почти каждый класс активов пережил трудный период с начала 2022 года, и вещи могут ухудшиться, прежде чем они начнут улучшаться. Это консенсус 10 инвесторов за круглым столом Бэррона, который собрался в этом году 10 января в Zoom. Группа ожидает роста инфляции и падения акций в первой половине 2022 года, когда ФРС начнет повышать процентные ставки., хотя вторая половина года может принести больше стабильности и положительных результатов. Их прогнозы для индекса S&P 500 варьируются от двузначных потерь за год до роста примерно на 8%., плюс дивиденды, при этом большинство участников дискуссии находятся посередине».

Очевидно, что эта точка зрения означает, что поиск выгодных предложений более сложен, чем покупка на падении.

Лучший вывод: не гонитесь за скидками, потому что потенциальная выгода не компенсирует риск.

Посмотрите на этот диапазон прогноза: от двузначного убытка до 8% прироста. Зачем любому инвестору брать на себя фондовый риск из-за такого неопределенного вознаграждения? Более того, немногие придут к выводу, что сейчас «хорошее время для охоты за выгодными покупками», когда столкнулись с шестимесячной бушующей инфляцией и падением акций.

Единственный способ воодушевиться покупками — принять противоположную точку зрения: поскольку «все» видят рост инфляции и процентных ставок, недавняя слабость фондового рынка — это необходимая корректировка в сторону понижения. А значит отдача с этого момента могла бы быть и лучше, так что теперь is хорошее время для покупки.

Однако существует серьезная проблема с принятием позитивной противоположной точки зрения.

Как я объяснял в разделе «Инфляция и процентные ставки растут — ФРС теряет контроль», размеры корректировок ФРС огромны. Более того, первоначальные крупные шаги связаны с сокращением денежной эмиссии ФРС. Ужесточение не начнется до тех пор, пока аномально низкие процентные ставки и аномально крупные покупки облигаций не вернутся к «нормальным». Таким образом, предстоит пройти долгий путь, прежде чем ФРС действительно начнет бороться с инфляцией.

Кроме того, ФРС в течение четырнадцати лет проводила свои ненормальные действия по смягчению денежной массы. Такой длительный период укореняет в людях убеждения и взгляды, в результате чего возникающая в результате альтернативная финансовая система кажется нормальной. Это искаженное мнение относится как к профессионалам, так и к отдельным людям. Из-за таких твердо устоявшихся представлений перемены кажутся тревожными, драматичными и даже неправильными. Исправление таких взглядов требует резких негативных действий.

Это приводит нас к…

Противоположный взгляд с другой стороны: медвежьи рынки акций и облигаций

Прошло сорок лет с тех пор, как у нас была такая ужасная среда. Когда все начинается, фокус на росте испаряется, уступая место расширяющимся представлениям о слабости.

На текущих рынках есть много областей, которые могут быть связаны с встряской, особенно среди сотен компаний с отрицательной прибылью и огромным предложением более дешевых кредитных облигаций с необычно низкой доходностью.

Тем не менее, настоящий убийца подхода, ориентированного на рост, заключается в том, что аналитический процесс Уолл-Стрит переключается на краткосрочную перспективу, а избегание анализа рисков заменяет энтузиазм в отношении историй роста.

Движение, которое мы переживаем сейчас, возможно, не достигнет такой негативной среды. Тем не менее, он движется в этом направлении, и условия для его повторного появления вполне благоприятны. Итак, пришло время подготовиться к потенциальной потере денег.